预防A股系统性风险不妨买点投资海外的QDII基金

　　记 者 吴小敏

　　日前，经中国证监会批准，汇添富基金公司和银华基金公司获得QDII(合格境内机构投资者)资格，获准开展境外证券投资管理业务。至此，已经有10家基金公司先后获得QDII资格，除了汇添富和银华外，其他8家分别是南方、华夏、嘉实、上投摩根、华宝兴业、海富通、工银瑞信和长盛。其中前四家已经成功发行股票型QDII基金产品，其他几家的QDII产品预计也将在年底之前陆续亮相。

　　与此同时，A股新基金发行已经有了很长一段时间的空白期，而老基金的再营销近日也被勒令暂停或放缓。一增一减，体现的是管理层对于市场调控的一种倾向。对于投资者来说，在火热的A股基金之外，从控制投资风险的角度来认真考虑QDII基金，已经是一种未雨绸缪的选择。

　　QDII基金主要功能是避险

　　QDII基金投资于A股以外的国际资本市场，因此从基金分类上来说，它们属于国际基金。在成熟市场的基金行业，全球配置资产的投资策略早已成为趋势。

　　德胜基金研究中心认为，全球配置资产的好处主要在于可以规避单一证券市场的系统性风险，并且在积极主动的资产配置策略下，还有可能获取超额配置收益。

　　从全球资本市场的角度看，在一个合理的资本结构下，A股市场无疑已经处于高风险区域。因此，对于稳健型投资者来说，目前阶段投资QDII基金，主要目标并不是获取比A股基金更高的收益，而是未雨绸缪，预防A股市场可能发生的重大系统性风险。

　　不适合短线投资者

　　但是，QDII基金的投资风险也比较明显。首要的风险主要来自于各个海外

　　德胜基金研究中心认为，QDII基金更适合投资风格稳健、对市场风险较敏感、投资期限较长的投资者，而不适合那些想短期获取高收益的投资者。

　　有些QDII基金并不利于分散风险

　　因目标投资市场和投资策略的不同，QDII基金之间也会有很大区别。

　　德胜基金研究中心认为，主投港股的QDII基金虽然短期内收益预期较高，但港股市场与A股市场的联动性较强，因此这类QDII基金的风险分散程度较低。

　　这一点从近期几只QDII基金的表现就可以看出来。根据南方、华夏等4家基金公司11月5日发布的QDII基金净值数据，上周，4只QDII基金中只有华夏全球精选一枝独秀，单位净值较前一周上涨0.29%，南方全球精选基金净值较前一周出现下降，而嘉实海外中国和上投摩根亚太优势的单位净值都跌破了面值。在以上四只QDII基金中，嘉实海外中国和上投摩根亚太优势投资港股的比例都较高，南方全球精选次之，华夏全球精选对港股的投资比例最低。

　　针对上述QDII基金的不同表现，德胜基金研究中心认为，嘉实海外中国和上投摩根亚太优势短期主要把精力放在港股上，尤其是在香港上市的内地企业，这样做固然熟悉程度高，但港股和A股的联动性越来越强，一旦A股出现重大风险，港股将无法独善其身。因此，从分散风险的角度考虑，投资以非港股市场为主的QDII基金才是更好的选择。

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