通胀升压如何投资

　　文/本刊记者 杨秀红

　　在通货膨胀下，最好的投资策略是房产和黄金，但是投资某个行业也要看国家在这行业所持的态度。

　　近半年来物价持续上涨，我们几乎是在一片“涨”声中度日。有专家估计，按目前的生活用品涨幅，每人的生活成本要增加30%以上。国内的通货膨胀压力已经非常大了，经济泡沫存在已成为不争的事实。面对这种严峻的形势，广大投资者该如何理性应对？为此，本刊专访了北京普金理财顾问有限公司的理财师郭静女士。

　　《卓越理财》：在通胀压力之下，很多投资者将人民币兑换成欧元，以期为自己寻找一个“避风港”，您认为在当前形势下，这种做法确实能为投资者带来保障吗？

　　郭静：人民币相对美元处于升值期，相对于欧元等货币则处于上升期，从“9.11”以来，美元对主要货币贬值了20%以上，因此，在通胀期寻找到相对坚挺的货币进行投资，不失为减少风险的良策。因此，适当地把人民币兑换成欧元可以带来一定保障。　　

　　《卓越理财》：今年以来，CPI一直在高位运行，通胀压力持续加大，投资者该采取怎样的措施在对冲通胀规避风险的同时，尽量使自己的资产保值升值？

　　郭静：在通货膨胀下，最好的投资策略是房产和黄金，但是投资某个行业也要看国家在这一行业所持的态度。一般来说，通货膨胀下，人民币的利率会上升，从而影响了资金的流向，资金会从股市流到房地产和黄金中来，由于大多数投资者认为固定资产(如地皮)是有时间价值的，而黄金却是可以抵制通货膨胀的。不过，就目前我国的经济来看，我觉得最好的投资策略是股市。股票是温和通胀下的最佳投资品种。

　　在适度通货膨胀下，股票是规避通货膨胀风险、实现保值增值的最佳投资品种。由于股票代表对实物资产的要求权，针对温和的物价水平上涨，真正的资产价格变动应该是不受影响的，股票能够充当通货膨胀的保值工具。

　　目前，一年期存款利率减去CPI计算的实际利率仍然为负，保值意识使人们倾向于投资。而债券等投资品的收益不足以弥补通胀的损失，过剩的流动性缺乏投资渠道，大量涌向股市，也会降低风险溢价，进一步推高股票价格。

　　另外，投资者还可考虑通过多元化和分散投资，来分散风险，取得较高收益。　　

　　《卓越理财》：8月15日，央行将再次调高存款准备金率0.5个百分点，同时利息税将由原来的20%降为5%。而之前央行已在年内多次加息，这一系列收缩银根的政策，对于应对当前的高通胀压力有何作用？

　　郭静：央行一系列收缩银根的政策是从不同的方面抑制高通胀，区别如下：

　　调高存款准备金率：可直接减少流通中的货币供应量，因而达到抑制通货膨胀的目的；

　　加息：不能直接减少基础货币，却会抑制公众的消费和投资，减少负债，增加储蓄，使货币供应量相应下降；另一方面又会直接导致社会总需求下降以及盲目投资或投机行为的减少。两方面的合力作用，显然有助于抑制通货膨胀；

　　利息税下降：能缓解负利率(即同样数量的货币存入银行获得的利息还不能抵消价格上升的损失，这种现象就是负利率。负利率意味着货币购买力的下降，即货币贬值现象)，有助于吸引资金回流银行系统，减少消费和投资，从而抑制通货膨胀。

　　因此，央行通过这些调控手段从各个方面调节市场货币供应量，可抑制通货膨胀。

　　《卓越理财》：未来几个月，股指期货似乎已是呼之欲出，那么，投资者是否可以利用这一新的金融工具对冲当前通胀风险？

　　郭静：如若投资者选择投资股市来对抗通货膨胀风险，股指期货可在一定程度上规避股市风险。投资股市收益虽然相对较高，但有一定市场风险。因此，如何通过股指期货降低投资股市的风险是相当重要的。

　　股指期货是一种能够有效规避股市风险、实现资产保值的金融工具。利用股指期货配置资产，可使股市的风险头寸与股指期货头寸相互对冲，为投资者提供一个极佳的规避股票市场系统风险的途径。通过双向投资股市和股指期货，可在获得投资收益的基础上抵御一定的投资风险，从而达到抵御当前高通货膨胀的损失。

　　《卓越理财》：美国李伯资产管理公司总裁史蒂芬•李伯曾指出，有一类股票会在通货膨胀压力下受益，因而产生令人吃惊的增长，那就是商品利润与通货膨胀相调和抗通膨公司，包括石油、其他能源和金矿公司等。今年以来，股民数量激增，李伯的建议是否可以成为股民们对后市操作的指南针？

　　郭静：在通货膨胀时代，投资最能涨价的商品才能最大地分享通货膨胀的收益。越稀缺则涨价空间越大，涨价空间由大到小依次是资源、地产、农产品，这些行业最能够在通胀中受益。李伯所指出的例如石油、其他能源和金矿等，都属于资源行业，涨价空间最大，这样的行业配置策略能最大限度抗膨。因此，股民们可以考虑在通货膨胀压力下选择投资资源行业。

　　《卓越理财》：在最新公布的二季度货币政策执行报告中，央行明显流露出对通胀的担忧：当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，通货膨胀风险趋于上升。对此，专家们表示，加快升值和加息步伐在所难免。那么，在这种预期之下，投资者应怎样逐步调整自己的投资组合？

　　郭静：加快升值和加息步伐传递出政府进一步加强宏观调控的步骤和决心。但加息不会改变

　　在这种预期下，如果是偏好银行存款的人，最好是选择短期定期存款，既能享受到加息带来的好处，也能保持资金的流动性。

　　如果是中等风险投资者则应该在银行留足备用应急的资金后，尽可能的把资金拿去投资，让钱流动起来，在通胀时代，最主要的风险是货币缩水引发的资产缩水风险，而这种风险是隐型的，也是致命的。股票、基金皆可，以长期投资为佳，可有效对抗通货膨胀风险。

　　插排：

　　在通货膨胀时代，投资最能涨价的商品才能最大地分享通货膨胀的收益。越稀缺则涨价空间越大，涨价空间由大到小依次是资源、地产、农产品，这些行业最能够在通胀中受益。