新股群发申购资金博弈各有心计

　　无风险的投资收益不可能长期维持，这种收益自然会被市场逐渐摊薄。此前，市场上也曾上演过很多次新股相继跌破发行价格的景象，控制风险应该是投资者在乐此不疲地认购新股的过程中必须谨慎对待的问题

　　本报记者 刘瑛 发自上海

　　新股发行再次进入密集期，从21日起4个交易日内有6家公司连续发行，特别在25日共有3只新股网上申购、2只网下配售。其中，中小企业板的众和股份(002070.SZ)和江苏宏宝(002071.SZ)在上周四、上周五先后上网发行。本周则有包括主板的北辰实业(601588.SH)、日照港(600017.SH)及中小企业板的东源电器(002074.SZ)、德棉股份(002071.SZ)上网发行。

　　对于投资者来说，申购不同的新股收益率很可能有较大的差异，如何在这种交叉密集发行中为资金量审定做认购策略，将是投资者获取较好收益的关键。申购队伍扩大

　　此前新股发行也曾演绎过类似的情况，在7月14日至7月21日期间也聚拢了6家公司的网上申购，这六家公司分别是德润电子(002054.SZ)、横店东磁(0 0 2 0 5 6 .S Z)、保利地产(6 0 0 0 4 8 .SH)、天源科技、威尔泰(002058.SZ)和大秦铁路(601006.SH)。

　　市场也对新股表现出更多的热情，有数十家上市公司之前先后公告，拟动用自有资金进行申购新股。目前市场也出现了申购资金大规模增加的趋势。证监会发布的《证券发行与承销管理办法》已于9月19日开始实施，其中扩大了可参与股票配售的投资者的类别，新增的参与者包括“信托投资公司设立并已向相关监管部门履行报告程序的集合信托计划”。据悉，很多私募基金正在委托信托公司发行信托产品，私募基金作为发起人和信托产品的管理人以配比的形式参与其中。效率最大化

　　面对来势凶猛的新股IPO和蜂拥而上的申购资金，对于总体的申购策略，京华创业集团的投资经理赵启欣表示，投资者的策略实际上也是一个博弈的过程。

　　投资者认购新股的收益与新股的中签率和上市首日的涨幅密切相关，两者相乘相当于新股认购的投资收益率。虽然很多新股上市首日涨幅均超过大同煤业，但是目前大同煤业确实业内公认投资收益率最高的新股之一，原因是大同煤业的中签率较高。

　　赵启欣认为，市场都非常认可的一线新股，可能无利可图，所以资金会涌向二线新股，但是如果所有的投资者都意识到这一点，资金又会流回一线新股，这是一个相互影响的过程。

　　面对《证券发行和承销管理办法》，投资者的申购新股操作也须相应调整。新股发行办法近期直接影响到东源电器和日照港的申购。按照新的办法，投资者参与新股申购时基本上只能参与一种方式申购，资金使用上大部分无法按照以前的方式错开。

　　证券公司的分析师们则纷纷给出了连续参与申购的充分利用资金策略。中信证券研究所的分析师在9月末新股投资策略报告中指出，近期可使资金错开使用的配置方案为连续参与众和股份和日照港的网上申购，即21日参与前者申购，资金解冻后当天参与后者网上申购，达到提高资金使用效率目的。其他的方案都难以使资金重复使用，需要考虑集中申购。基金：看重基本面

　　在市场上资金疯狂认购新股的同时，作为市场上持有规模最大的机构投资者，基金公司对于新股的认购表现出了正常的心态。在他们看来，在认购新股时不会特意卖出此前的仓位，也不会采用通过国债回购融资等方式的放大操作。和以往一样，最重要的是选对股票。

　　巨田基金管理公司投资副总监冀洪涛表示，在新股申购时，非常注重公司和行业的研究。该基金在网下认购了中国国航(601111.SH)，该股票虽然曾一度跌破2.8元的发行价格,但是在一轮次新股行情之后，该股本周一(25日)的收盘价格为每股3.42元，距离发行价格上涨幅度超过22%。

　　他还表示，《证券发行与承销管理办法》让新股申购更加规范，故意哄抬定价的行为被严厉制止了。

　　在各路资金的追捧下，新股发行的价格和发行市盈率也越来越高，继獐子岛定下25元的发行价之后，北辰股份询价区间上限更是逼近40倍大关，“水涨而船高”的迹象十分明显。

　　众所周知，无风险的投资收益不可能长期维持，这种收益自然会被市场逐渐摊薄。此前，市场上也曾上演过很多次新股相继跌破发行价格的景象，控制风险应该是投资者在乐此不疲地认购新股的过程中必须谨慎对待的问题。