走出国门 投资代客境外理财产品去

　　备受关注的银行代客境外理财终于揭开了神秘的面纱。工商银行最近率先推出首款代客境外理财产品，在北京、上海、广东、浙江、江苏等六省市向客户发售。面对这个新颖的理财产品，不少投资者显得很谨慎，敢于吃“螃蟹”的人并不是很多。

　　作为内地率先推出的QDII产品，工商银行的代客境外理财产品一经推出，便引起各界的广泛关注。据工商银行上海市分行电话银行统计，从7月31日起，95588业务代表每天都要接到数百个关于代客境外 理财产品的咨询电话，前往工商银行产品发售网点咨询的投资者也是络绎不绝。显然，投资者对于内地首度出现的这一投资新品兴趣非常浓厚。

　　在此对工商银行推出的QDII产品特征细节及投资策略作一番分析，以帮助个人投资者更深入地了解产品，更自如地进行投资决策。

　　获得高收益概率较大

　　从产品背景层面看，工商银行是内地首批获得代客境外

理财资格的三家机构之一，此次发售的产品又是内地首单QDII，由此可以推断，工商银行的外汇理财专业实力为各界所公认，由其精心打造的首个QDII产品的投资前景自然是有保证的。

　　从产品结构模式看，工商银行该期产品投资对象为卢森堡银行的境外结构性票据，该票据的结构设置为内地市场上相当少见的三重收益区间模式———第一重为基准汇率上下500个基点区间；第二重为上限基础上再上500个基点区间；第三重为下限基础上再下500个基点区间。只要汇率波动不突破首重区间或先突破首重区间上限并停留于二重区间，或先突破首重区间下限并停留于三重区间，投资者都可获得最高收益率。如此结构设计大大提高了投资者获得高收益的概率。

　　从产品获利前景看，工商银行该期产品的最高年收益率为7%，保底年收益率为3%，销售管理费为0.3%，年托管费为0.2%，两次汇兑成本合计约为4％。。按6个月的产品期限折算，其实际最高收益率为3.5%，扣除0.8%的实际成本，获利最高可达2.7%，即使考虑到

人民币升值因素，最高收益仍然较为可观。

　　产品投资风险较小

　　从未来汇率预期看，其一是人民币兑美元。近期人民币兑美元汇率在有效突破8.00的整数心理关口之后出现了一轮加速上涨的走势，一度创出了7.9690的汇改后新高。不过投资者应该看到，近期

人民币汇率的上涨，很大程度上缘于近期国际金融市场上美元兑各主要币种的大幅下挫。例如，欧元兑美元在近一周时间内升值2.07%，英镑兑美元则升值2.05%，相比之下，人民币兑美元的升值幅度仅为0.2%，远远落后于其他币种。特别值得注意的是，央行近期重申了未来将在保持人民币汇率稳定的前提下完善人民币汇率形成机制，因此，预期人民币兑美元汇率在未来的6个月将维持缓步升值的态势，升值幅度大约在1.2%左右。

　　其二是欧元兑美元。受欧元区升息预期的刺激，欧元近期表现强劲，兑美元汇率在近一周时间内大幅升值2.07%，目前位于1.2820附近交投。从中线技术面看，1.2920—1.2975一线对欧元未来走势至关重要，该水准为欧元兑美元长期头肩顶形态颈线位置，预计将对欧元走势产生较大的压力。鉴于美国经济结构性问题未来将继续拖累美元走势，欧元兑美元汇率未来6个月有望继续上涨。若欧元后市有效突破上述颈线水平，则有望上看前期高点1.3650。目前国际金融市场对于欧元未来6个月的预期大致介于1.32—1.34之间，完全位于此期QDII产品的观察区间。因此，从目前情况看，投资者获取名义收益7%的可能性是相当大的。

　　(陆湘锷)