央行上调金融机构存贷款利率加大宏观调控力度

　　世华财讯：潘叙

　　继调高贷款利率及连续提升法定存款准备金率后,央行18日决定上调金融机构存贷款基准利率，表明央行进一步收紧货币及投资增长速度的政策导向，对投资过热行业有一定抑制作用，对控制中国货币市场过剩流动性问题有积极影响。

　　中国人民银行决定，自2006年8月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.25%提高到2.52%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。

　　分析师指出，继央行调高贷款利率及两次提升法定存款准备金率后，国内各项经济指标仍持续过热，人民币各项贷款增加较多。7月末，全部金融机构各项贷款本外币余额同比增长15.4%，增幅比上月末上升1.1个百分点，比去年同期高2.4个百分点。7月份新增人民币贷款1718亿元，同比多增2032亿元。7月份146亿美元贸易顺差继续是创下历史新高。此次，央行上调金融机构存贷款基准利率表明央行进一步收紧货币及投资增速的政策导向，将有利于抑制投资过热的现象，降低货币市场过剩的流动性，减缓潜在的通胀可能。

　　由于贷款利率提升将会增加贷款成本，因此将对

房地产及建筑行业企业等贷款依赖度较高的行业产生一定负面影响，与前次央行只上调贷款利率而没有上调存款利率不同的是，此次央行同时提升了存贷款基准利率，将压缩商业银业贷款规模，而由于调整幅度并不大，预计对商业银行的影响有限。

　　国家统计局的数据看，

中国经济增长及投资贷款增长速度均高于调控目标，宏观政策面临紧缩压力。初步核算，2006年上半年国内生产总值91443亿元人民币，同比增长10.9%，增速比去年同期快0.9个百分点。国家统计局数据显示，1—7月城镇固定资产投资比05年同期增长30.5%，虽然增幅比前6个月下降0.8个百分点，说明前段时间出台的

宏观调控措施在逐步见效。但增速仍然偏快。此次上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于引导投资和货币信贷的合理增长、引导企业和金融机构恰当地衡量风险，同时也将维护价格总水平基本稳定；促进经济结构优化和经济增长方式的转变，保持国民经济平稳较快协调发展。

　　商业银行通过贷款扩张增加盈利的动机较强，7月末，广义货币M2余额32.4万亿元，同比增长18.4%，与上月末基本持平，增幅比去年同期高2.1个百分点；消除季节因素后，广义货币M2月环比折年率为17.6%，比上月末上升3.8个百分点。人民币贷款余额为22.94万亿元，同比增长15.4%。虽然消费物价指数还比较低，但如果货币信贷继续加快增长，可能有刺激经济过热和造成通货膨胀的风险。

　　此次利率调整受影响较大的行业将是房地产行业。由于国内信托等其它融资渠道尚在完善及发展中，目前国内房地产行业对银行贷款的依存度仍然较高，据统计，2005年全年中国房地产开发投资15,759亿元，比上年增长19.8%。房地产企业要想获得银行的房地产开发贷款，其所投入的自有资金不能低于开发项目总投资的30%，按这一比例计算，房地产开发企业所需的资金中70%左右由银行贷款构成，因此，银行贷款利率的提升将增加房地产企业的资金成本。此次央行再次贷款利率表达了央行继续收缩银根的政策导向，在心理上对房地产业投资将起到一定的制约作用。个人房贷利率也将随之提升，提升了购房者的购房成本，进而对房地产的需求产生一定压制。基准利率的提高，将刺激资金向回报率更高的市场转移，也可能使房地产面临一定的资金流失压力。

　　此前，中国人民银行于2006年7月5日及8月15起两次提高存款类金融机构人民币存款准备金率共计1个百分点，冻结大量流动资金，并且通过发行央行票据等手段抑制货币信贷总量过快增长。

　　央行同时决定，为进一步推进商业性个人住房贷款利率市场化。商业性个人住房贷款利率的下限由贷款基准利率的0.9倍扩大为0.85倍，其他商业性贷款利率下限保持0.9倍不变。商业银行可按照国家有关政策，根据贷款风险状况，在下限范围内自主确定商业性个人住房贷款利率水平。

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