对企业高层主管等精英人士来说，几十、甚至上百万年终奖金很正常。2009年，资本市场仍旧云遮雾罩，与股票等高风险品种相比，黄金期现套利具有低风险、流动性强，年收益远远超过银行同期存款等优点。

　　保守年收益近30%

　　以今年1月9日上海黄金交易所和上海期货交易所的实际成交价格为例，按金交所t+d黄金报价205元/克、购入30公斤黄金、保证金10%计算，所需资金为615000元。而按上期所6月合约1月9日开盘报价230.95元/克、卖出30公斤黄金、保证金10%来计算，所需资金692850元，中国人民银行公布的一年期贷款利率为5.58%，6个月资金成本为：(615000+692850)×（5.58%÷2)=29688.2元。加上交易手续费等其他费用大致为39688.2元。其收益为：(230.95-205)×30000=778500元，净利润为778500-39688.2=738811.8元，其收益率为738811.8÷（615000+692850)=56.5%，且此数据为扣除资金成本后的无风险利润。

　　为什么是无风险利润呢？中信建投研究员蔡超解释说，通常情况下，黄金期现套利的持仓并不过夜，都做当日冲销，不用担心国际金价剧烈波动传导回国内市场后，国内金价暴涨暴跌带来的不利影响。

　　一般而言，做期货交易通常是半仓操作(即使用50%的保证金进行交易)，黄金期现套利的年收益为28.25%，接近三成。

　　套利要考虑基本价差

　　黄金期现套利确实是低风险的交易，适合稳健性投资者。在具体操作时，投资者还需要注意哪些问题呢？

　　在参与套利时应该注意：套利时必须在两个市场同时买进和卖出相等数量方向相反的合约，同时考虑到黄金平时的基本价差，当价差扩大到一定程度后，才可以进行套利交易。同时在刚才所举的例子中，较大的价差不是经常出现，价差的缩小过程呈不规则变化，一般的投资者可能会遇到下了套利单后发现有更大的价差出现的情况，而有经验的投资者可以采取控制仓位等其他方法回避这些情况，并且在这种价差变化中博取更大的收益。 记者林兰

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