基本面的变化对外汇交易的影响

　　黎超华

    事件回放：

　　2001年9月11日，美国发生一系列恐怖袭击事件。恐怖分子劫持3架美国国内航班，分别撞向纽约世贸中心双塔大楼和美国国防部所在地五角大楼，导致世贸双塔大楼倒塌，3200多人死亡或失踪，直接和间接的经济损失达数千亿美元。这是美国历史上最为严重的恐怖袭击事件，对世界局势的发展产生了深远影响，美元由此展开了一路下跌的步伐。2006年4月29日欧洲央行明确表示6月加息，令欧元大幅上扬，并带动其他非美货币上扬。2006年4月30日由于市场猜测美联储局将很快停止加息，美元兑欧元跌至今年的低点，下跌0.7%。美元兑日元也有剧烈的下跌，跌幅达1.3%。究竟哪些基本面发生变化对外汇市场的走势有影响呢？

　　对外汇市场有影响作用的基本面主要有五个方面：一、利率变化；二、政府对外汇市场的干预；三、影响外汇市场的短期因素；四、主要经济指标及心理预期；五、工业国家之间外汇政策协调。

　　我们先从利率变化来分析一下，货币政策对

汇率的影响主要形式是改变经济体系中的货币供给量，当货币供给变化时，利率也随之变化。货币供给的增加会造成货币的贬值。反之，货币供给的减少会造成货币的升值。政府的财政政策也对汇率有一定的影响，当政府支出增加时，货币也会升值。虽然扩张性的财政和货币政策都可以刺激经济，但却有不同作用，货币扩张使货币贬值，而财政扩张使货币升值。

　　1978年以后国际货币体系中实行的浮动汇率制并不是彻底的浮动汇率制，其原因是工业国家中央银行对外汇市场的经常性干预。日本央行对日元的干预就是一个很明显的例子。

　　从长期来看，外汇价格是由外汇市场上的供求关系决定的，但是往往有一些经济的、政治的，也有心理方面的短期因素制约长期因素，从而影响外汇价格的波动。在各种经济数据中，各国关于利率的调整以及政府的货币政府动向无疑是最重要的。外汇市场的政府风险主要有政局不稳引起经济政策变化，目前伊朗地区的核危机也是影响国际外汇市场、黄金市场、石油市场的重要政治因素之一。

　　外汇市场的国内经济指标因素中，主要有经济成长状况、利率动向、货币的供应、通货膨胀、失业率、消费者信心和消费者支出以及心理预期等等因素。在实际操作中，对外汇走势的分析都是通过对经济数据的搜集、整理和预测来进行的。外汇市场的进一步走势与发展也都是通过经济数据的反映出来的。

　　在外汇市场的长期波动中，有一个值得注意的现象，就是外汇价格的波动在许多时候是由政府的政策京华引起的。这种政策变化包括两个方面，一是单独一个国家的货币和财政政策变化引起本国货币汇率变化，从而影响国际外汇市场；另一方面是工业国家之间的经济政策出现趋同或背道而驰时，外汇市场也会经常剧烈波动。

　　以上五个方面的基本因素对外汇市场的价格波动影响较为明显，往往在公布数据或政策前夕很多不同的外汇交易员都会对数据或政策作出预测，从而影响外汇价格的走势，所以在公布前夕外汇价格往往已经开始有所变化，当市场预测方向错误时价格的逆转是很普遍的现象，所以在投资外汇市场要把握好入市的时机和提高自身对各类的经济数据的分析能力。