13只计划集体飘红 券商集合理财风卷而来

　　本报记者 李佳

　　深圳报道

　　13只集合资产管理计划飘红

　　2005年6月，张明(化名)将存银行的10万元购买了东方证券“东方红1号集合资产管理计划”，自去年6月24日成立以来，截至日前，“东方红1号”的累计净值已经超过了1.2181元。9个月下来，该计划已经令张明赚了20%之多。

　　“虽然超过10%收益的部分要跟券商分成，但综合下来，接近13%的收益率，仍比我存银行的那点零头高多了去了。”张明乐道。

　　按照契约，不久之后，“东方红1号”便会进入开放期，不排除会有人赎回份额的情况，但张明告诉记者：“我不会赎回，本来没想到会赚那么多，只希望能比银行利息高就可以了，实话告诉你，我自己还在炒股，我还需要他们的专业人士指导我炒股。”

　　成立以来，“东方红1号”集合资产管理计划的收益率在券商集合

理财产品中一路稳居第一。如果换算成年收益率，“东方红1号”的年收益率甚至超越了2005年运作优秀的开放式基金。

　　2005年，11家创新试点券商共发行了13只集合资产管理计划，募集总规模达145亿元。尽管2005年的市场并不尽如人意，但这13只集合资产管理计划依然全部实现盈利。

　　截止到3月21日，光大证券的“阳光一号”理财产品的累计净值为1.0850元，而招商证券“基金宝”累计期间收益率也达到了约9%，偏债券型的中信避险共赢理财计划年化收益率也达到了4.5%。

　　“原来卖第一只产品的时候还有人持怀疑态度，现在我们马上要发第二只集合理财产品了，有很多人已经开始预订。”一位券商集合理财投资经理告诉记者。

　　集合理财产品是创新试点券商在监管机构鼓励和支持下推出的创新产品，拥有巨大的市场潜力，广发证券的集合理财产品曾经在不到2周的销售期销量就达到了10亿元。

　　另一个例子是，招商证券“基金宝”自2005年4月推出以来，首募规模为13.58亿元，在随后的三次开放期规模持续增加到22.67亿元，加上招商证券“现金牛”，招商证券资产管理业务规模已超过66亿元，占券商集合理财市场的40%以上。

　　市场扩容尚待时日

　　某券商称，传统的委托理财业务所谓的保本或者保底，对客户而言表面上减少了风险，实际并没有法律保障，而经证监会审批成立的合规的券商集合理财计划，则是以更严格风险控制的方法进行设计的。这就是券商以自有资金参与集合理财计划，并采用了银行托管的业务模式。

　　以“东方红1号”的设计为例，管理人的自有资金需达到计划整体资金的10%并承担有限责任，当计划资产受市场风险影响跌10%时，投资者本金仍不受影响。只有使客户获得2.25%的基本收益后，管理人才能与客户共享更高收益，除此之外，券商的集合理财计划免收管理费。

　　曾有研究机构进行测算，集合理财计划管理人以上海股市从2200点下跌到1200多点(跌幅近50%)时开放式基金的运作情况作为参照，其最低单位净值为0.93元，即损失约7%，加之通过客观评估自身投资实力，管理人以自有资金认购10%并承担有限责任，能够最大限度地保障客户委托资产的本金安全性。

　　“券商委托理财曾经出过事，集合理财计划作为一个新生事物，证监会对我们的监管非常严格，甚至比对基金的监管严多了。”某券商集合理财投资经理告诉记者，作为券商自己，对集合理财的自律要求也相当谨慎，比如说投资组合的要求是

股票仓位不能超过80%，一般来说公司会要求投资经理控制在75%左右。

　　他说：“跟其他管理人相比，我们追求的是绝对收益，而不是相对收益。别的投资机构，如果今天的净值下跌1.7%，别人下跌2%，相比之下他还会觉得很高兴，但对我们来说，只要下跌就不会感到高兴，对20亿的组合来说，跌了50万也是钱啊。”

　　从2005年成立的13只券商集合资产管理计划来看，全部实现正收益，收益率超过了开放式基金的平均水平。

　　“由于客户资金银行托管，以前委托理财的那种违约风险几乎没有；券商自有资金垫入，根据我们的模拟组合用正态分布理论测算，运作到期后净值低于面值(也就是亏损)的可能低于0.04%。因此，投资者持有(券商集合理财产品)的唯一风险就在于流动性，但如果想获取稍高的收益率牺牲一点流动性也是没有办法的事。”上述投资经理说。

　　据消息人士透露，一个月前，证监会对光大证券、东方证券、长江证券等几家创新类券商的集合理财产品进行了抽样调研，并向券商下发《证券公司集合理财资产管理业务实施细则》征求意见稿征询意见，业内人士估计，这一正式文件的出台也为时不远，而对于券商集合理财产品的审查扩容可能也会很快放行。