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陈茂峰
年初至今，欧美日三大成熟市场之中，最佳表现者为欧洲股市，有近双位数的升幅。随着欧洲经济的持续复苏、并购活动升温和企业利润上升，为欧洲股市增添了上涨的动力。经济数据正面发展，公司消息利好和合并活动频仍，种种因素带动欧洲市场主要股指纷纷创出近5年来的高位。
近年欧洲的大型并购活动之活跃，令人瞩目。据彭博统计，2005年欧洲并购交易总额，不仅超越2004年全年金额，更是自2000年以来最高水平。以往，欧盟各成员国之间的税收问题、并购法律及监管政策存在很大差异，这阻碍了成员国之间的跨境并购，使合并后的企业普遍存在着经营困难、收入偏低等问题。我们不要忘记，成立欧盟的长期目标之一，就是在欧洲大陆缔造一个单一整合的庞大市场。当前欧洲境内市场的分裂，换个角度来看，可以理解为：当地企业在提高效率方面，具有巨大的长远发展潜力。显然，不少企业已经看中了这个长远机遇，知道欧洲大陆需要经历行业整合，并且已经开始采取行动。
以银行业为例，去年12月,荷兰银行完成了控制意大利第九大银行——安托威尼塔银行的工作。这项交易，标志着欧洲银行业合并浪潮的展开。今年2月初，法国巴黎银行宣布，将以90亿欧元从意大利Unipol保险公司及其联盟者手中，购入该国第六大银行——国民劳工银行48%的股权。欧盟将在今年起草改善银行业监管规则。随着银行跨境并购障碍的逐步消除，欧洲银行业出现更多并购，将是意料中事。
放眼其他行业，近期欧洲为人瞩目的并购活动还有不少，当中包括德国Linde同意以140亿美元收购英国化工公司BOC；印度“钢铁大王”米塔尔旗下的米塔尔钢铁公司(MittalSteel)，提出收购欧洲钢铁公司阿赛洛(Arcelor)；此外还有美国纳斯达克日前出价42亿美元，收购有着数百年历史的伦敦证交所。预期纽约证交所也将在近期内发出竞购报价，此外，德国证交所和Euronext也有意与伦敦证交所合并。
在自由化﹑国际化加速推动的大环境之下﹐近年来跨国企业借着相互并购﹐以获取竞争优势﹑掌控市场信息﹑打击竞争对手、竞逐市场版图。欧元区经济一体化，收购合并热潮再盛，展现了欧洲大陆充满生机的一面。随着全球投资者注意力开始投放在欧洲这个成熟市场中的“新大陆”，欧洲境内企业的价值，存在被投资者重估(re-rating)的潜力。
(本文不代表本报观点，作者为香港御峰理财有限公司董事总经理，具有CFA和CFP资格)
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