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本报记者 李琦 发自上海
黄金产业的环环节节，也是一个生态链。每一个环节都有自己的“营养”，环环相扣。
面对这一轮20年一遇的汹汹牛市，对很多国内从业者而言都是第一次。从矿山老板、
现货金商、珠宝加工厂家、消费者(包括黄金投资群体)这样一条“黄金生态链”来看，黄金从地下的金元素经过人类的开采加工、深度精炼、设计制造到成为消费者手中代表高贵喜庆的黄金珠宝，黄金完成了一个价值增值的全过程。
这些“链”上的环节，究竟是怎样在牛市中各得其所的呢？矿主直接从价格上涨中得到真金白银，现货商人在连接黄金的来头与去处两端、脚跨期货现货两大市场交叉利用，加工上明里暗里两腿跑原料、囤货做食飙涨的利润……而他们之前，又各有明规则潜规则相互周旋。
这就是黄金生态链，在滚滚牛市中，更加清晰。
矿山老板——成本固定、价格越高利润越大
在外界看来，几乎所有的开矿行业都有一个明显的特征——暴利。而作为大宗商品的黄金这一回着实让沉寂了多年的黄金产业成了很多人垂涎的香饽饽。而金矿老板的所有利润都是建立在一个简单的道理上——成本固定、价格越高利润越大，黄金价格成了金矿老板关注的最直接落脚点。
黄金现货商刘风对记者坦言：“搞了这么久的黄金，自己居然忘记黄金才是最终货币的‘土道理’。以前老认为，黄金怎么可能卖这么贵呢，不可能再涨了，现货上我尽早卖掉，期货上我跑去一路沽空，最终输出了一个道理：当用纸币疯狂抢购黄金导致黄金有价无市时，你能说黄金的价值被夸大了？也许，对国家来说，黄金更是无价，怪不得我国最近都禁止国外资本开采国内黄金了。”
现货商——交叉利用现货和期货市场
以前，国内黄金市场没有放开，由央行统一管理，黄金从生产到买卖基本上都是按计划金价通过央行收放；而后上海黄金交易所成立，大的黄金用金企业和产金企业就通过交易所撮合成交，买卖量都从交易所体现。
而在国际黄金市场上，一直就是场外交易占主流，事实上在国内的黄金现货市场也是如此。
“其实，场外的交易规模要远远大于场内，而且场外交易量根本无法统计。很早以前民间就开始收现货了，各地商人收到黄金卖到深圳、广州等黄金用金集中区，而且内地的大部分黄金都要拉到香港精炼提纯后再卖回内地。这在当时还属于走私范畴，但这已不是什么秘密。”河南一位知名黄金现货老板对《第一财经日报》透露，“现在市场放开了，产金当地自然涌现出更多的现货商，他们基本上把收来的现货每天一次地发到厂家，厂家收货验明成色之后就及时打款回来。”
“我们和厂家之间长期积淀下深厚的信任感，有时候收黄金遇到资金短缺问题，完全可以从厂家直接借款收货。”他说。
金矿老板从产业的角度考虑，每天生产的黄金一般都直接卖给当地的大现货商，这些现货商参照国际黄金价格随时给出自己的一个报价。
这个报价往往体现出现货商的水平。“有时候一两毛钱的差价就能决定最终。”贵州现货商王老板得意地说，“我外侄对黄金技术分析特别在行，有时候人家不敢报的价格，我们就敢出高价买。同时，我们在现货保证金上可以直接对冲或者套保部分仓位，交叉利用现货和期货市场。时间久了，自然当地所有的人都把手里的黄金卖到我们手里，因为我们非常灵活地把握价格。”
“收现货每次赚多赚少不重要，关键是一个长期持续的过程。只要资金回笼快，这个市场本身就是随时循环回流的过程。有时候一批货每克能赚几毛钱，做不好呢，反而会亏损不少；比如上午收到的价格很高，而晚上已经掉下去很多。这样第二天再发货过去基本上就会亏损。而像现在这样的牛市，我们选择性地存一些现货，等于看好后市。实际上，收黄金现货是一个快速变现的过程，而黄金抵押率又很高，基本有个30万元现金收现货就可以做了。”他说。
王老板进一步对《第一财经日报》表示，交易所交易的门槛比较高，比如：精炼成本、成色要求等，这适合大型企业和单位在交易所交易。一般的零星私人小矿开采出来的黄金都是非标准金，我们会将收到的货加工成大一点的金块发货过去，提高一下成色，价格上也可以提高几个点。而我们都是按港金随时计算给市场的收购报价，按照“(国际金价+补水)×汇率/37.429”这个公式来计算，比如现在港金5002港元/司马两(1司马两=37.429克)，那么即时的人民币报价就是(5002+15)×1.04/ 37.429 =139.402 元/克。市场补水一般是15点，最低8点，最高30点，根据黄金市场当天的供求来定。
加工商——两条路跑黄金现货；囤货赚差价
据一位长期参与黄金市场的资深人士透露，如果购买方不需要增值税发票的，厂家往往就直接拿地方收的原料金直接生产珠宝首饰。这样的成本比在金交所购买黄金的交易成本要低得多，但这有些不合规。而购买方需要发票的，就只能在金交所购买黄金。所以，任何用金企业都有两条路跑“黄金现货”。常规的是交易所渠道，私下的是直接联系矿山或收货商。
据《第一财经日报》了解，大型的珠宝厂商如果对后市黄金价格的判断非常准确，在牛市中，年初的时候对全年的黄金用量做一个囤积。这也是这几年每年春节前后国际金价都表现为修正下跌的部分原因。
有分析师认为，这里面有中国因素的存在，任何金融产品的价格都不能完全脱离实际供求，否则泡沫就无法在基金的控制范围内持续下去。基金要想完成今年200美元的涨幅，也必须有一个让实金盘跟进的过程。因为，大现货金商也是市场的博弈主体。
换句话说，年初如果用金企业在交易所大额购买或直接从矿山老板处提前购进，完成了今年的黄金预计用量的囤积。用金企业交易员在交易所的交易就是一个金融交易思路，其最终目的不是现货金，而是投资获利以及不断调整头寸(现货和T+D)。因此国际金价的大幅提高对珠宝厂家的影响其实并不大。因为生产黄金珠宝的原料金是按年初成本计算，而由于国际金价飙升，国内饰品金价的不断调整。一般而言，原料金价和饰品金价之间大约有35元/克的差价(包含加工成本等)。
新西兰某商品基金操盘手对《第一财经日报》透露，实际上国外的交易员也会持续评估现货买盘的跟进程度，国外大黄金珠宝商的交易员在现货保有量足以应付现实需求的情况下，往往也会参与到国际金价的拉高过程中。因为，这在一定程度上不仅可以博取金融交易的收益，还可以从实际产业利润中把金饰品卖得更贵。
从黄金价格上涨对整个产业的影响来看，黄金矿山老板是最大的受益者，金价每一分的上涨都直接影响原料金产业利润的高低。珠宝厂家排在次席，价格的上涨往往在实际中不是削弱需求而是刺激需求，而目前黄金价格的牛市自然带活了整个产业的发展。市场价格的剧烈波动更需要黄金流动性的充分活跃，市场做市功能的强化。而作为黄金流转中间环节的现货商自然从获利中也分得一杯羹。
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