个人投资者不妨也学学保本基金的原理，利用无风险资产(固定收益债券)和风险投资(股票或其他权益类投资工具)的组合搭配，来构建个人投资的“安全垫”。

　　文/本刊记者 尹娟 陈婷

　　股市持续单边上涨的牛市里，谁也不愁钱没地方投。可是在目前低迷环境下，如何保证本金安全，又不丧失获取主动性投资收益的机会？其实，个人投资者不妨也学学保本基金的原理，采用固定比例投资组合保险策略(CPPI)，利用无风险资产(固定收益债券)和风险投资(股票或其他权益类投资工具)的组合搭配，来构建个人投资的“安全垫”，实现自己的投资目标。

　　比如，个人投资者严先生手里握有100万元资金，这笔资金大约3年后才会使用，他希望3年后，最差的情形是仍然保有这100万元资金的“老本”，但如果能有更高的收益，当然就更好了。

　　为了达到“一定期间内保本，但同时存在获得更高收益可能性”这一目标，我们分两步走。

　　第一步，使用固定收益债券品种搭建“安全垫”。我们选择目前固定收益债券中收益率最佳的电子式储蓄国债。按照2011年10月15日发行的第17期3年期固定期限电子储蓄国债5.58%的年息(按年分次付息，单利)计算，想要在3年以后达到100万元的资金规模，目前应购入100/(1+5.58%×3)=85.66万元这一券种。

　　第二步，有了“安全垫”打基础，然后就可以再利用风险资产来博取更高的收益。花费了85.66万元购买3年期储蓄国债后，严先生手里还有14.34万元资金，可以投入股票或偏股型基金等较高风险资产中。若3年期满后，这笔风险投资分文不剩(可能性几乎没有)，那么严先生也不用太伤心，自己仍能通过国债的满期兑取，连本带息拿回100万元。即便股票不输不赢，那么严先生总计可以拿回114余万元资金。如果股票投资较为成功，则更可以“锦上添花”。

　　如此仿照保本基金CPPI的方法来优化家庭资产组合，既可以避免个人投资者在证券市场行情不好时，就将全部家庭资产配置为存款、债券等固定收益品种的不当做法，避免出现家庭资产投资收益率过低的情况，也能为投资者的家庭资产谋求更高的收益创造可能性，所谓“进可攻、退可守”，也不啻为一种“锚投资”的选择手法吧。

　　优点：

　　1、 通过选择恰当的债券(或定期存款等固定收益)品种，能够保证投资者在确定期限

　　内，实现本金100%保本。

　　2、 通过配置一定比例的风险投资资产，能够留存一定的高收益可能。

　　缺点：

　　必须设定一定的期限，然后选择期限匹配的固定收益品种，才能实现保本。如果资金中途退出，则结果将不确定，既定目标也可能无法实现。

　　投资窍门：

　　前面我们举的严先生的例子，是如何实现固定期限内100%保本。但实际上，每个投资人的风险承受能力都是有差异的，风险承受能力强的人，也许可以接受“3年内最多亏10%或20%，但希望可以冲击更高组合收益率”的方式。

　　为此，如果你只要求80%或90%本金保本，那么就可以适当降低固定收益类工具(债券或定存)的投资比例，将“安全垫”设置得低一点，然后提高股票等权益类资产的投资比例。

　　对于大部分个人投资者而言，只要按部就班，根据自己的偏好，设置好自己的“安全垫”，包括年期和保本比例，然后再按金额计算出债券和股票类资产的搭配比例即可。

　　还有更为复杂的一种做法，就是根据自己对于风险资产部分可能的涨跌幅度范围做一个估算，然后再进行股债比例的配置。理由就是，前面我们在保本(无论是100%还是90%、80%保本)假设过程中，都是假设“即使股票到时候一文不值、依靠债券部分依然能实现保本目标”，但在现实中，我们的个股不可能跌到0元。

　　比如，小王手里有100万元，打算5年后动用这笔资金。但是他认为5年后股票最多比现在跌50%。经过简单计算，他选择花费62万元购入5年期、年利率6.15%的国债，38万元购入股票。如此一来，5年期满后，他通过债券可获得81.065万元本息，股票部分即便跌去50%，依然还能留存19万元。债券与股票相加，刚好超过100万元的保本目标。当然，这样操作是存在无法实现保本目标的风险的。比如，股票的实际跌幅可能超过50%的目标位。当然，我们也完全可以采用强行止损的方式来完成目标。也就是说，当股价跌去50%后，立刻清仓锁定亏损不再操作，日后依靠债券部分的满期，来最终实现5年后保本的终极目标。