刘宗圣

　　近期指数型基金成为新基金扩容的主力。继2008年底富国天鼎(封转开)、广发沪深300加盟指数型基金后，银行系基金公司首支指数型基金——工银瑞信沪深300指数基金也顺利结束募集，此外，鹏华与南方等基金公司据传也将先后投入相关商品的开发，指数型基金发行热潮一触即发！

　　被动式投资的指数型基金近来广受青睐，指数型基金简易、透明、低成本与高效率等特质已逐渐为投资人所认同，正如指数基金之父、先锋集团(Vanguard Group)创办人约翰·伯格(John Bogle)所说的：“只要拥有市场每家企业股票的投资组合，持续紧抱下去，这种简单的观念就可以保证你在投资市场中获胜。”再加上年初深沪两市的市场估值水平已回到相对合理的水平，走势相对稳健的指数型基金可望成为逢低布局投资人的优质选择。

　　然而，虽然目前市面上指数型基金(指数基金+ETF)已经高达19只，可是目前国内基民对于指数型基金的投资策略似乎仍然局限在长期买进持有，以下仅提供另外两种投资策略给投资人参考：

　　一、核心/卫星投资策略

　　“主动式管理”的股票型基金虽然风险较高，但仍有进出灵活、获利丰厚的优点，而“被动式管理”的指数型基金，则有透明、低成本、风险分散与稳健获利等特性，如果能够善用两者，采用具有资产配置概念的核心/卫星投资策略，必然可以创造更好的绩效。

　　基金商品大致上可分为两大种类：核心资产商品和卫星资产商品。核心资产商品投资产业与类别较广，风险有效分散，为资金主要投资区块；卫星资产商品则大多投资标的较为集中，风险与波动程度也较高，为资金次要投资区块。而就性质观察，一举囊括市场主要投资标的的指数型基金，由于投资公司数量多，范围涵盖各个产业，投资风险有效分散，较接近“核心资产商品”，而一般股票型基金由于投资标的集中在少数股票上，报酬率与风险均相对较高，因此性质属于“卫星资产商品”。

　　投资人在进行核心/卫星投资策略时，可将大部分资金放在追踪深沪两市的主要指数的指数基金或ETF上，将其作为核心资产，直接反映股票市场报酬。同时配合几档各有特色的股票型基金作为卫星部位，依据当前市场变化动态进行调整。例如：当市场行情波动较大时，便增加价值型股票基金的投资，当中央宣布鼓励消费之时，便提高内需消费股票型基金的资产比例，灵活操作以提高部位整体报酬。

　　二、技术指标投资策略

　　投资的关键在于择股和择时，指数基金和ETF的投资已经为投资人省去了择股的麻烦，至于进出场时点的掌握，投资人可以参考一些简单的技术指标买卖。

　　本人建议投资人可以使用简单的周KD指标，用以判断进场的时机。KD指标是判断大盘多空的简易指标之一，周KD指标可用以预测中期的趋势，当指数型基金所追踪的指数周KD指标在50以下的低档，并且K值穿越D值向上交叉，显示其所连动的指数中期可能会有一波涨势，可进场买进指数型基金。但是如果周KD指标在80以上的高档，并且K值穿越D值向下交叉，意味指数可能会陷入中期回档，可卖出该基金。

　　除了周KD指标之外，投资人还可以利用均线和乖离的概念辅助进行指数型基金买卖，根据技术分析理论，均线所代表的意义为过去某段时间的股价水平，行情若脱离均线超涨或超跌，都会有拉回或反弹的可能。投资人可以参考上证指数或是深交指数的月线(20日均线)，短期当指数涨幅或跌幅超过月线7%左右，就可以考虑逢高出脱或进场承接指数型基金。

　　(作者为台湾宝来投信总经理)

　　插图/苏益

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