外汇理财：股市之外另辟投资蹊径(2)

　　涂艳制表

　　外汇期权：自信的对赌

　　相对于外汇实盘和保证金业务，外汇期权作为一种外汇衍生品却一直并没有受到太多投资者的关注。目前，中国银行和招商银行都推出了外汇期权业务，投资者都可以在一定门槛下用美元在网上进行期权买卖操作。但是由于赚钱效应不强，投资者大都抱着相当谨慎的投资态度。王先生手中持有一笔美金，但是他对炒汇并不在行，也不太愿意购买外汇理财产品，在朋友介绍下开始关注期权产品。

　　招商银行理财师介绍：“期权业务一般有套期保值和套利两种功能，对于给风险厌恶型的客户它可以提供规避汇率风险，外汇保值的功能；但低买高卖、双向投资也是值得期待的。”

　　记者了解到，客户购买一份招商银行的期权合约首先需要开办一个财富账户，起点为5万元资金，而购买一个专业的USBKEY账户需要工本费88元。购买一份期权最低也有可能不够1美金，例如产品代码为0118的欧元－美元看涨期权市值为0.2225美元，客户买入价0.2525美元和卖出价0.1925美元之间有0.06美元的“点差”，而需要支付的期权费就是0.2225美元乘以购买份数。如果在到期日前欧元下跌，美元反涨，投资者将会损失所有的期权费，如果涨势和预期相同，那么投资收益为（卖出价－买入价）×份数－期权费。

　　国内某家商业银行外汇分析师认为：“一方面外汇期权专业性太强，普通投资者对其认识不够，并不敢轻易入市；另外，由于外汇期权就是买入和卖出期权双方的‘权利对赌’，银行为了控制风险会对该类业务较为谨慎，相应的期权费率就会较高，投资者套利的机会就小了。”所以作为普通投资者，除非对汇率的未来走势有较为自信的判断，否则还是应该慎重考虑外汇期权这类品种。

　　外汇理财产品：保本良方

　　对于风险承受力较小的投资者来说，外汇理财产品一直是较为稳重的选择。产品保本、收益率和流动性一直是关注的焦点。中国银行的一款“春夏秋冬”系列产品最近又映入了投资者眼帘。它由一系列远起息期限可变的理财合约组成，产品起始日一般在每年的3月15日（春系列）、6月15日（夏系列）、9月15日（秋系列）和12月15日（冬系列），投资期限也从3个月至5年不等。银行在每周一和以上四个月的15日定期公布认购价和赎回价，投资者可以在两个时间段根据银行报价来判断是否提前赎回或持有到期。

　　中行理财师介绍，该类产品有较强的流动性，在产品信息公布日起第二个工作日到起息日前一个月的最后一个工作日（一般3月15日公布夏季产品的信息，并在3月17日可以开始赎回，直至5月的最后一个工作日，以此类推一般有75个交易日），投资者可以随时赎回。另外，在起息日到到期日间，投资者也可以在每年3、6、9和12月的每月15日赎回。光从这点来看，确实解决了部分产品投资者不具有提前终止权的尴尬。

　　然而，从收益率上来看，类似灵活性的产品就很难在收益率上具有竞争力。现在央行公布的美元3个月定存利率为2.750％，除以4后投资者可以在3个月内获得0.6875％的利息收入。而一款中行北京分行的3个月“汇聚宝”美元理财产品的预期年化收益率达4.3％，也就是可以获得3个月1.075％的固定收益。再看A08春3月的该产品，如果投资者持有到期可以获得3.95％除以4即0.9875％的投资收益。

　　投资者如果在产品到期前抓住机会套利，“春夏秋冬”系列产品将很有可能冲破固定收益产品的收益，然而，由于这款产品赎回价和美元利率有呈负相关，投资者要成功套利的前提是密切关注市场利率走势。“相比之下，固定收益类产品就比较适合懒人理财，而定存和春夏秋冬比较灵活，投资者要根据自己的情况做出选择。”中行理财师李婷表示。

　　美元定存A08春固定收益类(中行)

　　三个月2.750％÷4＝0.6875％3.95％÷4＝0.9875％中国银行北京分行“汇聚宝”美元理财产品（3个月）4.3％÷4＝1.075％

　　六个月2.875％÷2＝1.4375％3.74％÷2＝1.87％“汇聚宝”外汇理财0711A-2美元（6个月）

　　4.4％÷2＝2.2％

　　一年3.000％3.46％“汇聚宝”外汇理财0709E-1美元（12个月）

　　4.7％

　　涂艳 制表

　　期权小知识

　　★ 期权

　　个人外汇期权合约是客户在根据银行的报价支付了期权费后，拥有了在未来按照约定的价格买入或卖出标的货币的权利。客户可以选择行使或不行使该项权利。

　　★ 期权费

　　期权的买方为了获得这种权利，必须向期权的卖方支付一定的费用，所支付的费用称为期权费，又称为期权的权利金，也叫期权的价格。

　　★ 看涨期权

　　指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利。

　　★ 看跌期权

　　赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。

　　★ 执行价格

　　在期权合约中，约定的买卖标的资产的价格称为“执行价格”，又称“敲定价格”或“履约价格”。

　　（涂艳 整理）