经历了一个月的单边下挫，使偏股型基金好不容易累积起来的一点利润被消耗殆尽，债券型基金大面积跑赢股基，在基金收益排行榜上占据上风。在低风险偏好的资金追逐下，固定收益类产品、保本型产品受宠于理财市场。

　　机构预测再次“跑偏”

　　连续4年，资本市场都尽情地嘲弄了那些试图预测它的“专业人士”。

　　年初，在强烈的加息预期下，绝大多数基本机构看淡固定收益类产品、看多权益类资产。

　　但是从投资理财市场今年以来的4个多月时间里，大部分时段里债券型基金的表现却显著优于偏股型产品，在基金净值收益榜上占据上风。晨星中国的数据显示，截至5月14日，在今年以来取得正收益的约180只产品中，仅有不到10只是偏股型基金，其余则全部是债券型基金、货币市场基金等固定收益类产品，尤其是激进债券型基金，几乎垄断了排行榜的前列。

　　今年以来，银河证券分类的一级债券基金平均收益率为2.41%，二级债券基金平均收益率为1.65%，而同期股票型基金平均跌幅超过10%。

　　Wind数据显示，截至5月10日，过去一个月净值增长率排名前20位的开放式基金，全部为债券型基金。

　　在股基大面积“潜水”的背景下，各种投资风格的股基表现也有不同。根据Wind数据统计，按照投资风格来划分，今年亏得最惨的是价值风格型基金，年内亏损已超过20%，尤其是大盘价值风格型基金，今年几无表现机会。相比之下，中盘成长风格型基金表现最好，今年以来仅微亏0.01%。

　　稳健类产品走热

　　从楼市的调控到股市的暴跌，促使资金迅速撤出高风险市场，流向低风险、低收益的投资品种，固定收益类产品、保本型、抗通胀概念成为当前理财市场的热门。

　　在显而易见的通胀预期下，几乎所有基金公司在年初都没有把债券型基金作为今年的发展重点，而把开发重点放在偏股型基金、尤其是主动型股基上。在这种情况下，国联安基金与银华基金公司先后推出的两只创新型债券基金颇有点“歪打正着”。

　　这两只基金不约而同以信用债为主要投资对象，例如银华信用债券型基金规定投资于信用债券的资产不低于基金固定收益类资产的80%，同时还参与一级市场“打新股”，三年内采取封闭式运作；国联安信心增益债券基金也提出：投资对象以信用债为主，结合新股套利、期限管理等收益优化策略。

　　更加抢手的是保本类产品。由于担保资源的稀缺，当前市场上一共只有6只保本型基金。今天正好是国内首只保本基金——南方避险增值基金的保本到期日。但是由于保本基金的运作规模有较为严格的限制，如果老客户不退出、选择自动转入下一个保本周期，那么能够让新客户申购的空间也极为有限。因此，南方基金仅仅为这只保本基金设置了一天的开放申购期。去年6月，该基金在上一个开放日就曾提前结束申购。

　　信用债仍可看高一线

　　年将过半，即将到来的第一轮加息将对债券市场带来怎样的影响，投资者仍然面临选择。

　　在刚刚举行的二季度投资策略会上，东方稳健回报债券基金经理杨林耘表示，从二季度到三季度，信用债在整个大类资产中仍然是比较好的一个品种。“信用债的信用利差相对于去年底今年初已经有了大幅下降，但票息收入的绝对持有收益仍然较高，所以在债券投资人追求绝对回报中仍然具有投资价值。”

　　上投摩根纯债基金的基金经理王亚南也认为，在目前宽货币、紧信贷的市场条件下，债券市场存在一定波段性机会。短期看，经济会在保增长和抗通胀的宏观调控平衡木上前行，预计二季度的通胀数据会达到一个高点，不排除二季度向三季度过渡过程中央行采取加息的举措，届时需观察市场流动性的变化，对下半年投资进行布局。

　　王欣

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