风险是我们的朋友

　　樊达 朱紫云

　　“Repeat after me: risk is our friend.”(“大家跟我重复：风险是我们的朋友。”)詹姆斯·柯曼(James Kallman)教授正襟危坐，指挥着讲台下近200名听众和学员。

　　柯曼是国际财务风险管理大师、IFM(International Finance Manager，国际管理会计师协会推行的国际财务管理师)研究院院长，同时也是巴菲特智囊团的核心成员之一。8月底，他应邀来到中国，与中国实战派企业家、投资家一起探讨财富杠杆和国际市场如何对接。

　　《中国经营报》：就你所了解的情况而言，中国企业所面临的最主要风险是什么？

　　柯曼：事实上，我对中国企业有一个基本了解而已。不过任何企业机构面临的风险都可以分成三大类：第一类风险我们称为战略风险，比如名望风险、市场风险、产品质量期望等等。这一类风险是长期的，主要应该由企业的高级管理人员宏观控制。

　　第二类风险是运营风险，是指在一个经营周期内可能发生的不可知变化。多数企业都能很好地解决运营风险。

　　第三大类风险是绝大多数企业的主要风险来源，被称为经济风险。经济风险可被细分为两小类，即金融风险和由宏观经济变动带来的风险。前者包括诸如汇率变动、利率变动等等；后者通常由外部因素导致，通常超出单个企业的控制能力，比如说政策风险。像《萨班斯法案》这样的新法规颁布所带来的风险，就是政策风险的一种。这种风险通常会对企业造成很大的影响。

　　根据我的观察，我认为中国企业面临的风险主要是战略风险和政策风险两种。但风险在带来损失的同时，也可能为企业创造财富。

　　《中国经营报》：几位著名的投资大师，比如说巴菲特、索罗斯和林奇，他们的投资理念和模式各不相同，但无一例外的是，他们都有着非常出色的长期回报率。如果仅是从风险管理的角度讲，哪一种投资模式更利于风险管理？

　　柯曼：都不利于，或者说都利于。事实上，风险管理是中性的。它只是一个管理者用来创造价值的工具。这里的关键词是“价值”。什么是“价值”？对于一些人来说，价值是指短期的高回报；但对另一些人，比如说巴菲特，价值意味着长期的优秀的回报。巴菲特买股票时，做的是长期投资，而其他投资者，可能只是期望在24小时内就套现成功。哪种方法更好，要依据投资者的投资策略而定，并没有什么好坏之分，只有是否适用。

　　《中国经营报》：在“9·11”事件中，巴菲特的保险帝国遭受了很大的损失。4年之后的卡特里娜飓风是否又给巴菲特带来同样巨大的损失？巴菲特是如何控制他的保险与再保险帝国风险的？中国的保险与再保险企业可以从中学到什么？

　　柯曼：“9·11”事件确实对巴菲特造成了冲击，但他投资的大部分并没有受到太多影响。我们从中学到的是，一定要遵循保险的基本原则，建立一个自平衡、可信赖的投资组合，使风险得以有效分散。

　　巴菲特始终非常注意他的保险管理，把培训优秀的承保人放在首要地位，并且只做“好的”保单。保险行业经常面对的一个问题就是，承保人总是见到保金就忘掉其他更重要的东西，急于将获得的保金用来投资。巴菲特永远也不做类似的事情。每一份保单的订立与否，都建立在对基本风险特点的分析上。这样坚持下来，保险毫无疑问成了赚钱的买卖。

　　卡特里娜飓风来袭前，其他再保险公司注意到巴菲特长期以来的投资组合后说：“他是对的。”随后他们调整了自己的投资组合，并订立了承保原则。所以，卡特里娜飓风的袭击对美国再保险业和主流保险业的冲击并不明显。

　　链接 国际财务管理师(IFM)

　　国际财经管理专业领域的一套职业资格认证体系，由美国国际管理会计师协会(International Management Accountants Association, IMAA)创建并在全球推行，在欧美具有广泛的影响力。2004年5月，IFM资格认证获准进入中国，并由中国总会计师协会联合认证，所颁发的IFM证书与国家职业资格证书具有同等效力，并被纳入国家职业资格证书统一管理体系。