三剑客纵谈房价股价 股市2000点才能补偿股民

　　当下，每个人都深切地感受到经济生活出现的一个又一个热点：人民币汇价首次破8，国际国内金价一路飙升，油价涨了还看涨，沪深股市节后连日暴涨，股民在狗年终于露出了笑容……可以说，在经济全球化时代，我们谁也不能脱离开瞬息万变的世界而单独存在，“纽约上空一只蝴蝶飞翔时搅动空气，几天后会在北京变成一场倾盆大雨。”无论是汇价、油价、金价还是房价、股价，每一次的潮涨潮落都和每个人的生活息息相关，和每个人的钱袋子相关。对于成都人来说，同样需要关注并了解纽约的油价和美元利率，油价还要涨多高？黄 金为什么涨？股市能否给股民带来财富效应？老百姓该如何打理自己的钱袋子？针对当前这些热点经济问题，本报特地对张其佐、钟朋荣和来蓉的诺贝尔经济学奖得主、德国波恩大学莱因哈德·泽尔滕教授三位国内外知名经济学家进行采访，请他们来一次“圆桌解读”。

　　张其佐

　　股市2000点才能补偿股民

　　□人民币汇价调整为7.5较为恰当□升值利大于弊，汇率是解决中国经济问题一把钥匙

　　□人民币贷款利率应该上调1-1.5个百分点

　　□供求失衡推动涨价，资源性商品成为避险工具

　　股市：政府信用是股市基石

　　在看到股市暴涨后，张其佐教授非常高兴。事实上早在5月10日他在接受记者第一次采访时就乐观地指出：从财富效应来说，只有涨到2000-2500点（上证指数）才能弥补老百姓因政策失误和扭曲所带来的损失。

　　中国股市给老百姓所带来的损失是惨重的，“这在全球都是罕见的”。张教授指出，股市还面临三大问题，包括非流通

股票恢复流通，股改后公司再融资的问题以及新股全流通发行等，都要很好地解决。“光讲公司质量是不够的，我觉得政府信用和上市公司质量都应是股市的基石，缺一不可。股市更要注重政府的信誉。我们要把游戏规则制定好，也要借鉴全球成熟市场的经验。不要等到像宋如华等这样的人把钱圈了，又跑了，受害的还是普通股民。”

　　汇价：升值为百姓带来好处

　　2004年，本报记者采访张其佐时，他曾首次提出一个观点：世界经济面临三大风险，即高油价、高房地产泡沫和美元贬值的风险。张教授此次接受采访时指出，现在看来这种风险加大了，可能酿成以石油暴涨形成的资源危机，美元贬值导致的金融危机和美国首先出现滞涨为特征的潜在的经济危机。近年来美元对世界主要货币已经贬值30%左右，前任美联储主席沃克尔认为美元5年内需要贬值75%。目前，中国外汇储备70%投资美国国债。对中国而言，拉动经济发展的出口、投资和消费三驾马车要均衡发展。因此张教授认为，人民币对美元汇价调整为7.5左右较为恰当，但这需要一段时间。

　　张其佐表示，目前

人民币升值是利大于弊，正处于最佳时机。根据国际经验，货币升值受益的是非贸易部门包括房地产、金融、商业服务业等第三产业，不利的是贸易部门即主要是低附加值的劳动密集型产业会受到冲击。

　　“人民币升值无疑会影响出口，但升值有利产业结构调整，包括四川企业在内的中国企业可以借此将一些低端产品淘汰掉，也有利于进口价廉物美的日用消费品和高新技术产品和技术，有利于利用国外稀缺资源来发展我国经济。”对老百姓不言而喻的是可以买到物美价廉的进口商品，个人可转持譬如欧元、人民币、英镑等强势货币，也可持有房屋和黄金

理财产品。张其佐强调：“汇率是解决中国所有经济问题的一把钥匙”。

　　贷款利率：还应调高1个百分点

　　目前，我国消费比较冷而投资比较热。“央行最近一次加息仅对贷款利率上调，这是一个信号”，张其佐认为贷款利率不是上调0.27个百分点的问题，而应该是1-1.5个百分点。而上调方式可能是微调，逐步到位。他认为，存款利率上调的可能性较小，对贷款利率调整有利于抑制投资需求，扩大消费需求。

