投资B股：折价到底有多大含金量

　　今年B股涨势喜人，我们这儿的中国银行营业部换汇买B股的人排起了长队。但是我分析以后发现B股的参与价值不大。

　　前几天听几个同事在讨论B股。一人说，B股指数只有300多点，A股有4000点，它们的价差有多大。我听后苦笑，哪有这么比较指数的。今年B股涨幅巨大，原因有几点：

　　一是A、B股之间的巨大价差。按股份公司同股同权，理论上其价格应相当。

　　二是B股是在一定历史条件下的产物，QFII投资额度不断加大也使其失去存在的部分理由，因此市场有与A股合并的传闻。而且大家想当然地认为应按1：1合并。

　　但是实际情况可能并不会这么简单。一是A、B股不一定会按1：1简单合并。

股权分置方案中，A股的流通股持有者得到非流通股持有者的补偿,但是B股的处理就不同。况且两个不同的参与者代表不同投资理念的市场，其股份的价值可能会有不同。二是国家

外汇储备太多，政策也有藏汇于民的倾向，因此A、B股的合并不会在近年内成行。如A、B股合并的充分必要条件就是QFII额度放开，国内居民外汇投资渠道增多。三是A、B股间有一定折价是合理的。因为两个市场毕竟有许多不同，不同的投资者对同一公司的定价也会有差异。

　　因此，B股并不是像大家所说的是个买入就涨的市场，这几天的下跌已说明了问题。况且人民币在不断升值中，就按5%的年升值率再加上来回换汇的手续，同样的收益B股要比A股至少多赚6%-7%才相当。B股投资更多应从价值角度来考虑。 陆宏