国债投资：创建一个债券时间梯度

　　管圣义

　　一般来说，购买中期债券如5至7年的比购买10年以上的长期债券可能更好。中期债券支付的利率大约是长期债券利率的80%至85%，但价格上要明显稳定得多。实际上投资者都不会仅购买一只债券，而是购买并持有一组债券，也即构建一个投资组合。这样的投资组合有多种，其中之一是构建一个组合期限短、收益高的组合。这就是要创建一个债券时间梯度。

　　虽然投资者被10年期债券投资所吸引，但债券市场中的风险也高。如果仅投资在2年期的债券上，又想比3.58%的收益率还高的回报，创建一个债券梯度就可以解决这一问题。如按照图表的时间梯度来投资，这个组合的平均收益率是4.06%，平均期限是6年，这样每1年或2年就可以把到期的债券兑现，再投入到新的长期债券上。保持这样的投资结构不变，就会稳定获取长期债券的利率，并承担较小的风险。