　　张建议，应该采取稳房稳车策略，增加对教育、医疗卫生和新农村建设等公共投资。“中国经济存在局部过热的问题，除了货币政策外，我觉得还应该采取财政政策以及必要的行政的辅助手段”。张还建议要重新开增固定资产调节税来抑制局部过热，而进一步加息是有可能的。当然，不排除提高准备金利率，以减少流动性过大。

　　另外，他认为为鼓励消费和支持因利率上涨而增加资金成本的行业，建议可采取政府贴息的办法。

　　油价：每桶可能涨至100美元

　　张教授认为，资源稀缺性商品狂涨的根本原因还是供求关系失衡，而资源类产品暴涨的原因很多。从石油来看，由于供求、战争和低利率等因素的影响都较大，每一种因素都将可能导致第四次石油危机的出现。可以预测，国际油价仍有可能将达到100美元/桶的高价，甚至更高。黄金有可能达到1000美元/盎司的天价，而伦铜有可能涨到1万美元/吨的价位。

　　由于美元面临长期贬值的风险，因此削弱了其货币的信用，让世人回归到对物质（资源性）的抢购、占有的心态上。把稀缺资源当成货币作为储蓄来保值，甚至把购买金银、石油当作股市来投资或投机。因此，张教授认为：国际货币制度似乎又从浮动汇率制度、布雷顿森林体系即美元本位的固定汇率制度，倒过来向“金本位”靠的“苗头”。

　　因为资源类商品从广义上讲属于稀缺资源，本身兼有商品和金融两大属性，既可以保值也可以投资。对国家、企业乃至个人而言，投资这类产品成为一个避险工具。

　　涨价：老百姓要学会理财

　　涨价对老百姓的影响肯定很大，特别是石油暴涨对老百姓影响直接。油和金铜价上涨将推动电力涨价，而水电气等价格都会涨起来。老百姓用车、打的的成本都会上升。

　　张其佐认为，中国不是石油和黄金的主要生产国，这些价格上涨，相当于直接输入通货膨胀，这无论是对国家还是个人都不是好事。它对经济负面影响较大，国家应该采取适当措施，因势利导。譬如鼓励小排量汽车和使用替代能源等。

　　后市看来，资源类产品由于美元汇率、利率的因素，价格还要推高。作为老百姓要学会投资和理财，但也应该考虑盲目投资所带来的风险。

　　张其佐生物产业革命理论首创者，被刘国光誉为“第五代经济学家的代表”。现任中国国际经济研究会副会长、成都大学副校长和多所大学的客座教授，1962年12月生于四川渠县。前年曾准确预测油价涨至60美元/桶，去年9月在接受本报记者采访时曾大胆预测今年年内将涨至100美元，该观点引起各方震动。早在前年，他首次在国内提出世界经济将面临“三大”风险说。今年3月，张获2005“四川十大财经风云人物”评选的理论创新奖。

　　钟朋荣

　　提高按揭成数可抑制房价

　　房地产调控之后，国内房价仍不断攀升，成都房价也呈现出了强劲的上涨势头。统计资料显示，成都房价在2005年四季度涨幅位列国内70个大中城市第六位，一季度成都五城区商品房成交均价为4316元/平方米，同比上涨7.5%，住宅成交均价3974元/平方米，同比上涨11.8%。

　　“我的基本判断是当前的房价太高，严重脱离了大多数老百姓的实际（购买力），房价非常不合理。”昨日，经济学家钟朋荣教授分析说道，目前房价无论是跟国际市场比，还是跟工资比，都显得过高。“住房是基本消费品，不是奢侈品，这样的价格实在让老百姓承受不起。”

　　四大需求推高房价

　　钟朋荣教授分析主要是四大需求推高了房价，而这其中有三大需求是非“正常”的。

　　钟教授认为，第一大“非正常”购房需求是老百姓基于货币保值而引发的房产投资。“因为目前的金融产品太少，老百姓的投资渠道就相应少了。近两年来，与通货膨胀相比我们利率实际已达到了负利率。加之近年股市走熊，所以这些人就只好选择‘钢筋水泥’的房产来保值。”

