四招打遍新股

　　由于在参与渠道、专业经验以及可动用的资金量等方面小投资者根本无法与机构投资者抗衡，“打新”似乎成为了机构的专利。那么，中小投资者有没有其他参与“打新”的渠道呢？

　　文/本刊记者 胡亚萍

　　近日，建设银行、中海油服、中国神华等H股的回归，使大量资金涌入一级市场申购新股，资金面突然收紧，而随着中石油这个亚洲最赚钱公司回归的确定，未来更多H股回归，资金扎堆新股之风也愈演愈烈。

　　在当前的牛市氛围下，申购新股不仅是无风险收益，而且收益率颇高。例如，北京银行9月19日上市，开盘价为23元，较12.50元的发行价上涨84%，超出市场预期；建设银行9月25日上市，开盘价为8.55元，最高至9.05元，收于8.53元，较6.45元的发行价上涨32.25%……新股上市首日涨幅惊人，一、二级市场价差扩大之势愈演愈烈，开盘溢价率从年初的95%上涨到6月的178%，在7月小幅回落之后8月陡然升至342%。

　　据世纪

证券测算，2007年至今计算得到的申购新股的年化收益率约为30.59%-32.04%，2007年申购新股的年化收益率预测为24%。据统计，今年以来，在主板和中小板上市的企业开盘溢价率分别100%和209%。按上市当日收盘价计算的平均溢价率则分别是，主板111%，中小板218%。

　　随着资金疯狂扎堆打新，中签率已明显低于去年并呈下降趋势。例如，9月20日结束网下及网上申购的中海油服在回拨机制实施后，网下最终配售比例为0.472%，网上发行最终中签率为0.27039123%；北京银行的中签率为0.728%；建设银行的中签率为2.468%等等。但虽然如此，2007年至今新股发行190%的平均溢价率依然远高于2006年的86%。

　　申购新股有如此高收益，怪不得引来万亿资金的追捧。但是，对于小投资者来说，由于在参与渠道、专业经验以及可动用的资金量等方面无法与机构投资者抗衡，“打新”似乎成为了机构的专利。例如，建行网下申购机构名单显示，433家最终获得配售的机构投资者中，包括130多个信托计划。在8月发行的新股中，8只个股在配售过程中获得超过50个信托计划的支持。其中红宝丽(002165)锁定的信托计划更是高达91个，三鑫股份(002163)则为83个。而网上发行的中签率一般比网下配售要低很多，因此，小投资者中签的概率就仿如中彩票一样。

　　小投资者有没有其他参与“打新”的渠道呢？其实，现在，银行、信托、证券公司等纷纷推出了“打新”的理财产品，中小投资者不妨转道这些待客“打新”产品，分享一级市场的投资成果。

　　银行系“打新”理财产品

　　在目前银行系统推出的各种理财产品中，“打新股”已经成为产品设计的重要组成部分。比如，中国银行的中银新股增值理财计划已经出到第3期，起始金额5万元，委托期12个月，预期年收益率为4%-10%，上不封顶。

　　兴业银行的“万利宝”团购新股理财产品，起始金额5万元，委托期12个月，预期收益6%-20%，免收固定管理费，打新间歇期将投资于低风险高收益的金融工具。

　　工商银行9月12日推出了2007年第21期人民币理财产品，是首期网下网上混合型新股申购型理财产品，包括4款：新股申购型A类半年期、A类一年期、B类半年期、B类一年期。起点均为5万元，预期年化收益率为5%-15%，上不封顶。

　　从已经运作了一段时间的理财产品来看，收益都不错。例如，工行2007年第1期理财产品套餐一年期，8月累计年化收益率为11.29%；2007年第13期人民理财产品新股申购型半年款8月累计年化收益率为10.78%。9月6日已经到期的2007年第5期人民币理财产品新股申购型半年款年化收益率为7.27%。

　　截至8月31日，兴业银行2007年“特别理财A＋3计划”第二、四、六、八、九期，收益都不错，年化收益率分别为37.76%、10.99%、22.24%、10.26%、35.98%。

　　私人理财提示

　　现在，“打新”产品已经成为银行理财产品的主流，投资收益也日渐高涨。但是，这些品种委托期限三个月到一年不等，投资者应选择符合自己财务情况的品种来进行投资。资金量少的投资者可特别关注那些流动性好、所需资金不多的产品。毕竟，手中的闲钱如果运用当，也能够在长期过程中获得收益。但是，目前市场上有一些“打新”理财产品往往是选择新股上市当日就抛出中签新股的，因此，从理论上说，如果发生新股上市首日便跌破发行价的情况，投资者可能就要遭受一定的短期损失。因此，投资者还需要警惕此类风险。

　　可“打新”的债券型基金

　　近两三个月，中短债基金纷纷转型，例如南方多利、博时稳定价值、诺安优化收益等，转型的路线中纷纷加入“打新”因素。其实，债券型基金根据其投资方向可以分为三类：第一类是债券＋股票＋新股，第二类是债券＋新股，第三类为纯债券。业绩表现基本上是从第一类到第三类递减。

　　从基金的数据不难看出，今年上半年业绩比较突出的债券型基金，其主要收入来源皆非债券，一般都是股票价差收入高于债券差价收入，通过新股申购获得的收益是大部分债券型基金上半年收益的主要来源。

