张鹤

　　投资者报(记者)2009年上半年是令投资者焦灼的半年，股市以比蜗牛还慢的速度蜿蜒爬行，众多银行理财产品受股市低迷的影响，在正负收益临界点反复徘徊。

　　此前的2008年是投资者倍感失望的一年，随着股市的几次大幅调整，部分银行理财产品出现了“零收益”和“负收益”的境况，众目期待的奥运行情不但没有出现，反而连连出现了暴跌，多数银行理财产品也以负收益告别2008年。

　　但2007年买了银行理财产品的人充分享受到了高收益，大牛市深刻地唤醒了国人的投资意识，越来越多的保守投资者将钱投入到银行理财产品中，商业银行理财产品的发行数量呈爆发性增长，银行理财产品渐渐成为理财市场的亮点之一，虽然投资门槛较高，但是在大牛市的背景下因为风险低收益高而受到保守投资者的青睐。

　　银行理财产品不是躲避股市风险的万能保险箱。股市行情看好时，银行理财产品的收益率水涨船高，股市行情震荡时，银行理财产品的收益率也随之震荡。

　　股市一片红时，买银行理财产品可以普选，因为大部分银行理财产品收益率都比较可观。当股市行情不好时，买银行理财产品要慎之又慎地进行精选。

　　重点考虑债券型和信托型产品

　　从股市2009年上半年的表现来看，仅凭近几个月的局部数据就简单认为宏观经济已经出现好转，从而激进型地进行投资，这种做法过于乐观，而且充满了风险，下半年市场可能进入中期调整格局。A股市场上半年的表现远好于下半年，下半年的财富效应明显弱于上半年。

　　基于对股市走势下半年不甚乐观的预测，个人在选择银行理财产品时，保守稳健的投资不失为理性的选择。银行保本理财产品是股市低迷时的首选投资。

　　银行保本理财产品可重点考虑债券型和信托型银行保本理财产品。债券型银行保本理财产品主要投资于货币市场，一般投资于央行票据和企业短期融资券。因为央行票据与企业短期融资券个人无法直接投资，这类银行理财产品实际上为客户提供了分享货币市场投资收益的机会。

　　债券型银行保本理财产品风险较低、收益比较稳健，在市场不发生特别大变动的时候，这一类型的理财产品收益也基本能够符合银行预先设定的标准。但与之相对应的，投资者获取的收益也比较低，比较适合保守型投资者的需求。此类产品，如果投资期限比较短如三个月期，则可以在一定程度上作为现金管理的工具。

　　信托型银行保本币理财产品主要投资于有商业银行或其他信用等级较高的金融机构担保或回购的信托产品，也有投资于商业银行优良信贷资产受益权信托的产品。

　　短期产品风险低

　　在购买保本银行理财产品时要参看两个重要指标，一是银行定期利息，二是通货膨胀率。如果一款银行理财产品预期收益率远低于银行定期利息或通货膨胀率，这款产品显然不值得投资。

　　很多投资者总是在高收益率的面纱前失去理性。产品说明书中标示的一般都是预期收益率，其可能高于现实收益率，也有可能低于现实收益率。

　　银行理财产品是商业银行自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类理财产品。在看产品说明书时关键要关注的一点就是：该款理财产品将募集到的资金投放于哪个市场、具体投资于什么金融产品，这决定了该产品本身风险的大小、收益率是否能够实现。

　　如果把银行定期利息和通货膨胀率作为两个重要参照指标，则投资周期就成为一个重要前期条件。

　　现在的银行理财产品投资期限一般在半年到两年之间，而且大多不允许提前支取，投资期限内投资者需要承担利率上升的风险。

　　在经济危机和国内A股市场收益不确定的双重压力下，银行开始推出投资期限更灵活的理财产品，六个月期的产品已经比较常见，甚至还有16天、19天的超短期产品，这对于投资者而言无疑是非常划算的投资，选择投资期限越短的理财产品越能规避银行利率上升和通货膨胀率的风险。

　　就投资期限而言，还有一个不能小觑的问题：机会成本。投资期限较长的银行理财产品不可避免地增加投资者的机会成本，市场不断在调整，新的投资品种不断涌现，新品种的收益率更高时，投资者将无力再投资更高收益率的理财产品。投资期限越短也越能减少投资者的机会成本。

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