人民币升值 手中外币如何避险(2)

　　炒纸黄金，美元成本高

　　想用美元炒纸黄金的投资者不在少数，他们是否有因为美元贬值而将美元兑换成人民币炒纸黄金的必要呢？兴业银行资金营运中心首席分析师卢林表示：“其实账面上来说二者并没有什么区别，国际金价和国内金价都是按照美元对人民币的中间价折算过来的，盈亏都是同步的。”但唯一的区别在于人民币账户中金价涨幅会小于美元金，好比国际金价上涨10%，而此期间内人民币升值3%，那么人民币纸黄金账户中的涨幅就仅为7%。也就是说，手中持有美元但又有储备之需的投资者没有必要因为人民币的升值而特地将美元兑换成人民币来炒金。但是，美元炒纸黄金的成本要比本币高出许多，例如中行的美元金双边点差为3美元，而本币却只需要0.8元。

　　QDII投资时机不佳

　　对于风险承受能力较强的投资者，借QDII出海拼杀一番曾经盛极一时。而随着次债风波一声巨响，出海投资的QDII产品无疑成为了目前理财市场上“最尴尬”的一部分。与原先设想的获取海外成熟市场稳定收益的初衷正好相反，目前市场上除了少数几只较早成立的产品，如工行东方之珠一号产品由于受益于9月、10月的港股大涨，其人民币净值依然维持在1.0244(数据截止至08年1月21日)，其他各大银行的QDII产品均跌破了净值。基金系中更是有三只产品跌幅超过22%。

　　对此，深圳平安银行资深理财师余屹表示：“由于目前海外市场风险较大，投资海外高收益的神话早已破灭，投资者要审时度势充分考虑风险。”而对于手中没有外币，确不甘于错过人民币升值行情的投资者来说，余屹建议可依个人的投资偏好选择，光就银行来说目前还没有挂钩人民币汇率的理财产品，“在人民币持续升值的敏感时期，这样很容易影响汇市正常交易。”

　　寻找升值概念股

　　就在“1·22大跌”一波未平之际，昨日的“1·28暴跌”一波又起，上证指数收低于4419.3点，下跌7.19%；深证成指报16177.83点，狂泻了1116.18点。与之产生鲜明对比的是，人民币却扶摇直上。

　　海通证券分析师黄俊在接受采访时认为，通胀预期初期对于股市是有利的。2005年7月汇改时，上证指数正处于1000点左右，随后便开始一路上扬。但是在流动性过剩、通胀压力下，管理层为了抑制过热的固定投资，进行宏观调控，实行紧缩政策。加息、上调存款准备金使得上市公司融资成本加大，通胀背景下原材料价格上涨，企业运营成本上升，使得盈利能力下降，“因此，人民币升值将间接影响上市公司的业绩，2007年业绩达到顶峰，而2008年则可能会下降，尤其是环比将下降。”

　　在谈到板块机会时他分析：“人民币升值对于以美元结算资产的板块有利，比如航空股和造纸业。升值可以为他们带来一定的汇兑收益，而出口贸易行业利润无疑将会下降。”在考虑上市公司业绩时，还应考虑宏观经济政策。“就航空业来说，如果因为通胀，导致客座率不能提高，对于其盈利能力也将产生影响”。同时，黄俊表示，在通胀初期，上市公司可以提价，对于业绩利好，但是随着通胀持续一段时间后，各类产品价格均上涨，使得企业成本增加。但处于上游的资源类上市公司则可以通过提高价格，转嫁给下游企业。