　　长盛中信全债、银河银联收益、嘉实债券、工银瑞信增强收益债券等业绩表现出色，在晨星评级中位次居前的债券型基金，其基金合同中对股票投资比例的限制都相对宽松，参与新股申购、二级市场买卖的程度相对较深。

　　比如长盛中信全债基金上半年净值增长率为21.31%，期末股票投资市值占基金资产总值比例为10.91%；银河收益基金净值增长率达到25.24%的同时，股票占比也达16.17%。这两只基金都是既可以打新股，又可以买股票的债券型基金。中信稳定双利债券基金单纯参与新股申购套利，上半年增长10.22%，收益虽然不及一、二级市场同时出击的债券型基金那般可观，但贵在“稳定”二字。

　　私人理财提示

　　目前一些货币型基金、债券型基金等都有“打新”的条款，这些基金通过获取一级市场的低风险收益，使收益达到最大化。而且，基金的投资门槛比较低，一般为1000元起点，能够满足资金实力相当有限的投资者的需求。而且，面对风险日益加大的二级市场，参与打新的债券型基金，稳健的同时，收益比一年定期存款高很多，非常适合稳健的投资者进行资产组合配置。

　　活期存款账户打新

　　中信银行的“中信理财之新股支支打计划1号”，开创性地将新股投资融入到活期储蓄之中，使普通储户获取高收益“易如反掌”。该产品的流程是，投资者认缴的款项仍分散留在各自的账户上，在没有新股的时候，投资者可自行支配账户；当有新股可供投资时，管理方进行一次性划拨，集中客户资金，利用大资金优势“打新”。

　　该产品起始认缴金额最低为5万元，预期年化收益率为4%-15%。为保障资金使用的灵活性，产品只进行网上申购，原则上在新股上市首日由管理方择机卖出，其中未中签部分本金将在新股中签后3个工作日内返还，中签部分本金及收益将在新股上市首日卖出后3个工作日内返还，这使客户本金风险几乎为零。在产品运作期内，除新股申购扣款日外，投资者可随时办理追加、减少参与金额，使得“打新股”灵活、高效。

　　私人理财提示

　　在资金闲暇时，投资者可自行支配账户，还可享有银行活期储蓄存款利率。该产品最大限度降低了投资者的机会成本，提高了资金的使用效率。产品运作期间，设立一个新股申购的扣款日，此时中信要从投资者分散的各个账户扣除新股申购所需款项，除扣款日外，投资者可随时办理追加、减少参与金额，在理财市场“进退自如”，非常适合对流动性要求很强的小投资者。但要注意，中信银行将按照收益的20%收取管理费用。

　　“打新”的信托计划

　　以申购新股为主要投资目标的信托计划资金，已经成为囤积在一级市场上的一股重要力量。例如，建行网下申购机构名单显示，433家最终获得配售的机构投资者中，包括130多个信托计划，其中相当数量的信托计划是专注于申购新股的“打新”系列。北京国际信托投资有限公司的“好运新股”系列12个信托计划全部出现在此次建行配售名单上，上海国际信托投资有限公司6只申新系列信托计划中标，中海信托旗下金葵花系列出现了7只，IPO稳定收益系列则有3只。

　　而且，随着“打新”之风愈演愈烈，信托公司也加快了产品的推出速度。不过，对于新成立的信托计划来说，这条路基本上被堵死了。据了解，自从今年6月份以来，管理层就没有批过信托计划的网下配售资格，此后产生的大量信托资金只能参与网上申购。例如，重庆国际信托的润丰叁号新股申购集合资金信托计划，信托期限12月，资金门槛100万元，预期年收益5.5%。平安信托8月推出的平安增强型新股申购集合资金信托计划，资金门槛为100万元，资金主要用于投资于债券基金，以间接获得新股申购收益。

　　私人理财提示

　　信托产品的门槛比较高，不少信托计划的资金门槛为100万元，对于小投资者来说并不一定适合，因此，小投资者可以借道银行。去年以来，各家银行纷纷与信托公司合作推出信托计划。招商银行的金葵花新股申购人民币理财信托计划已经出至第10期，建设银行则有“建行财富一号”系列共4期，工商银行也已推出10余期定向申购新股的“灵通快线”系列。投资者只要通过各个相应银行认购即可，起点也不高。例如，农业银行的“本利丰”第五期新股申购计划，起始金额5万元，资金主要投资于华宝信托新股申购链式集合资金信托计划。

　　从已经运作的银信合作产品来看，收益均不错。10月到期的招行金葵花申新第一期，平均每月年化收益率在16%左右；深发展(000001)和深国投联手推出的腾跃2号新股申购集合资金信托计划目前年化收益率为10.86%。

　　大多数“打新”信托计划3个月到1年不等，有的产品则采用了比较灵活的形式，如工行“灵通快线”采用超短期方式，发起之后只申购特定股票，资金流动性很高。而交行的“得利宝·天蓝—新股随心打”则是由交通银行根据新股上市情况设立的各期新股申购计划组成，客户只需办理指定签约手续即可自动参与每期新股申购计划。投资者可根据自己的资金实力和资金试用期限选择适合自己的银信合作产品。

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