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本报记者 蔡臻欣 发自上海
“我觉得做权证的人更多的时候就像在玩一种心理测试游戏，并以此来验证自己的投机哲学。”上周五在临近收盘时紧张而熟练地敲击着电脑键盘出掉了自己手中大约3/4仓位的认沽权证(沽权)之后，陈克升一身轻松。
他抛出的是下午刚买的钢钒 PGP1 (038001.SZ)和华菱JTP1(038003.SZ)两只沽权。“这几天大盘暴跌，我就一门心思扑在沽权身上，可以说收获不小。以前是从来不留权证过夜的，今天留了1/4仓位，算是破例了。”
一个下午的操作过程
陈克升是在当天下午1:55左右在华菱JTP1重新突破均线并放量上攻时重仓介入这只认沽权证的，“今天一开始就感觉这只沽权证特别坚挺，大盘涨跌幅度很大，别的沽权都已经上蹿下跳几回了，但它就是‘胜似闲庭信步’，也基本上没有怎么翻过绿，我总感觉它就是今天沽权板块的龙头品种，所以今天就主攻它了。”
陈克升的经验是：寻找并抓住龙头品种，不要怕它价位高，因为获利也往往是那些跟风品种的几倍。“今天下午买沽权还有一个原因就是大盘上午第二波11:08下探时破了9:35左右那个低点创下了当日新低，说明盘势不强，下午1:40分左右又开始放量下跌破了均线，基本上可以确定今天又要继续走弱。”
几乎同时，他又买入了一些刚刚从低位探头向上的钢钒PGP1，在华菱JTP1回抽均线确认时他又加了仓，最后在临近收盘时出掉了两只权证的大部分，忙得不亦乐乎。“一个小时左右就在钢钒PGP1上赚了6%,在华菱JTP1上赚了8%,这就是权证超短线的魅力。”
破例留仓的理由
陈克升之所以还留了一点认沽权证仓位，是因为看空本周大盘走势，“感觉下周大盘会下探1520左右甚至更低，因此下周认沽权证可能还会随大盘探底而活跃一番。”
认沽权证的走势一向被外界认为跟大盘走势呈相反的“跷跷板”形态，这几天随着大盘大幅下跌，许多认沽权证都开始带量上攻。
“其实也不尽然，真有这么简单反倒没人会去做了。”陈克升颇不以为然，“根据我的经验，无论是购权(认购权证)还是沽权，权证的涨跌更本质的因素其实取决于庄家的操盘意志和手法、庄家与机构甚至抢庄者之间的博弈结果以及资金面的延续性，所以这是一种你跟各路庄家机构之间共同参与的心理测试游戏，说绝对一点就是纯粹的心理、技术和资金的博弈，非常刺激，但没有什么理性可言。”
“你看今天大盘跌了40点，钢钒PGP1和华菱JTP1的走势却完全不一样，而它们最近几天的K线形态也很不相同，反映的是庄家截然不同的操盘意志和参与方之间不同的博弈结果。而你看6月6日G万科A发布公告请投资者关注万科H R P1(038002.SZ)的投资风险，这几天来万科HRP1就一点表现也没有了，量也萎缩了，说明庄家机构都无心恋战了，这才是权证最危险的结果。”
所以，陈克升认为权证的走势盘后技术研究、价值研究或相关正股基本面研究的意义都不大，只有靠在盘面中随时警惕、捕捉各种有用的信号，并尽量揣摩庄家的操盘手法，感觉庄家当天的意图，才能够帮助你真正获益。“这后面支撑你决策的就是一整套的投机哲学，包括对即时走势中的浪型、上攻或下挫角度及深度和即时成交量的细微感知。所以我才会选择当日买入，T+0离场，因为第二天的事情实在不好说。在中国，权证其实是最体现金融市场虚妄和投机本质的品种。”
“当然大盘的走势对权证买卖也是有一定参考作用的，但要强调的是一定要设止损点，一旦跌破某一个支撑位、止损点或你设定的动态止赢点，马上要毫不犹豫地清仓，严格遵守止赢和止损纪律是在权证市场活下去的唯一保障。”
变味的市场
陈克升丝毫不否认权证蕴含着巨大的风险，“按理说无论购权还是沽权，它们的价值或者说溢价毕竟都是要以正股为依托和参照的，或者说是‘正股价值投射的影子’，但我们的权证市场已经完全变味了。”
“权证其实体现的是一种心理因素影响下形成的价值机制，人人都认为它们是废纸一张了，比如前阶段的沽权，它们这些天反倒变成了黄金。而未来哪天假使很多人都觉得它们是黄金一样吃香并纷纷介入了，那就是它们变成废纸的时候了。归根到底，就是人弃我取。”陈克升颇有所悟地总结道。
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