我最喜欢做独门生意的公司 业绩会持续增长

　　林园

　　做“独门生意”的公司我认为是最有竞争力的。这样的公司有定价权，它们的命运是掌握在自己手上的，它们的业绩会持续增长，只要我们用合理的价钱买入这样的公司，按年计是不会亏的。这样的公司股价通常也会年年创新高的。

　　这样的公司有两种：

　　1、产品的独有性。如G云白药、G茅台、G五粮液。它们的共同点是别人造不出它们的产品，造出来也是假货。而且是消费者喜欢的知名产品，品牌号召力极强。

　　2、独有资源。如G沪机场，它包括上海虹桥和浦东机场。因为不可能有上海机场第二，而且目前估价合理，盈利来源就是航空公司的起落收费，确定性极好，未来增长的确定性也极高，无竞争对手，是高度垄断性企业。G黄山、

丽江旅游，世界级风景区，随着中国人的生活水平提高，去这些风景区的人肯定也会越来越多，未来增长是可以预见的。

　　以上公司的共同特点是企业经营非常轻松，盈利能力特别强，而且又是我们消费的“必需品”，它们的盈利只会越来越好，而且它们的盈利增长不需要在进行大规模投入的情况下产生，这样就能使它们的股东享受由于盈利的持续增长带来的分红收益。

　　这样的企业会通过每年各种方法的分红，使我们有超预期的收益，甚至通过分红，几年下来把买入时的股价都分回来，如G茅台、G五粮液、G云白药。这样的公司通常现金存款也非常多。股改后，他们自己也随时有可能用自己的闲置现金回购自己的

股票，这样股价也就相对稳定，不会出现大起大落，这也就是国外市场上此类公司股价会持续上涨的理由。

　　将G茅台和G沪机场与境外同类公司的市盈率水平来比较一下。

　　G茅台，2005年PE30倍，未来三年复合增长20%以上；法国酒，2005年PE45倍，几年无增长。

　　G 沪机场，2005 年PE1.8 倍，未来三年复合增长15%；香港上市的首都国际机场2005年PE38倍,未来三年增长15%。

　　G黄山、丽江旅游这样的公司在国外也比我们现在的PE水平高很多，所以我会继续“持有”甚至有钱就买入像G沪机场这样的上市公司，我坚信这些没有竞争对手的公司谁去经营都能经营好，几乎不受人为因素的影响，这样的公司也最“硬朗”，最能赚钱。我每次去这些公司感觉这些公司不管是普通员工或者高管，他们对未来企业的盈利能力都是信心满满，这和那些竞争性行业的员工形成了很大的反差。

　　(作者为资深投资人士，本文不代表本报观点）