《黄河咆哮》和《燕塞秋》上市20多个交易日价格涨8倍多

　　刘田

　　上市首日涨幅100%左右、接下来连续四个交易日涨停、上市20多个交易日价格涨8倍多……这是“艺术品股票”上演的疯狂。

　　“用金融的手法玩艺术品，像股票一样投资艺术品”，全球独一无二的艺术品份额类证券化交易正在中国遍地开花，吸引大批投资者进场。当艺术遭遇资本，迸出的是怎样的火花？当艺术品变成股票、当收藏变成炒股，究竟是金融创新还是金融陷阱？

　　两种交易模式

　　所谓艺术品份额类证券化交易，是指把艺术品产权拆分为一定份额，在文化产权交易所平台上进行的公开上市交易。

　　“艺术品证券”的基本原理与公司股票相仿：艺术品资产包拆分——一级市场出让——二级市场交易——退出。

　　目前艺术品份额交易有两种模式，一种是以天津、深圳为代表的类证券化交易模式，另一种是以上海为代表的产权交易模式。

　　1月26日，天津文化艺术品交易所(下称“天津文交所”)将天津山水画家白庚延的两幅作品《黄河咆哮》和《燕塞秋》分别拆分为600万份和500万份，以每份1元的价格挂牌交易。

　　2月底，天津文交所又推出8个艺术品上市，其中有一颗4.34克拉的天然粉色钻石，上市总价为2400万元。

　　此外，深圳文化产权交易所(下称“深圳文交所”)即将推出的“南黄北齐”艺术品资产包已完成一级市场募集，预计3月中旬上市。

　　不过，天津文交所和深圳文交所的差别在于，一级市场出让对象不同。天津文交所艺术品份额一级市场采取网上申购摇号抽签方式，只要开户的投资者均可参与申购，每个账户限申购一次。而深圳文交所采取的是定向募集。

　　以即将上市的“南黄北齐”资产包为例，原始持有人刘文杰保留30%份额，保荐商深圳市景文投资公司受让并保留10%份额，其余60%由保荐商向不超过198名投资者定向转让。

　　“一级市场定向转让主要针对深圳文交所的会员，或者有意成为文交所会员的人群，并不向大众开放。”深圳文交所总经理建东对第一财经日报《财商》表示，在二级流通市场中，90%权益份额全流通，原始持有人和保荐商合计10%权益份额永久锁定，但所持剩余份额并没有锁定期。

　　天津文交所则规定艺术品持有人可以保留约定比例的份额，在上市首日180个自然日之后方可交易，目前上市品种原始持有人保留份额在10%~20%。

　　“上海模式的特点在于不拆细、不连续竞价、不公开发行，并且纳入产权交易监管体系。”上海文化产权交易所总经理张天对本报表示，他们去年12月12日推出的“艺术品产权1号——黄钢作品”是针对份额化的产权进行挂牌交易，没有进行拆分且只针对俱乐部会员开放。

　　被爆炒的艺术品份额

　　截至3月3日，上市不到20个交易日的《黄河咆哮》和《燕塞秋》份额市值上涨已超8倍。

　　从目前天津交易上市的品种价格表现来看，要么涨停、要么跌停，这种极端的价格走势让市场充满了投机色彩。

　　在一级市场募集完成后，艺术品份额上市流通，采取集合竞价方式，如同买卖股票一样进行艺术品份额交易，各交易所对每日交易价格设定涨跌停限制，深圳为10%、天津为15%。

　　“这个市场我并没有仔细研究，主要以打新为主。”参与天津文交所艺术品份额交易的一位投资者告诉记者，他此前并没有做过艺术品投资，对上市艺术品的画家也没有什么了解。“目前是钱多货少，类似老八股，肯定会被疯炒。”

　　上海市收藏协会副会长宣家鑫对记者表示，每天要么涨停、要么跌停，这对艺术不是一种弘扬，更多的是一种破坏，搞不好文化产业交易可能会夭折。

　　“应该一次性多推出几个品种，这样就能避免市场太小、资金流动性过剩、疯狂炒作的风险。”宣家鑫说。

　　目标投资者

　　目前天津文交所接受招商银行金卡客户网上开户及现场开户，但深圳文交所只接受现场开户。两个交易所对投资者都设定了一些门槛要求，但具体评判标准不详。

　　“投资者要有一定风险承受能力、一定的资金实力，而且对艺术品投资有自己的判断。”建东表示，开户投资者必须具备以上三个条件，但并未透露对于申请者的风险承受能力、艺术品投资了解程度如何考核。“这属于我们的机密，在开户的时候有关表格和文件会体现出对这两方面的要求。”

　　天津的要求是投资人必须年满20周岁且居住在中国内地，必须具有两年或两年以上高风险投资领域的投资经验，具有较高的风险识别能力和风险承受能力，开户资金不得低于人民币5万元。

　　“藏家购买艺术品更多的目的是收藏，价格买高或低只是一方面。”中央美术学院艺术市场分析中心主任赵力表示，现在很多人进入艺术品交易市场，更多是为了获利，那么就必须谨慎，有足够的风险意识。

　　“我建议个人不要拿出超过净资产5%的资金来做艺术品证券投资，早期甚至应该限制在1%以下。”艺术品市场风向标——梅·摩艺术品价格指数的创建人梅建平表示，在投资前还应该多做功课，增加对艺术品市场的了解，而且充分意识可能存在的市场风险。

　　艺术品金融化

　　目前很多艺术品动辄上百万甚至上亿，这让不少人望而生畏。艺术品份额化交易无疑降低了艺术品的投资门槛，但原本专业、小众的收藏市场变成金融化、大众化的投资市场，究竟是馅饼还是陷阱呢？

　　“文化产业要得到充分发展，必须和资本市场对接。”张天表示，文化产权交易平台是文化和资本对接的最佳途径，而文化金融产品则是对接的主要方式。“这个过程中必然要金融创新，我认为只有在风险可控、监管体制完善、法律法规都配套的情况下，才能进行文化金融产品创新，如果太过冒进反而不利于文化市场的发展。”

　　“艺术品的证券化、大众化是一种不可避免的趋势。”梅建平告诉记者，改革开放三十年以来，老百姓的投资需求没有得到很好的满足，艺术品证券化无疑是一种有意义的尝试，虽然作为新生事物还有很多不完善之处。

　　梅建平表示，当年邓小平对搞股票市场曾经说过，要坚决地试，搞不好可以关掉。“对于这个市场我是非常乐见其成的。”