提要：与目前股市的巨大亏损相比，货币基金的收益率应该还算不错，但大多数货币基金业绩上半年并没有跑过其业绩比较基准，报表上数据并不闪光。

　　本刊记者 张学庆

　　在股市走熊后，基金市场也跌入低谷，股票基金、指数基金净值几乎腰斩，混合型、债券型基金也出现亏损，惟一保持正收益的就是货币市场基金。但货币市场基金虽有收益，但收益率也出现分化。

　　银河证券的数据显示，截至9月2日，货币市场基金今年以来的收益率最高的为3.0478%，最低的为1.6405%，40只货币市场基金的平均收益率为2.0249%。

　　与目前股市的巨大亏损相比，货币基金的收益率应该还算不错，但大多数货币基金业绩上半年并没有跑过其业绩比较基准，报表上数据并不闪光。

　　难怪就有货币基金调整其业绩比较基准。

　　货币基金难以跑赢定存

　　8月27日，东方基金管理公司旗下的东方金账簿货币基金发布公告，宣布调整其业绩比较基准，以银行税后活期利率替代此前使用的银行6个月定期存款税后收益率。

　　8月28日，南方基金管理公司也变更旗下货币型基金的业绩比较基准，南方现金增利基金的业绩比较基准由“一年期银行定期存款利率(税后)”调整为“同期7天通知存款利率(税后)”。

　　为什么要调低业绩比较基准？

　　显然在银行加息后，货币市场基金要跑赢银行1年定存利率较为困难，再退一步，跑过银行6个月定存利率也不容易。

　　东方金账簿中报显示，该基金在今年以来，无论是过去1个月、3个月，还是6月，其业绩均跑输了业绩比较基准，而只有在过去1年的业绩超过业绩比较基准的。

　　据此，可以推断出，在央行2007年12月20日最后一次加息之前，货币市场基金还能从容应对，基本能超过银行6个月定存税后利率，但加息后的半年时间里，货币基金都没有赶上业绩比较基准。所以，东方金账簿把业绩基准变为了税后活期存款利率。 这一变动，降低幅度颇大。

　　不能过分追求收益

　　南方现金增利基金同样如此，由于其原来的比较基准是1年期银行定期存款税后收益率。但从2007年下半年起，央行连续4次加息，并在8月15日后将利息税税率由20%调低至5%，这就使得银行1年期定存税后利率大幅提高，为3.933%。货币基金再要赶超该收益率，难度不小。

　　从基金中报看出，凡是以银行定存6个月或1年期税后收益率为业绩比较基准的货币基金，除了中信现金优势外，没有1只货币基金能跑赢比较基准的。

　　南方增利收益基金在中报中的表述或许表达了其变更业绩基准的想法。南方增利称，货币基金过分追求收益只能导致基金持有人承担不合理的风险。“经过长达1年的强化信用风险管理，本基金信用风险资产投资大幅减少。本基金未来将基于风险收益匹配的原则进行信用产品投资。保守的投资策略虽然对收益率有较多负面影响，但是从长期来讲能够真正保障基金持有人的利益。”