QDII产品面世 风险优势并存

　　证券时报记者 唐健

　　继工行、中行和东亚银行之后，交行和建行也获得了代客境外理财项下投资购汇额度。可以预计，短时间内银行代客境外理财的产品会迅速增加。一直以来，国内投资者比较熟悉的银行理财产品要么是人民币理财，要么是外汇理财，而新出的这种用人民币在境外投资的产品（QDII）却是第一次。投资者有必要非常仔细地了解其风险收益。

　　以工商银行的QDII产品为例，该产品的期限为半年，有100%美元本金保证，主要投资于经国际评级机构评级为AA级商业银行发行的结构性票据。工商银行在相关资料说明上称，所投资的票据的发行主体信用等级高，从未出现过信用风险。基于此，银行保证美元本金可以100％保本，美元的年预期最高收益率为7%左右，最低收益率为3%。这个收益率比银行以前推出来的人民币理财产品高很多，单看这个收益率，一般投资者会很心动。但必须注意，这并不是投资者真正的实际收益率。

　　银行虽然有保本的承诺，但这一承诺只是针对美元的。由于投资者是用人民币购买的产品，最终回到投资者手中也是人民币，因此，投资者要面对半年后的

汇率风险。针对这一情况，银行推出了两款产品由投资者自行选择：一款通过远期结汇锁定半年后本金的结汇汇率，一款到期按即期汇率进行本金的结汇。这就要求投资者对汇率变动有一个基本的预测，如果预计

人民币升值较多就要选择第一款产品。

　　相对于过去的外汇

理财产品，QDII也有所不同。按照监管机构规定，QDII产品更多地投资于票据和债券类产品；而银行外汇理财产品中包括的与股票、黄金、石油等挂钩的各类衍生产品，这些都是目前QDII产品不得直接投资的范畴。由于投资范围的限制，QDII产品的收益率没有外汇理财产品高，银行的理财师介绍，与石油、股票、黄金挂钩的理财产品收益率在10%的是很常见的。

　　银行设计QDII产品的人士介绍，不同银行的QDII产品差别不会很大，因此，多家银行同时推出，相互的竞争也会比较激烈。也有人士认为，人民币升值压力下，人民币标价的代客境外理财只有达到6%以上的预期收益率才能形成吸引力，否则不如直接做人民币理财，因为目前国内人民币理财产品收益率一般在3%左右，而剩下的3%应该用来抵消升值预期。但如果投资者选择了人民币风险规避型产品又另当别论。

　　此外，还有一些风险需要提醒投资者。银行外汇理财业务需要客户承担的是银行的信用风险，这在中国来说投资者基本可以不考虑；而QDII产品则由客户自行承担投资对象的信用风险，显然，中国普通老百姓根本无法了解境外机构的信用情况，只能相信QDII发行银行的判断，如工行网站上的资料就介绍“所投资的票据的发行主体信用等级高，从未出现过信用风险”。

　　此外，外汇理财的银行和客户关系为销售关系，在QDII产品上则转化为资产管理关系，银行收取一定的管理费。在工行的产品上，银行一次性收取销售管理费0.30%，另外，客户还需支付美元资金托管行的托管费用0.20%。