个人投资股指期货先掂风险

　　备受市场瞩目的股指期货相关细则《征求意见稿》昨天出炉，这表明，股指期货推出已进入倒计时。细读《征求意见稿》可以发现，我国股指期货在制度设计上突出了标的指数抗操纵能力强、合约面值规模适中等特点。

　　指数抗操纵能力强

　　《沪深300指数期货合约》(征求意见稿)显示，首个股指期货合约标的指数为沪深300指数。该指数发布以来，与上证综指的相关性在97%以上，具有较好的市场代表性。以沪深300指数为交易标的，能在未来我国股指期货产品系列中起到旗舰作用，具有占据市场主导地位的潜力。据权威统计，截至2006年8月底，沪深300指数的总市值覆盖率约为70%，流通市值覆盖率约为59%。

　　业内专家认为，以沪深300指数为首个股指期货合约标的指数，不仅能有效防止市场可能出现的指数操纵行为，同时，还能够有效地抵抗行业的周期性波动，为机构投资者进行套期保值提供了渠道。专家指出，沪深300指数成份股涵盖

能源、原材料、工业、金融等多个行业，分布相对均衡，抗行业周期性波动较强，以此为标的的指数期货有较好的套期保值效果，可以满足投资者的风险管理需求。

　　入市交易门槛较高

　　在征求意见稿发布前，有关部门曾考虑个人投资者不能参与股指期货交易。但昨天的征求意见稿显示，合约面值规模适中，个人投资者还是能参与交易，不过进入门槛却较高。征求意见稿显示，沪深300指数期货的合约乘数为每点300元。按照上周五沪深300指数收盘1440左右的点位，合约面值约为43.2万元(1440点×300元/点=432000元)。按照中金所收取8%的保证金比例，以及最小交易单位为一手计算，投资者交易每手合约向交易所交纳的保证金金额为3.456万元。

　　但通常情况下，期货经纪公司收取的保证金要略高2个百分点即10%。为此，投资者进行正常交易一手的保证金在4万元以上。考虑到强制平仓的风险，一般而言，期货投资者不会进行满仓交易，为此，参与股指期货投资者存入期货公司的保证金数量通常在10万元左右。也就是说，此项设计将大多数缺乏风险意识的个人投资者拦在门外。市场人士认为，这样的规定，有利于市场的稳定和健康发展。

　　本报记者 许超声

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　　参与金融期货交易的投资者不能使用

证券账户进行期货交易，需要与期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。投资者开户必须以真实身份办理开户手续，开户对象分为自然人户和法人户。自然人开户必须提供身份证原件及复印件，法人开户须提供营业执照、组织机构代码证、税务登记证的原件及复印件。