套利理财产品如何套定收益

　　⊙本报记者 敖然

　　日前，市场上出现了一些以套利为投资方向的理财产品，那么，什么是套利投资？套利型理财产品的风险收益特征又是怎样的呢？

　　据了解，套利型理财产品在国际成熟市场中广受投资者青睐。在美国和欧洲，投资于套利型产品的资金数以万亿计，且投资者大多为退休基金、银行家等高端投资者。然而在中国资本市场，因为没有“做空机制”，而且套利交易需要较高的模型开发能力以及风险管理能力，所以目前国内以套利为投资目标的金融产品寥寥无几，而且多数为私募型，资金门槛一般高达数百万甚至上千万，中小投资者难以参与其中。不过，也有银行推出了一些门槛较低的套利理财产品，将门槛降低至5万元。

　　套利产品具有“市场中性”的无风险套利的特性。所谓“市场中性”通俗的讲就是使投资收益免疫于市场涨跌的风险。专业人士称，套利型理财产品的盈利关键，是利用证券市场中各种金融产品的定价差异，获得其中的低风险收益。例如通过ETF和个股股价的差价，进行低买高卖，从而有效抵减市场波动的风险。因此，证券市场的涨跌几乎不影响套利产品的收益，其风险程度与债券或新股申购相当，获利相对稳定。

　　套利理财产品“市场中性”的低风险特质使其投资风险接近于债券型基金和以打新股为主的理财产品，而这几种理财产品的收益特性又各不相同。据相关统计资料可知，债券型基金的收益率一般在4%-9%之间，平均收益率一般为5%。“打新股”产品的收益率较一般固定收益类产品高，但收益率的波动幅度较大，并且呈现出下降趋势。而套利型产品的预期收益率约为7%-10%。

　　套利理财产品在国内还处于刚刚起步的阶段，尽管缺少“做空机制”，但由于国内市场不断推进金融创新，新兴市场上的套利产品容易获得高于成熟市场的收益率。随着股指期货的推出，套利的机会将大大增加，套利产品的舞台也会非常广阔。