加息后还能看好基金吗

    易无花

　　主持人：在理财投资方面一向敢于尝鲜的李小姐，最近在申购基金时却开始踌躇。面对新鲜出炉的五六只基金，李小姐难以决断。因为央行宣布升息了，且利息还可能继续往上升，显然持有长期债券有些“亏”。偏偏李小姐平时投资的都是债券型基金，现在她想知道：升息以后债券型基金还能买么？在升息的背景下其它类型的基金会不会有新机会？

　　基金聚焦

　　债券基金：减持中长期品种

　　从今年7月下旬以来，债券市场出现了较大幅度的反弹，但央行的突然加息打乱了整个债市。业内人士普遍认为，加息后受到冲击最大的是债券型基金，央行宣布加息后的第一个工作日债市就出现了大幅下跌。可以说，加息导致的债券价格下降将打破债券市场的平静，特别是一些中长期债券品种，对加息和债券市场调整更加敏感，债券价格仍有下跌空间。

　　因此在债券基金投资方面，投资者需要回避一些投资久期较长，相当于投资中长期债券比例较高的债券基金；基金久期相对较短的债券基金受加息的影响较小，仍然能够维持比较稳定的收益率。

　　因此，投资者如果持有的债券基金在今年上半年已经大幅调整了投资品种，增加了短期债券，减少了长期债券，把基金投资久期控制在比较低的水平，基金持有人没有必要因为加息而赎回债券基金。

　　

股票基金：中长期乐观

　　股指短期内主要按自身的规律运行，从中期来看，两者之间也没有必然因果关系。

　　1999年下调、2003年提高存款准备金率后，股指中期走势均表现较好。2003年和2004年同样是提高存款准备金率，指数却有涨有跌。

　　加息可以视作防止经济过热而采取的刹车措施，也从另一角度说明，宏观经济的增长潜力，这正是股市上行的基础。

　　我们可以从央行宣布加息后的20天中看到，股市并未因加息而大幅下挫，偏股型基金也并未因加息出现净值大幅下降的现象。

　　因此基金公司普遍认为，股市已经充分消化掉了加息的负面影响，且加息还为市场减少了一个不确定因素。中长期来看，我国A股市场的表现仍然乐观。

　　当然，各板块的股票表现会有所不同。对于基金经理们所持股票的走势，

理财专家认为，“防御性板块”一般在加息之后上涨，包括医疗医药、食品饮料、银行保险等板块。建议投资者在购买基金时，不仅要关心基金当前的价格，也要分析基金经理们把这些资金都投向了哪些行业和领域。

　　不过也要建议投资者根据自己的风险承受能力选择基金，加息政策的出台会加大股市的波动性，对于长于波段投资股票基金的投资者提供了很好的投资机会，风险承受能力稍弱的投资者不妨选择混合型基金。

　　货币基金：加息最大的收益者

　　

货币市场基金已成为加息效应的最大受益者。货币市场基金主要投资于存款、一年以内的央票、国债等短期有价证券，一般采用持有到期策略，以期获得利息收益。因此一年期定期存款利率上调至2.52%后，定期存款和一年期央票利率将随之水涨船高，货币市场基金的收益水平也将大幅提升。

　　但与此同时，货币基金的比较基准大幅提高。由于货币基金的业绩比较基准是一年期银行定期存款税后收益，这次加息就意味着货币基金的比较基准大幅提高。在这次加息之前，货币基金比较基准的收益率为1.8%；加息之后，货币基金比较基准变为2.016%。

　　而货币基金的收益率并不会因为基准提高而提高，它的收益率是根据货币基金持有券种和银行间市场的利率水平决定的。原本战胜业绩基准的货币基金可能会变成输于比较基准，现阶段多数货币基金的收益率在1.9%-2.0%之间，小于加息后货币基金的比较基准。

　　业内人士表示，投资者投资货币基金主要看中基金的流动性和相对稳定的收益，货币基金持有人真正需要进行比较的是银行活期存款的税后收益率，这次央行加息并没有增加活期存款利率，活期存款利率仍然为0.72%，税后收益率为0.58%。因此，货币基金作为一种流动性很强的现金管理工具，现有收益率水平仍然具有投资价值。