QDII洞开境外理财大门

　　从今（31）日起，工商银行在北京、上海、广州、深圳等部分城市开始发售代客境外理财产品，这是我国首次面向境内居民发售的QDII（合格境内机构投资者）代客境外理财产品，手中没有外汇的市民照样可以用人民币投资境外理财产品。

　　优势：

　　没有“外汇”照样投资境外

　　市民刘先生一直比较看好境外理财产品，但过去一直苦于手中无外汇，只好望而兴叹。从今年5月1日起，国家放宽了对境内居民购汇的条件限制，每位境内居民在一年内可以凭本人有效身份证件向商业银行申购外汇2万美元（或等值的其他外币，以下同），尽管如此，刘先生仍嫌麻烦。而此次的代客境外理财则取消了个人投资境外理财产品购汇的上限，客户用人民币直接就可以购买境外理财产品，到期后自动结汇成人民币。

　　据交通银行四川省分行国际业务部李冰科长称，代客境外理财目前的总额度仍需经过银监部门审批，但额度放得比较宽，如首期就核定48亿美元给了中国工商银行、中国银行、东亚银行。这可能与国家的政策导向有关，目前我国外汇储备过大，有必要实施“藏汇于民”政策。因此QDII来得正是时候。

　　QDII在投资优势上可以体现为，一是理财产品丰富。可以投资国际金融市场上的衍生产品；二是可以适应不同风格偏好的投资者。既有保本型理财产品，也有高收益高风险的激进型产品。据悉，为了解决QDII开放之初投资者的认同问题，目前只推保本型产品。

　　另悉，代客境外理财额度由国家外汇管理局审批，目前，在首批三家商业银行48亿美元额度中，中国银行25亿美元，中国工商银行20亿美元，东亚银行3亿美元。中国工商银行将从今日开始在上海、北京等部分城市开售代客境外理财产品。“成都地区的工商银行还得稍等几日，但目前已作好了各项准备工作”。工行四川省分行营业部有关人士告诉记者。中行、东亚银行、交行等中外资银行在蓉机构也在积极备战该项业务。

　　风险：

　　高收益伴随着高风险

　　由于代客境外理财产品投资的是国际金融市场众多衍生产品，如外汇掉期、各种债券，包括抵押类债券及其衍生产品，以及一些债券投资类的基金。其收益将比人民币理财高出一大截。

　　不过，代客境外理财产品的风险也是显而易见的。首先是市场系统风险即投资的一般性风险。代客境外理财同样受投资对象收益水平升降的影响，如同样一只债券，但由于全球资金供求关系及各币种之间兑换比例的变化会引起资金流向的变化，从而影响债券利率的升降；如果投资股票类品种，则风险会更大。

　　其次是汇率风险。因为代客境外理财是以人民币即期汇率换算成外币进行的，在代客境外理财产品未能解除合同前，客户的资产都一直以外汇资产形式占压着，而在

人民币升值压力仍然存在的情况下，当代客境外理财产品到期将本金及收益结汇成人民币时，同样多的外汇所换来的人民币会比原来的少，这就是汇率风险。

　　第三是利率风险。随着国际金融市场升息周期的来临，特别是美元已连续加息18次，给人民币加息带来了一定压力，再加上目前

中国经济有过热迹象，通胀苗头凸现。因此，加息的可能性越来越大，一旦加息，就意味着代客境外理财的比较效益相应下降。

　　第四是资金的流动性风险。尽管代客境外理财在中途有无续回的机会目前还不得而知，但据业内人士估计，由于代客境外理财往往需要一个较长的时间，如美国有长达30年之久的国债，虽然年平均收益可达17%以上，1元钱的本金在30年后可变为5.20元，但流动性显然较差。这类品种不适合经常需要动用资金的客户投资，相对来说，比较适合用于养老性质的投资。

　　影响：

　　波及股市及国内理财市场

　　代客境外理财的首批三家银行的额度就达48亿美元，按目前的汇率折算成的人民币将达384亿元。“这个数字相当于目前沪深两市的日均成交量”。成都某证券公司营业部经理认为，接下来，还将有其他银行的代客境外理财，即使按平均每家商业银行16亿美元，全年只发售一只代客境外理财产品来匡算，全年也是近2000亿元人民币。这肯定对股市资金会产生一定的分流作用，特别是当股市行情不好，赚钱效应不明显之时更是如此。

　　交行四川省分行李冰则认为，代客境外理财还将对外汇理财及人民币理财产生一定的分流影响。如对外汇理财，客户需手中持有自有外汇，否则只能以出国探亲、旅游、

留学的名义并提供相关证明，方能向银行申请购汇，且一年内最多只能购汇2万美元/人；而代客境外理财无上述条件限制，交纳人民币即可签约；对人民币理财的影响主要体现在收益水平的比较上。

　　□本报记者杨子江