宏源证券 王德全

　　宽幅震荡的第三季度成为考察各理财产品收益及风险特性的最佳时段，公募基金、阳光私募及券商集合理财产品的业绩表现及风险状况如何？值得投资者关注。

　　今年第三季度，三大理财产品均战胜了上证指数和沪深300指数，但只有阳光私募取得了正收益。

　　考虑到各理财产品类型的不同以及成立时间的不同，为了比较的科学合理性，我们只对361只偏股型公募基金、456只股票型阳光私募基金和39只偏股型券商集合理财产品进行统计分析。统计发现，相对于公募基金，阳光私募的业绩波动更大，券商集合理财产品的业绩相对稳定。

　　根据Wind数据统计，第三季度，361只公募基金的平均回报率为-3.44%，有281只产品的回报率超越了上证指数，占比77.84%，有65只产品实现了正收益，占比18.01%。

　　456只阳光私募产品的平均回报率为2.51%，有399只产品的回报率超越了上证指数，占比87.50%，有276只产品实现了正收益，占比高达60.53%。

　　39只券商集合理财产品的平均回报率为-2.69%，有31只产品的回报率超越了上证指数，占比79.49%，有13只产品实现了正收益，占比33.33%。

　　通过对比三大理财产品前10名和后10名的业绩，可以发现，在前10名对比中，阳光私募的涨幅显着高于其他两类产品，而且差距超过了20%，券商集合理财产品的涨幅最小；在后10名的对比中，阳光私募的跌幅也是最大的，券商集合理财产品的跌幅最小(除中金股票精选外)，但差距较前10名显着缩小。另外，前后10名公募基金的业绩平均差距为19.21%，前后10名阳光私募的业绩平均差距为51.26%，前后10名券商集合理财产品的业绩平均差距为12.53%。这说明在三大理财产品中，相对公募基金而言，阳光私募的业绩是好的更好，差的更差，业绩波动大；而券商集合理财产品的业绩相对比较稳定，涨幅小，跌幅也较小，风险相对较低。

　　就业绩稳定性而言，阳光私募的“贫富差距”最显着，业绩波动幅度远大于公募基金和券商集合理财产品，属于高风险品种；券商集合理财产品的业绩相对稳定，业绩波动幅度最小，风险相对较低。所谓三大理财产品“各具特色”，投资者可根据自己的期望水平及风险承受能力，在三大理财产品中选择适合自己的投资品种。

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