遭遇提前赎回 外汇理财创新产品力求救市

　　受美元贬值和美联储加息影响，今年外汇理财产品市场总体呈现的萧条已经是各家银行默认的事实。无论是外资银行还是国内银行，都加强了产品的设计创新，力求“救市”。

　　沪上的外汇理财产品在经过一番提前赎回的风波之后，又重新回到理性轨道。

　　受美元贬值和美联储加息影响，今年外汇理财产品市场总体呈现的萧条已经是各家银 行默认的事实。无论是外资银行还是国内银行，都加强了产品的设计创新，力求“救市”。

　　沪上主要外资银行将与货币挂钩的短期理财产品作为主打，“其灵活度高，流动性强降低了投资风险，又不因为美元加息而影响受益。”汇丰银行个人理财客户主任称。

　　美联署的再度加息，将联邦利率从2.25%提高到2.5%，某行在去年推出的二年期的外汇理财产品，其年收益是2.20%，虽然高于银行的定期存款利率，但是已经低于联邦利率，使今年中长期的产品的上市战战兢兢。“今年就算有再高的收益，但投资者也很谨慎，去年红火的景象难再出现。”工商银行个人理财部的人员认为。该行3月1日在深圳推出“理财金账户”，承诺2年期产品收益到3.45%。

　　“和外资银行相比，中资银行，特别是传统的国有银行，在产品设计和结构性风险的控制方面有比较明显的差距，因此，在面对市场的变化时，也不如外资银行的应急能力强。”华一银行资金部的罗纲认为。

　　风险凸现

　　“外汇理财产品的风险主要来自存款利率方面和连接衍生品结构方面，现在，这两方面的风险都出现了。”光大银行理财中心副主任苗逢光说。这是部分外汇理财产品出现提前赎回现象的原因。

　　风险首先来自美元升息。目前央行制定美元小额存款利率的依据，是美联储的基准利率。迄今，美联署已经连续六次提高利率，而美联储升息，中国央行一般也会相对调高国内美元存款利率。美元利率一旦上升，外汇理财产品相对高收益的优势就不复存在，甚至可能不如普通存款所产生的收益。业内人士分析认为，美联储今年仍会稳妥有序地提高利率，最终的理想利率水平是3%至5%。这对于已购买外汇理财产品的客户而言，显然不是好消息。

　　其次是美元贬值。大部分的外汇理财产品都是和美元挂钩，就算通过投资获得了收益，但是因为美元的不断下跌，利益也几乎化为乌有。

　　“去年，人民币升值呼声最高的时候，有银行就出现了投资者要求提前赎回理财产品的情况，甚至还对簿公堂，几乎都是不可能的。因为银行推出的高收益的理财产品，提前赎回权都是在银行手里。”苗逢光认为冲动性投资是造成这种现象的原因，

　　“很多顾客只看到高收益，但是却等不到期限就要求用钱，银行用这些资金参与国际市场投资，提前返回要蒙受损失，当然不会答应。”

　　监管部门已要求商业银行作出充分提示，并将原来的保底收益改成了预期收益。而各大银行在柜台上的产品介绍单上，也必须清楚地写明风险，“避免出现去年一窝蜂来买产品，然后又气又急来找银行要钱的情况。”上海银监局有关人事称。

　　创新救市

　　从第一季度的情况来看，今年的理财产品纷纷“缩编”，无论是中资银行还是外资银行，灵活度高，流动性强的产品成为主打。

　　农行最近推出的外汇理财产品最短期限为3个月，最长也只有半年，投资者在第3个月末还有提前终止权。

　　中行正在发售的“汇聚宝”外汇理财产品又增加了一款与黄金价格挂钩的产品——“美元日进斗金”，投资期限设计为6个月，投资者可因此使用手中的外币参与国际黄金市场投资。

　　中行有关人士介绍，黄金作为美元资产的避险工具，一般情况下，其价格运行方式与美元汇率呈反向关系。当美元大幅下跌(上涨)时，黄金价格会大幅上涨(下跌)。从技术面看，美元短期将会维持小幅震荡盘整局势。所以，对黄金走势有一定判断的投资者或“炒金”者来说，“黄金挂钩型”外汇理财产品不失为一种较好的短期投资选择。

　　“中资银行因为自身承受风险的原因，还是继续推出与利率挂钩的中长期产品，收益较低比较稳定。但是今年的很多产品已经不和美元挂钩，而且顾客也有了提前终止权。”上海银监局的有关人士介绍。

　　农历新年刚过，渣打银行就推出了新年的第一款理财产品——汇利投资帐户，主要是在传统汇利投资的基础上设立了一个触发汇率，只要在投资期内任何一个时点的市场汇率触及了该触发汇率，客户就一定会以原币种收回本金，而无需担心在以后期间内市场汇率的下跌。

　　“中国市场的客户投资比较慎重，高风险，高收益的产品购买有限，所以我们就率先在中国市场对我们传统的汇利投资产品进行了创新。”渣打银行中国区个人理财部总经理黎美仪认为这种流动性强的产品更适合中国市场，“可以大大降低客户在传统投资上的货币转换风险，提供了提前锁定投资收益的机会。”

　　后世之师

　　中国银监会主席刘明康在深圳考察时曾指出对创新理财产品的风险防范：“要从风险可不可控(有没有一套控制风险的模型、制度和具体办法)、成本可不可算(对具体每个产品的定价有否科学的成本核算)以及充分信息披露三个方面来严格监控。”

　　“国内商业银行多年来一直从事的都是存贷等传统业务，对于外汇理财产品这样的金融衍生产品缺乏相配套的风险防范制度。但是，金融衍生业务的核心就是风险控制，这次的市场变化带来的风险也暴露了国内银行的弱点。”工商银行上海分行的理财人员称。

　　但是，外资银行对于衍生产品的操作在国际市场上已经有很丰富的经验，拥有相当成熟的理财产品和理财服务理念，汇丰银行个人理财客户主任介绍：“汇丰银行在全球拥有庞大的财资市场操作网络，对全球金融市场进行24小时实时监测，对市场变化做出最迅速反应。”

　　“外资银行如果在某个区域市场出现风险，也能依靠国外的母公司进行平冲。这是中资银行不能比拟的优势。” 黎美仪称。

　　罗纲告诉记者：“在操作结构性外汇理财产品的时候，中资银行因为自身经验等问题，都会找海外的一些大的交易商帮助他们在海外市场进行资金运作，一旦出现资金调度、汇率利率变化等风险，也要依靠他们进行市场的调整来进行风险对冲，本身并不能在国际市场上进行具体的投资和风险管理。”

　　“因此，中资银行实际承担的风险主要在于合作伙伴的选择。”

　　中资银行面临的另一个重要问题是人才的匮乏。“金融衍生业务是脑力的较量，从事衍生业务的人员，必须是专家型的人才，不仅要了解产品的收益结构、准确地分析风险，还必须能够了解和判断国际金融市场上各种利率、汇率的走势。”黎美仪认为中资银行因为机构庞大，对员工的培训就是一个难题。