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王辉
黑色一星期
由于美元显著反弹，加上市场担心美联储可能再度上调利率从而抑制工业金属需求，在对冲基金及其他大型投机者大举抛售压力下，国际商品市场上周五急转直下，重演上周一
一泻千里的一幕。在有色金属的带动下，国际商品价格全线下滑，其中，期铜上周累跌11%，金价全周跌8%，是逾15年来最大单周跌幅。CRB指数(反映19种商品期货价格波动的指数)上周跌5.4%至342.29点，创25年来最大单周跌幅。
对于商品期货自去年以来的持续疯涨，本月初，“股神”巴菲特曾指出，金属和原油价格涨势惊人，目前已形成泡沫。摩根士丹利首席经济学家罗奇日前也警告称，商品泡沫最终会破裂。巴菲特以灰姑娘的童话故事作比喻说：“明知道一到午夜12点，所有东西都会变回原样，但你还是想‘再跳一支舞吧’，现在大家都是这种心态。”而上周国际商品期货价格的剧烈震荡似乎正在印证这位投资大师的观点。
全球股市强烈震荡
受商品价格大幅下跌的影响，上周美国股市出现大幅震荡。道琼斯工业平均指数上周五收市报11144点，较前周下跌2.08%；纳斯达克综合指数上周五收市报2193点，较前周下跌2.22%，盘中一度创下今年以来的新低。而欧洲、日本股市，也同样未能幸免。刚刚有所复苏的日本股市，上周五再度收于两个月以来的最低位。
香港市场，由于受江西铜业、紫金矿业、灵宝黄金等有色金属板块股价大幅跳水的影响，香港股市还没来得及从“恒指突破17000点的喜悦”中恢复，就在上周一遭遇了下挫407点的两年来单日最大跌幅，而其单周累积下跌589点，在香港股市交易历史上也名列前茅。
大限来临？
本月初，在国际金融市场上已低调多时的“股神”巴菲特表示，他对金属商品市场的极度投机行为表示十分担忧。目前金属商品价格高涨不是因为基本面的因素，而是大量投机资本进行炒作的结果。除大麦、玉米、大豆等外，巴菲特认为其他所有商品都出现了非理性繁荣，特别是金属和石油这两大商品，出现一种令人恐怖的上涨态势。为此，巴菲特最近正在大肆抛售白银等金属商品。
尽管巴菲特这位金融市场的传奇人物坚决看空金属期货，但一些国际投资人士并不这样认为。有分析人士指出，从期货价格目前走势看，累积的巨大涨幅确实令投资者特别是国际投机资金有获利了结的冲动，问题是期货价格会否连续暴跌，引发国际炒家争相出逃，从而引发全球金融市场动荡。尽管这一风险确实存在，不过其变成现实的可能性不大。如果在全球金融的大格局里分析，就会发现支撑商品期货走牛的是全球热钱的泛滥以及持续疲软的美元，而这两大基本因素在短期内将不会有根本性改变。
此外，尽管美联储连续16次加息在一定程度上紧缩了资金供给，可是众多因素令美联储在是否继续加息的问题上左右为难，并且美元走软已经成为长期趋势，这些都令商品期货价格短期内崩盘的可能性大减；另外，基本供求矛盾以及国际地缘政治风险，也对商品期货价格的坚挺构成支撑。
值得注意的是，巴菲特在看空金属期货的同时，还表示将大量买入大麦、玉米、大豆、棉花、橡胶、白糖等农产品，这与早在去年就开始大肆鼓吹糖价还要涨几倍的投资大师罗杰斯不谋而合。由此看来，并不是商品期货的大限正在来临，而是商品期货牛市的重心正在转移。
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