　　“第二大非正常需求则是由腐败性的收入引发的。”钟教授直言道，对于那些腐败性的收入而言购房是一个很好的出口。“这些人买房一般价格都不会问，所以不在乎房价高低。”

　　第三种非正常需求是一些生产经营性的资金来买房。钟教授说道，因为税赋过重、投资环境不佳、生产过剩等方面的原因，目前一些企业家觉得搞产业太辛苦，所以很大一块生产经营性的资金转移到了房地产市场。

　　最后，银行还通过按揭把老百姓的购房需求放大了。“部分人通过按揭购房，首付几万元就可以买100多平方米的房子。按揭购房的人多了，也助推了房价上涨”。

　　提高按揭成数可抑制房价

　　“房地产市场的非正常需求过于集中，就会导致房价的只升不降，从而会传递出这样一个信号：房地产是一个更好的投资市场。因此，更多的投资涌入，导致房价更高。”对于当前房地产呈现出来的突出矛盾，钟教授认为，可以通过金融创新、优化创业环境、反腐倡廉等综合措施来解决。“让更多的人去投资股票、金融产品，他们就不会买房子投资了。”

　　钟教授认为，解决第一大“非正常”需求的措施是进行金融放开和金融创新。“如果有更多的金融投资渠道，只要收益能达到4%-5%，很多个人资金就会退出房市。”

　　对于生产经营性资金来买房投资的非正常需求，钟教授认为这主要靠降低税赋，改善投资环境来解决。“我们要让企业家感觉到，创业比购房投资更有利润。”

　　对于按揭买房，钟评价“现在有消息说，央行准备提高房贷按揭成数，这一措施对我们所说的最后一个需求将会起到一定抑制作用。”

　　股市涨对房价有影响

　　“买股票其实质就是买企业，只有企业利润上来了，股票市场才有依托。从去年上市公司的整体利润看，我是赞成千点跌破论的。现在的大盘如果再涨就不合理了。”针对目前股市出现的暴涨行情，钟教授提醒广大股民说道。

　　钟教授认为，对于目前的股市而言，降低创业税赋，改善创业环境，让实业有利可图，才能最终利好股市。此外，钟认为，股市日趋活跃将导致进入房地产领域的投机资金撤出，房地产价格将受到一定影响。

　　钟朋荣著名经济学家和经济咨询专家。1954年生于湖北，曾在中央办公厅从事过6年调研工作。现任北京视野咨询中心主任，兼任多所大学教授及多家上市公司的独董，因其在学术界的影响，曾与樊刚、魏杰等人一起被学术界并称为“京城四少”。

　　泽尔滕

　　油价不会无限上涨

　　“房子修了很多，空置率很高，大家都好像在参加一场危险的游戏，追逐一个越来越高的价格，这是非常危险的！”昨日，诺贝尔经济学奖得主莱因哈德·泽尔滕教授（ReinhardSelten）昨日在西南交通大学接受采访时指出高房价的危害，并预言房地产泡沫最终会被捅破。他坦言，高房价的危害问题“地方政府没有特别重视，因为这会给他们带来收入。”

　　对于当前国际市场上石油、黄金等资源性商品价格飞涨这一热点话题。泽尔滕教授说，黄金价格原来下跌得很厉害，现在只是恢复性的上涨，他对现在黄金的上涨并不感到吃惊。

　　对于石油上涨这一话题，泽尔滕教授则幽默地反问道：“你们为什么那样关注石油呢？目前石油价格的确是受到了中东石油供给的影响，但石油价格越高就越有利于带来替代能源，比如太阳能、乙醇等新能源，因此石油的价格不会无限高。”泽尔滕教授介绍说，在欧洲、特别是德国，二次大战后价格一直上涨的不是石油，而是水。

　　莱因哈德·泽尔滕（ReinhardSelten）是德国波恩大学教授，欧洲经济学会主席，德国科学院院士，其主要研究领域为博弈论、实验经济学、有限理性和行为经济学。泽尔滕教授于1994年荣获诺贝尔经济学奖。记者龚炅张镜