创新挂钩理财引争议

　　刘志飞

　　银行理财产品出现两年多来，不断有创新产品出现，尤其是挂钩型理财产品的出现，更让理财市场丰富多彩。不过，近期一些创新的挂钩型理财产品的出现，在业界也引起一定的争议。

　　理财产品：挂钩银行信用

　　当前热衷于银行理财产品的投资者主要分两类，一类是喜欢投资固定收益型理财产品的风险厌恶性投资者，一类是喜欢投资挂钩型理财产品的风险偏好型投资者。但是受到国际货币市场收益率的限制，固定收益性理财产品的收益往往比较被动，而且几乎没有想象空间，因此近期市场中出现一些超低风险的挂钩型理财产品。如工商银行、北京银行推出的与银行信用挂钩的理财产品，在这些信用挂钩产品中，3家政策性银行和民生银行、深圳发展银行、兴业银行、华夏银行、广东发展银行以及中信银行等多家股份制商业银行的信用被纳入了挂钩对象。如果在投资期内，挂钩的信用主体没有发生信用违约事件———破产、延迟支付负债的本金和利息，则投资者可以获得预期最高收益率，否则只能获得较低收益或者没有收益。

　　研究人员：创新不足噱头有余

　　针对

理财产品挂钩银行信用，西南财经大学信托与理财研究所的研究员指出，信用挂钩型

理财产品的创新，在于将主体的信用纳入了挂钩体系。上述用于挂钩的银行的信用基本体现为国家和政府信用。政策性银行由政府投资设立，其资金筹集与运用完全按照国家相关政策办理，由国家信用作为保证，在挂钩产品观察期内发生破产、违约事件的可能性基本不存在；股份制

商业银行资本结构虽为多元，但由于其违约、破产仍然关系到国家金融安全，因而至少在观察期内，违约事件的可能性也基本不存在。

　　该研究员认为，这类产品不该称为结构型理财产品，而是固定收益理财产品，类似于银行发行的固定收益理财债券。因此他们认为，这类挂钩银行信用的理财产品创新不足，噱头有余。

　　投资者：创新应有价格优势

　　尽管挂钩银行信用的理财产品是一种创新，但有投资者表示这种创新类产品的吸引力并不大。以北京银行前期发行的4个月期银行信用挂钩型产品为例，其人民币产品预期最高年收益率为2.30%，而交行日前发行的3个月期人民币固定收益型产品的收益率就达到2.31%，如果是银行与信托公司合作的产品，半年期收益超过3%的比比皆是。北京银行目前正在发行的信用挂钩型美元半年期理财产品，预期最高年收益率为5.2%，而半年期固定收益型美元理财产品收益率达5.20%以上的也不少。因此，这类产品的预期收益并没有体现出其结构性产品的高收益特性。

　　有投资者表示，目前银行理财产品的同质化现象比较严重，各家银行推出的既考虑到安全，又照顾到收益的产品少之又少。看来，要赢得老百姓信任和欢迎，银行在理财产品创新上，还需努力探索。