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文/毕 琳
收益一路跌去
货币市场基金七日年化收益率二季度震荡走低，与2004年下半年及一季度相比，整体收益呈下降态势，但基金规模与一季度相比有明显增长。
货币市场基金4月份出现收益率拐点，衡量其收益的两项指标：每万份基金单位收益、最近七日收益折算的年化收益率，自4月开始均震荡下滑。几只老货币市场基金的每万份单位收益由4月初0.9元/日左右下滑至目前0.6元/日附近，七日年化收益率在4月下旬跌破3%，并从4月初的3%左右回落至目前2.1%左右的水平。根据2005年6月13日的数据，当日每万份基金单位收益平均为0.7365元，最近七日收益折算的年化收益率平均为2.075%，仅比一年期存款的税后收益率高约21个基点。
世华财讯统计显示，截至6月14日，七只规模较大的老货币市场基金中，二季度表现最好的为南方现金增利，每万份基金的平均日收益为0.9517元，对应的年化收益率为2.6862%；表现最差的是易方达货币，每万份基金的平均日收益为0.8978元，对应的年化收益率为2.5343%，两者收益率相差超过15个基点。
而中银国际货币、上投摩根货币等4月1日以后成立的新发货币基金由于只能构建平均剩余期限在180天以内的投资组合，收益率明显低于上述七只老货币市场基金。仍以6月13日的数据为例，南方现金增利、招商现金增值、华安现金富利等老货币市场基金的七日年化收益率多维持在2.2%-2.4%，而中银国际货币、上投货币A/B、光大保德信货币等收益率则在1%-1.4%左右。
货币市场基金二季度收益下降的一个重要原因是2005年4月1日起，由证监会颁布的两个文件：《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》和《货币市场基金信息披露特别规定》正式开始实施。
此外，由于货币市场近期资金面的充裕，使得央行票据及国债等的收益率有了明显的下降，也是造成货币市场基金收益降低的一个因素。4月份以来，债券市场和货币市场的再度大涨，使得可供基金投资的债券、票据收益大幅降低，这明显降低了基金再投资的收益水平。与此同时，货币基金的发行及认购热潮还在继续，大量的新增资金进一步稀释了货币基金原有投资组合的较高收益。这成为货币基金收益走低的内在原因。
投资建议
尽管货币市场基金二季度整体收益呈下降趋势，但基金公司及投资者对它的热情并未降低，货币市场基金二季度的规模明显扩大。4月初市场上可申购赎回的货币基金仅有13只，但截至6月13日，已有26只，数量翻了一倍。二季度，除了已拥有货币基金的基金公司外，几乎所有的基金公司都将发行品种锁定在货币基金上。预计未来由银行设立的基金公司，其首发基金的品种也会选择货币市场基金。
货币市场基金的平均收益率短期内仍将会稳定在2.1%附近，不过，近两周以来，货币市场收益率持续下跌，使得市场资金收益率急剧下降，货币市场基金尤其是新成立的货币基金的平均收益率上涨仍有一定的压力。但由于其较高的流动性及适中的收益率对投资者来说具有一定的吸引力，仍不失为一个良好的现金管理工具。
此外，投资者在选择货币市场基金时，主要关注的应是基金收益的稳定性以及不同的赎回期限规定，尤其值得注意的是，自2005年4月开始，基金认购的确认日期是基金购买人操作的第二个工作日，因此应当避免在周五进行申购/赎回的操作，比较极端的例子是4月29日申购的基金只有在5月9日才得到确认，收益计算从5月9日开始，而期间既没有得到基金的收益也损失了银行的利息收入。
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