匡志勇

　　券商集合理财产品今年以来的业绩出现了严重的两极分化。

　　统计数据显示，好的产品今年以来盈利10%以上，最差的产品亏损率高达14.46%。在全部102只券商集合理财产品中，东海证券旗下的东风2号、东风3号领先，中金公司旗下的四只产品全部亏损10%以上，成为业绩表现最差的集合理财产品。

　　业绩表现分化严重

　　在全部102只券商集合理财产品中，有22只是今年新成立的产品。在80只老产品中，今年以来获得正回报的有44只产品。

　　表现居前的有东海证券旗下的两只产品，分别是东海东风2号和3号，截至4月16日东风2号今年以来赚了10.27%，东风3号也盈利了7.97%。东方证券旗下的东方红先锋2号近期涨幅迅猛，截至4月22日，其今年升幅已经达到13.61%；申银万国2号也表现不凡，截至4月22日取得了8.09%的骄人战绩。

　　有32只券商集合理财产品从今年初至4月22日投资业绩出现亏损，表现最差的是中金的4只产品，中金股票策略今年以来亏损14.46%，另外中金股票策略二号、中金股票精选亏损全都超过10%；排在第五位的亏损大户是中投汇盈核心优选亏损9.74%。

　　据介绍，东海证券旗下东风3号的投资策略是重点关注证券市场的四大投资主题：人民币升值、制度变革、成本转移和消费升级，通过战略资产配置和战术资产配置确定投资组合中各主题之间股票的比例。正是对于消费升级概念股以及中小盘个股的投资，让该产品在今年获得良好表现。

　　至于中金公司旗下4只产品业绩垫底，很大部分原因是去年年底时仓位过重，在今年1月份的调整行情中遭受较大损失，在后来的两个多月里损失没有得到弥补。国金证券研究员张剑辉提供的数据显示，去年年末时，中金股票精选、中金股票策略、中金股票策略二号等多只产品仓位水平超过八成。

　　去年表现最为优异的国信证券旗下集合理财产品，今年以来表现并不理想，表现最好的国信金理财价值增长也只排在全部集合理财产品的第35位，表现最差的国信金理财4号截至4月16日更是亏损了5.2%。据国信证券内部人士对《第一财经日报》记者介绍，国信证券资产管理部旗下的5只产品全部共享同样的投资策略，金理财4号业绩表现不好，主要是在今年1月份公司内部制定“减仓”策略时，该产品的投资经理在执行时慢了几天，结果就遭受了较大损失。

　　券商集合理财加速推出

　　在券商“小集合”和公募基金“一对多”推出之前，理财市场呈明显阶梯状：认购底限1000元的公募基金主要为工薪阶层等广大普通投资者服务；认购底限为5万(限定性集合理财)和10万(非限定性集合理财)的券商集合理财产品，主要为百万元级客户服务；认购底限为100万元的千万元级、亿万富翁主要由私募基金提供理财服务。继公募基金“一对多”推出后，去年11月开始推出的券商“小集合”也开始进入千万富豪理财市场。

　　更重要的是，如今券商集合理财产品数量正呈加速度增加。过去只有创新类券商才能发行的集合理财产品，如今一共有36家券商发行了集合理财产品。并且对于一些大型券商来说，过去只有“一条跑道”发集合理财，如今可以从“四条跑道”上推理财产品：普通集合理财、创新性理财产品、QDII产品、“小集合”产品。此外，监管部门为了支持“小集合”产品发展，券商申请“小集合”只需按照简易审核程序办理，在10个工作日内审结。

　　Wind统计数据显示，今年共计新成立了22只集合理财产品，其中包括多只“小集合”。以深圳券商为例，招商证券智远成长还在募集过程中，国信证券开始准备发行一只50亿元的集合理财产品，另外国信证券首只“小集合”也即将获批，预计在5月份开始发行。

　　当然，在券商集合理财产品批量推出之际，资金募集遭受了更多考验，尤其是针对竞争激烈的千万富豪理财市场的“小集合”。在目前已经获批的8只“小集合”产品中，齐鲁证券金泰山2号在去年12月24日获批后至今一直没有成立。证券业内人士称，出现这种情况最大的可能性就是：募集资金规模达不到1亿元底线，因此无法成立。

　　在目前102只集合理财产品中，中金公司发行数量最多，有10只。华泰证券排在第二位，发行了9只。东方证券和中信证券并列第三位，各有7只产品。据国金证券研究团队提供的数据，在券商集合理财管理规模上，截至去年年底，只有5只产品的光大证券以120亿元规模排在第一位；中信证券以113亿元规模排在第二位；产品数量最多的中金公司，管理资产规模却不到50亿元。

　　Study

　　券商集合理财产品

　　是券商接受投资者委托，将投资者的资金投资于股票、债券等的一种理财方式。券商集合理财产品，分为非限定性、限定性两类。限定性型产品限制较多，例如股票投资比例不超过20%。非限定性类产品的最低参与金额为10万元，限定性产品最低参与金额为5万元。

　　券商“小集合”产品是指，产品规模在10亿元以下、客户数量200人以内、单个客户参与金额不低于100万元的理财产品。

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