港澳自由行与投资自由

　　在我的货币异化理论中曾经对新经济时代的现代金融概念做了“四化”的概括，即：全球化、虚拟化、网络化、自由化。而自由化应该是这四化的核心。

　　所谓自由化有两个概念：一是市场的自由化；二是市场选择的自由化。在经济全球化的背景下，市场的自由化是大势所趋，而市场选择的自由化也难以去封闭。

　　文/ 何志成

　　比如大陆和香港，一个是被严格管制的金融市场——包括市场准入限制和利率汇率不按市场供求浮动等，另一个却是充分自由并对全世界开放的金融市场；一个是与世界金融市场完全隔绝的，另一个却是经济全球化和金融自由化的领先者。同为中国人，大陆和香港进入市场或选择市场的自由度却完全不同。

　　大陆人不能到香港的金融市场去自由投资，甚至不可以选择到香港的中资和外资银行存款。表面上看，仅仅是使人民币不能自由去香港，使外币不能自由进入大陆。而更深刻的阻断是，它保护了落后，使中国大陆的金融业与世界的差距越来越远。

　　今年，对中国国内金融业来说最大的一件事就是到今年年底外资银行和非银行机构将在中国大陆享受国民待遇，外资金融业与中国金融业可以实现同台竞技。外资金融业进入大陆后靠什么与国有银行业展开竞争，主要是

理财领域。原因很简单，因为大陆银行业在理财领域基本是空白，而中国老百姓和企业的理财需求却从来没有像现在这样强烈。

　　由于内地银行业基本没有什么

理财产品，老百姓存款缩水情况严重。因此，内地人通过各种关系在香港、澳门建立外汇帐户进行虚拟金融商品的投资已经不是秘密。今年五一，一方面是国家放开了个人购汇限制，另一方面是许多城市开放了“港澳自由行”。这两大措施交叉后，为港澳带来了极大的客流和资金流。

　　根据笔者查询，虽然大多数城市对内地旅客赴港澳旅游附加了现金携带规定，但都仅仅规定了人民币，却没有规定外币或港币，而现在央行放开的恰恰是外币，这就为内地游客赴港澳投资外币市场打开了方便之门。

　　根据港澳现行规定，内地投资者可以使用商务证件或通过居港亲友的住址，在香港的银行和金融机构设立银行和

股票户口，投资港股和其他理财产品。目前，许多银行和金融机构标出的理财产品价格平均收益率在10%左右，对内地投资者吸引力极大。

　　由于有大量内地投资者的不断加入，香港的股票市场最近也是如日中天。5月3日，香港股票市场市值再次刷新历史新高，首次突破10万亿港元，达到10.009万亿港元，这些新增资金有不少是内地人士所有。除了香港，还有周边市场，由于有香港银行和金融机构的“接舶”运作，内地资金不排除向亚太和全球金融市场扩散的可能，联想到日本、韩国、新加坡等外围股市今年出现的不正常“暴升”现象(普遍上涨了30%以上)，中国大陆因素不是没有可能。

　　现在，港澳金融业已经蠢蠢欲动，纷纷向大陆游客和潜在客户伸出双手。假如每人投资一万美金，按现在客流计算就是几百亿，何况很多人会专门来开户投资。目前，我国外汇管制已经较过去大幅度放松。国有银行已经发布通告，个人可持身份证自由购汇，每人每年2万美金。这的确是个不小的数目。如果加上“个人游”项目的放宽，预计赴港澳的投资者一定会猛增。根据香港证券界权威人士最保守的估计，现在，利用各种方式在香港长期投资股票的内地个人投资者，已经有5—6万人，而通过网络投资香港外汇保证金市场和其他衍生金融产品交易的投资者可能更多。

　　近来，各种保证金公司纷纷登陆香港，据香港证券界私下估计，所谓的“地下QDII”金额已经有数以十亿元计。这些资金不仅仅关照股市，更多地关照内地还闻所未闻的虚拟金融保证金——如外汇、黄金、金属期货市场。据香港媒体报道，他们在最近的一项调查中发现，在“个人游”的旅客中，5%被访者承认他们的旅游目的其实是投资，而首要购买对象是股票和理财基金。

　　现在，国家正在千方百计地落实“藏汇于民”政策，而“藏汇于民”不是藏汇于海外市场。由于我国国内银行业理财市场和产品的开发滞后，出现上述问题在所难免。而对这一趋势则必须引起警惕：按照国家放宽内地投资者金融限制的最新规定，如果 2万美元的购汇额全部投资香港澳门地区，收益率高出内地银行数倍。这种轻松的套利交易想堵也堵不住，届时，将有更多的内地资金选择香港澳门投资。现在，已经有香港报纸吹风，预计今年内地投资者赴港澳的投资将最少增加20%。

　　中国要成为经济强国，不可能有香港大陆之分，也不应该有港币和人民币之分。香港的国际金融中心，就是中国的国际性金融中心，而这个金融中心是没有外汇管制的，大陆居民的人民币可以换外汇，外汇之间也能够自由兑换。更重要的是，世界的企业和资金必须能够自由地进出，外国的金融业包括银行、股票经纪、投资顾问都能到中国大陆自由做生意。这一切在今天还不能想象，但“港澳自由行”让我们看到了这一点：一座小小的罗湖桥是不能阻断人民币走向世界的潮流的。

　　(作者 和讯外汇特约分析师，“新经济时代货币异化理论”和“鸡尾酒式外汇储备投资理论”创始人、著名外汇理论家、操盘专家，《第一财经日报》、《新民周刊》经济学家专栏撰稿人，中国农业银行总行营业部高级经济师。)