理财大餐该怎么吃

    FN记者  金立新

　　毫无疑问，银行、券商和保险公司正在享受着理财盛宴，但大餐该怎么吃无疑是一个令人关注的问题。

　　名副其实的盛宴

　　有资料显示：中国个人理财市场利润将在2006年增长到570亿美元。如此大的理财市场，以“盛宴”称之应该不为过。

　　让我们看看这餐盛宴的享受者。

　　银行：截至今年7月3日，各商业银行本币理财产品231个；截至今年7月10日，各商业银行外币理财产品319个。

　　证券：数据显示，目前券商推出的特色理财产品25个。今年前3个月，尚处于创新试点的券商集合理财产品规模已在百亿元左右。

　　保险：据可查数据，目前有12家保险公司正在销售分红型保险产品23款。

　　仅从产品数量上看，虽然证券理财和保险理财尚不能在理财市场形成强力支撑，但银行个人理财已经呈现出蓬勃发展之势。而且，从世界范围来看，自上个世纪70年代以来，商业银行个人理财业务获得了快速发展。在过去的几年里，美国银行业个人理财业务每年的平均利润率已高达35%，年平均盈利增长率12%-15%。从发达国家银行个人理财业务的发展趋势看，个人理财业务以其批量大、风险低、业务范围广、经营收益稳定等优势，在商业银行业务发展中占据重要位置。

　　混乱的“餐桌”

　　一个不太引人注意的细节很有意思。

　　日前有消息报道，今年前5个月多家创新类券商上报资产支持证券，但没有一家获批。原因在于：证监会主导的ABS一开始就面临着制度基础不牢靠的问题，主要体现在券商设立的专项资产管理计划是否是信托、专项资产管理计划的资产权属归谁、有关资产权益的转让是否能实现真实出售三个焦点问题上。

　　此后不久，有媒体以“证监会拟推出信托型单独账户”为题，报道了证监会基金部与部分基金公司负责人就基金专户理财业务展开研讨一事，透露新的《基金管理公司特定客户证券投资资产管理业务暂行条例(草案)》征求意见稿有别于旧草案，将把基金独立账户资产管理的内涵仅局限于信托型单独账户资产管理。

　　如果说在此问题上，证监会已经开始意识到问题的症结已经上升到法律层面的话，那么银监会对于银行个人理财风险的认识才刚刚开始。针对近期客户对银行个人理财投诉增多的问题，6月中旬，银监会下发了《关于商业银行开展个人理财业务风险提示的通知》，指出，银行在推销理财产品时应使用通俗的语言和举例对各种风险进行解释，不准使用易引发争议的模糊性语言。

　　理财产品的销售问题似乎不再只是问题的表面现象，最关键的症结还在于：在金融创新的推动下，混业经营正在成为打破金融行业分业藩篱的主旋律。在此背景下，分业监管、政出多门的现象正在与金融业创新发展的节奏相脱节。对于目前理财市场的混乱，央行副行长吴晓灵曾明确指出，目前理财市场的产品大多运用的是委托和信托关系。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌也曾明确表示：信托业务是中国今后一个时期各金融机构共同竞争的一个重要业务领域，也是提升中国金融业竞争力的一个重要业务领域。因此，人为割断并阻止非信托机构从事信托业务肯定不利于中国金融业的发展。

　　虽然是理财盛宴，但各有各的吃法，各怀各的心思，便成了一餐混乱的盛宴。

　　功能监管规范理财

　　从目前的理财产品看，无论是银行、券商还是保险，大多运用的是一种信托关系。而我国目前由“一行三会”所构建的机构监管格局，虽然保证了在经济体制转型期内我国金融系统的稳定，为金融业的稳健发展和金融风险的有效防范起到了积极作用。但也导致了几个市场的相互分割，切断了它们之间的有机联系和沟通渠道，难以形成高效、一体的金融市场体系。解决这一问题的根本就是：功能监管。

　　实际上，这并不是什么新鲜的话题。

　　早在去年1月15日，中国人民银行副行长吴晓灵在“第九届中国资本市场论坛”上，指出中国债券市场发展的症结之一是多头监管，为此她呼吁变多头监管为功能监管，统一债市监管。

　　今年1月在银监会监管工作会议上，银监会主席刘明康明确表示，要进一步完善现行机构监管框架。按照机构监管为主、特殊业务的功能监管为辅的原则，研究按同质机构或监管对象的规模、复杂程度等，对监管部门的监管对象适当调整。

　　今年6月15日举行的“交银汇丰论坛”上，中国人民银行行长周小川表示，金融混业经营试点工作的逐步推进必然会对金融监管提出更高要求，各金融监管部门应该加强协调与合作，推进金融监管由机构监管向功能监管转变。

　　引用著名学者巴曙松的一句话，目前，在金融机构的交叉领域，金融创新往往也最为活跃，金融创新的出现，实际上是对现有的分业监管、机构监管的挑战，如果不及时对现有的监管体制进行调整，就可能会形成交叉监管、重复监管以及监管的空白地带和灰色地带。因此，要适应混业经营的发展趋势，就必须逐步为金融监管体制从分业监管转向混业监管、从机构监管转向功能监管创造条件。

　　有了功能监管，或许理财盛宴才能吃得更好。