购房首付比例提至三成 偏好长线投资者另找出路

　　展恒理财余玲玲

　　江太太今年31岁，和丈夫都在医院工作，收入属于中等稍偏上，孩子刚四岁，虽然在深圳生活开支比较大，但由于住房是父母给的，再加上江太一向持家有道，近些年这个小家庭还是攒下了将近30万的资产。以前一直存银行，看着有的朋友炒房挣了不少钱，江太太也动了心，前一段看好了一套房，户型很好，位置也不错，应该有增值的空间，价格8260元/平 米，面积130平米，算下来按揭首付22万左右，再简单装修一下，家里还能留些备用金。江太太觉得这房子租也好、卖也好，肯定有得赚。

　　可是恰逢此时，建设部等九部委发布了一个新政策，从6月1日起，

商业银行、农村合作银行和城乡信用社发放的住房贷款首付款比例不得低于30%，用

住房公积金贷款，或者购买套型建筑面积90平方米以下且是自住房的住房贷款最低首付款比例仍执行20%的规定。这样一来，不管哪个条件，江太太都要被归到首付三成的行列里，计划突然被打乱，江太太一时没了主意，如果不能投资房产了，自己这笔钱难道就继续闲置吗？自己又不想涉足股票一类需要花时间关注的投资，就希望买到长线的稳健型的投资产品。

　　这里就介绍两种中长期投资工具：

　　封闭式基金

　　封闭式基金是指事先确定发行总额，除非发生扩募等特殊情况，基金份额总数保持不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖的一种基金。封闭式基金的存续期一般为15年。目前来看，最好的封闭式基金自1998年上市以来，累计净值达到2.47，设立以来的回报为188%。

　　封闭式基金自身的特点加上目前的高折价状况，使得封闭式基金目前具备很好的投资价值。具体表现在以下几个方面：　

　　a)高折价、到期封转开，具有很大的套利空间；

　　b)收益具备债券和股票的双重特性(资本利得和分红收益)；

　　c)由于成立后不需要进行市场宣传、没有赎回压力，基金经理可以全力投入操作，也能进行较长期的价值投资；

　　投资封闭式基金应该关注以下几个问题：

　　一是注意选择高折价基金。建议投资封闭式基金时关注高折价率的基金，特别是长期价格背离价值、有强烈补涨要求的基金品种。相对而言，折价率较高的基金比折价率低的基金更有投资价值，因为基金的投资收益率将在很大程度上取决于其折价率，折价率越大的基金，价值回归的空间也相应的越大。　

　　二是注意基金的盈利能力。基金的盈利能力主要是观察以下几个因素：基金管理层的管理是否规范合理；基金的历史业绩是否能在较长一段时间内保持优良；基金经理人投资理念是否具有前瞻性；基金的持仓品种是否合理等等。　

　　三是注意选择存续期将结束的基金。这几年将到期的小盘基金比较容易受到机构资金的关注。据统计，自1998年至今，我国共有封闭式基金54只(2002年以后没有再发行新的封闭式基金)，总规模为817亿份，由17家基金公司管理，最早到期的是2006年11月14日到期的基金兴业，也是今年唯一一只到期的封闭式基金，2007年到期的共有20只。

　　券商集合理财产品

　　券商集合理财产品也称券商集合资产管理计划，实质上属于“客户资产管理业务”，是券商接受投资者委托，将投资者的资金投资于股票债券等金融产品的一种理财服务。

　　券商集合资产管理计划分为限定性和非限定性两种。限定性产品主要投资于固定收益类产品，如债券、央行票据、定期存款等，非限定性产品的投资范围比较宽，投资股票或基金的比例较高，收益也更高，承担的风险也大。

　　现存的这14只券商集合资产管理计划在近期的上涨行情中运作都比较成功，净值增长非常快。进入2006年以来，券商集合资产管理计划的发行速度明显加快。截至2006年5月19日,15家创新试点类券商中，除国元证券、国都证券、上海证券和东海证券尚未发行集合资产管理计划外，其他11家券商共发行了14只集合资产管理计划，募集资金总规模达到165.82亿元，并已全部实现了盈利，业绩不俗。

　　券商集合资产管理计划的特点在于：

　　券商集合理财大都保底：

　　券商集合理财因有自有资金参与，大多带有保底收益性质。大多数券商都用自有资金参与集合理财产品，因此券商将与投资者共担风险。

　　券商集合理财门槛高：

　　券商集合理财参与门槛相对较高，限定性产品最低为人民币5万元，非限定性产品最低10万元。适合中长线持续投资，券商集合理财产品的存续期一般都为2年～3年。　

　　券商集合理财有封闭期：

　　券商集合理财产品首先要经历一个短则1个月，长则1年的封闭期。　即使在开放期，非限定性产品的开放日也比较有限，一般为3个工作日～5个工作日。限定性产品由于流动性好，在开放日内大多可以每天开放。赎回的时候，需要提交书面申请，资金7个工作日到账。

　　综合来看，券商集合理财的盈利能力已经得到一定的检验，非限定性产品收益率超过股票基金、限定性产品收益率超过

货币基金的可能性是存在的。因为，券商集合理财产品投资范围相对较为灵活，规模小，受到业绩排名、跟风资金的干扰相对较少。但是流动性不好、门槛高的特点，也是不可避免的。因此，券商集合理财产品更适合有5万元～10万元以上闲置资金，并且追求长期稳定收益的投资者。　

　　投资券商集合理财应注意：　

　　赎回前做好资金安排　

　　券商集合理财赎回后到账时间比较长。不同的券商集合理财产品，对赎回的要求也不同，所以要多提前几天做好赎回准备。　

　　定期关注资金报告　

　　券商集合理财每3个月要公布一次资产管理报告和资产托管报告，内容涉及资金运作情况、资产配置情况等，一般在券商和代销机构的营业场所可以索取，也可以在券商网站上下载，这是了解产品实际运作情况的重要渠道。