解读双币理财产品

　　覃珊珊

　　单币种的理财产品您见得多了，但是双币种的理财产品您是不是见得很少呢？您是否觉得产品结构比较复杂，弄不清楚其中的“玄机”呢？在您阅读完本篇文章后，我们猜您会对双币理财产品有一个更深的了解。

　　我们这里所说的双币理财产品并不是指到期日投资者具有货币选择权的“两得存款”。“两得存款”通常给予投资者在到期日把某一外币按照一定的汇率转化为其他可自由兑换货币的权利，利息以投资者最初存入的外币支付。例如客户存入美元，到期日客户的美元有可能被银行按照一定汇率转化为欧元，利息仍旧以美元的形式支付。本文所指的双币理财产品以人民币+外币的形式出现，通常是较大金额的人民币搭配很少数量的美金，例如1万元人民币搭配18元美金。到期日客户理财本金以人民币形式返还，理财收益以美元形式返还。2005年上半年民生银行就曾经推出该类产品，吸引了不少眼球。

　　通常投资者会对以下问题存在困惑：

　　一、为什么是较大金额的人民币搭配很少数量的美金？

　　双币产品由于是100%保本，因此人民币和美金的配比金额完全取决于同期限的债券(通常是国债)收益率。以某银行发售的是一年期双币产品为例，人民币本金设定为10000元。一年期国债收益率假设为1.63%。为保证到期日客户能100%拿回人民币形式的

理财本金，美元的配比金额必须等于10000×1.63%÷8.11=20.10元。意思就是说10000元人民币投资在1年期国债上获得的利息完全用于支付客户美元理财本金对应的人民币金额。到期日当天客户应拿回10000+10000×1.63%=10163元人民币。

　　二、双币理财产品的收益如何计算？

　　双币理财产品通常会与某一外币的汇率挂钩，根据汇率的波动情况来确定客户到期实际收益率，即客户获得的理财收益是浮动的。我们将通过以下例子为您详细阐述收益的计算方法。该例子中的数据均为假设，仅供您计算时参考。

　　案例：某银行推出了一年期双币理财产品，假设

人民币汇率稳定在1美元=8.11人民币水平：

　　销售方式：10000元人民币+20.10美元

　　期限： 一年

　　投资方向：人民币本金投资于一年期国债，美元本金投资于一年期与欧元汇率挂钩的区间累计结构型产品

　　一年期国债名义收益率：1.63%

　　一年期与欧元汇率挂钩的区间累计产品预期收益率： 6%*N/M

　　其中N为欧元汇率落在设定区间内的天数；；M为计息期总天数。投资期内挂钩汇率突破设定区间的日期越多，产品预期收益率越低。

　　挂钩汇率：欧元/美元汇率

　　一年期汇率挂钩产品挂钩汇率设定区间：即期汇率+/- 600BP

　　客户综合投资收益分析：

　　情况1(最好情况)：一年内欧元汇率均落在设定区间

　　客户每一份获得的美元收益 =6.59美元

　　到期日客户拿到的本金 = 10163元人民币

　　到期日客户获得的美元收益 =20.1+6.59=26.69元

　　到期日客户综合投资预期收益率 = 到期日收益(折人民币)/到期日本金(折人民币)=26.69×8.11÷10163×100%=2.13%

　　情况2(最差情况)：一年内欧元汇率均未落在设定区间

　　客户每一份获得的美元收益 = 0美元

　　到期日客户拿到的本金 = 10163元人民币

　　到期日客户获得的美元收益 = 0美元

　　到期日客户综合投资预期收益率 = 到期日收益(折人民币)/到期日本金(折人民币)=0÷10163×100%=0

　　情况3(中等情况)：

　　一年内欧元汇率有50%的时间落在设定区间内，50%的时间落在设定区间之外

　　客户每一份获得的美元收益 = -6.76美元

　　到期日客户拿到的本金 = 10163元人民币

　　到期日客户获得的美元收益 = 20.1-6.76 = 13.34美元

　　到期日客户综合投资预期收益率 = 到期日收益(折人民币)/到期日本金(折人民币)= 13.34×8.11÷10163×100% = 1.06%

　　通过上述案例我们可以看出，双币理财产品的收益率基本取决于美元部分获得的收益。若市场情况理想，产品的收益率可以达到2.13%，若情况不理想，则产品收益率很低。即使在最好的情况下产品的收益率与一年期定期存款的差距也比较小，不具备足够吸引力。由于该类产品收益率不高且波动性强，因此只有极少数银行在市况较好、国债收益率较高的情况下推出，此后市面上鲜见此类产品。

　　双币理财产品的推出具有其独特的市场背景：

人民币理财产品收益率持续低迷，市场内人民币资金急需寻找更广阔的投资渠道以提高收益率，双币理财产品应运而生。但任何产品均要考虑推出的时机并经受市场的考验，作为投资者，您仍应注意不要被某些产品的噱头所诱惑，您所获得的收益率不一定能弥补所承担的风险。