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自今年3月起，人民币理财产品并未出现人们早先预计的急速膨胀，取而代之的是收益率的下调，固定收益向预期收益的概念转变，乃至新产品的暂缓发售。人民币理财产品的峰回路转，引起了各种猜测，投资者的看多热情也发生了180度转变。
是什么造成了这一市场转变？人民币理财又将走向何方？笔者为此走访了中行上海市分行VIP理财中心。据该中心专家分析，人民币理财市场的逆转，其实是银 行在国家宏观
调控下的正常市场行为，普通投资者应该从理性的角度看待这一转变。
“通过产品发售，商业银行在募得理财资金之后，将其集中投入了债券市场与货币市场，银行通过投资央行票据、短期债券、债券回购等传统业务来获得收益，再将其中的一部分转分配给理财产品的投资者。这就是人民币理财产品的运作模式。”中行理财专家解释到：“在这一模式中，银行依靠债券市场及货币市场进行投资，势必会受到央行利率调整的影响。”
3月17日，央行下调了商业银行超额准备金利率，从1.62%下调到了0.99%。这一举措使商业银行在央行存款收益减少，一部分超额准备金也可能从央行分流到其他相对收益稍高的市场中去，从而使短期投资市场中债券等其他衍生产品的收益率将会因资金的大量涌入而明显降低，人民币理财产品的获利空间由此压缩，各家银行暂缓新品发售也就可想而知了。
超额准备金利率下调后，人民币理财产品又将是怎样的发展趋势呢？中行理财专家分析，决定今后人民币理财产品发展的主要因素还是以下两个：
其一、取决于央行的货币政策。央行调低超额准备金利率可被视为一个适度宽松的货币政策，在这样一个大环境下，短期货币市场将会因为资金充裕而无法获得较高的投资回报。这样一来各家商业银行续推新品的日程都将可能延后。
其二、取决于相关政策的走向。从实质上来看，银行人民币理财产品与货币市场基金并无太大区别，这就对我们一贯坚持的金融机构分业经营的原则提出了挑战。银行与基金公司在面对同样的市场时，却要受到不同的监管与限制，这显然是存在着矛盾的。
鉴于此，人民币理财产品因收益水平的剧烈变化，短期内沉寂的可能性较大，而其后势发展也将视国家的货币政策及金融机构的改革进程而定。
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