拿着年报季报找股票

　　文/天宁 王瞬

　　每年在4～5月，都是让职业投资人忙乱的时期，赶上了上市公司财务报告发布叠加期的高潮，让股民、分析师和基金经理都一般繁忙——迟迟未发完的年报和早早就出炉的季报，看也看不过来，但有担心错过那只百元黑马，如何是好？

　　“老实说，股价的上涨并不仅仅依托业绩，包括小道消息在内的各种因素都是当前价格形成的条件”——尽管专业人士屡屡拿此做为劝诫，但每逢财务报告披露高峰期，业绩浪行情也总如影随形。尤其是，当前市场崇尚价值投资风气甚浓，又由于总有上市公司依托业绩增长步入高价行列，主力资金便视此时为发力机会，推动一轮向上行情。

　　业绩好为资金提供了很好的入市借口，更是引人入市的最佳时机。在中登公司的统计数据显示，4月11日～16日连接4个交易日，沪深两市日均新开户数超过20万户，创下历史新高，而且是每天都创新高。高峰时的4月16日，有252993人入市。这些人受怎样的鼓舞，股市天天走高，无数赚钱的公司在分红派息，怎能不入市淘金？

　　业绩一直是牛市的根基之一，新展开的季报又有“新会计准则的实施后的第一次季度报告”这样吸引眼球的卖点，加上有净利翻了30倍的金融街、翻了13～14倍的中工国际的涨停板，放大了多少的财富效应啊。

　　专家建议，投资业绩浪有两大要点：一是重视选择股票；二是要综合分析上市公司的业绩因素；三是要采用正确的操作方法。也就是说同样是业绩上涨，选对股票，做出正确操盘判断，投资收益就会有多至几倍的差异。

　　业绩浪里淘金技巧

　　由于年报行情多已经被提前消化，所以目前能够影响后市的牛股，多应该在季报中产生，但吴国平老师知道我们说——年报在此时此刻的功效，就是为季报选股探路。

　　如果一只股票，2006年业绩大增，2007在一季度出现业绩大幅滑落，合理的解释就是行业突然遭遇“风雨”或者财务报告作假。相信，再差的会计事务所，也做不出这样的报表。

　　突然长出来的机会

　　从1～2月份的28个行业运行看，有25个利润增长。

　　数据分析显示，有色金属、钢铁、化工、电力行业和煤炭业绩成长突出，偏偏后三个行业市盈率又低，涨幅不大，是价值被低估的板块，其中行业中不少重量级的上市公司预增，的确标志这些行业业绩和经营状况的改善。

　　钢铁行业的宝钢股份、石化行业中国石化以及电力行业国电电力都是一季度预增的股票，而这种业绩预增不是新会计准则带来的非经常性损益造成的业绩增长，是公司实实在在的业绩增长。

　　需要提醒注意的是，一季报业绩增长有一个主要因素——新会计准则带来的业绩的大幅度增长。这简直是“掉下来的好业绩”，不少公司因为新会计准则计入参股收益带来短期净利润增长。在会计术语里，这是非经常性损益，但不是公司经营状况的实际好转。

　　所以，只有短线炒作的价值，缺乏长期投资价值。一个公司如果主营业务收入和主营业务利润增长非常少，也可能由于参股收益和其它原因导致净利润大幅增长。

　　不妨打个时间差

　　如果具体到选股方面，投资者不妨打个时间差——年报已发，季报将发未发时。本轮牛市行情中，股指涨幅巨大，给投资者参与业绩浪带来一定难度。因为掀起业绩浪是需要一定客观条件的,一般来说，股价水平的低廉和市盈率的低水准是启动业绩浪的重要因素。但是，在经过一年多的大牛市运行，低股价、低市盈率的白马股已经不多了,选股的意义凸显。建议您，可以根据公布年报的时间差寻求短线差价，例如对一些已经公布业绩预增的个股，如果年报公布时间靠后，可以提前买进其中尚没有启动的股票。

　　一些基金经理仍旧看好绩优蓝筹，巴黎申万的常永涛还特别推荐他看好金融股，尤其是券商股；对于热点行业或概念股的关注亦不低，此时建仓奥运板块，至少会在2008奥运会前高兴一番。在指标上，可以业绩为主线，以行业景气度增长为基础，以价格上涨趋势为目标。

　　仔细斟别“绩优股”

　　不是随随便便，业绩只要有上涨就可以冠名“绩优的”。如果绩优可以自己来说的话，伯克希尔•哈萨维岂不是能让所有的股票羞愧致死？

　　对上市公司的业绩分析方面需要综合考虑，就算是绩优股，也需要仔细鉴别。比如其是否为真正的绩优，还是重组类的绩优，或者是关联交易类的绩优，这之间的差别很大。是否有发展前景和良好的成长性，都是必须考虑的问题。

　　绩优不是唯一的标准。如果孤立地应用这个指标，就不能对价值进行全面的评估，所以，我们不能过分夸大它的作用，要参考财务指标、管理层素质、行业竞争力、品牌优势等因素，这才是“读年报”“读季报”的重点所在。

　　在业绩浪行情中，投资者最容易出现失误的情况是：只看重业绩而忽视了市场价格。同样一只绩优股，在它处于不同价格的时候，投资价值是完全不一样的，那些股价已经高高在上的，被高估的绩优股是很难投资获利的，当其公布业绩的时候往往是最佳的卖出时机。

　　企业是否有利润增长点?是否有业绩继续增长或保持稳定的趋势?是否愿意回馈股东，比如小盘股是否能有高送转，大盘股是否有高比例分红等等？更重要的还在于选择进场的价格及时机，那些众所周知、投资者都认为好股票，也许价格已经炒得很高的股票，如果你不善承受风险，又冀望于短期内得到回报，就不要选。

　　综合分析上的操作技巧

　　参与业绩浪，需要根据内在的业绩因素和外在的走势因素选股，所选的股票必须是有良好的业绩支撑，并且能在大盘回调过程中显示出良好的抗跌性，甚至不跌反涨。在投资绩优股的时候，还要注意以下几方面的因素

　　一深挖洞，广积粮。了解哪些行业的公司在预增，预增的原因是什么，有什么共同的规律和特点，这样才能选到好股票。

　　二看看基数。有些上市公司虽然业绩增长了50%甚至是100%，但是在上一年的基数只有每股0.01元，增长50%不过是0.015元，对股价没有实质性的支撑。增长应该是关注公司实质性业绩增长，对于同期业绩基数比较小的上市公司业绩预增应该注意其实在性。

　　三算市盈率。因为个股的市场价格很重要，如果个股的股价长期走牛，未有明显的调整迹象，即使该股的业绩确实很好，但股价的上升空间也很有限，买进之后没有多少投资机会的。相反，那些尚未被市场重视的预增股，股价容易被低估，买进后具有一定的上涨空间。

　　四观察盘面。个股的业绩如何，往往可以从盘面中体现出来，从往年的业绩预告后的二级市场反映情况看，业绩与价格的步调之间，提前反映和同步反映都可能存在。如果股价在业绩预增公告前已经提前反映，出现大幅上涨的，这时的业绩增长消息已经得到提前兑现，公布之时，投资者就不宜买进；相反，如果股价在前期一直平稳运行，那么公布业绩预增之后，公司能够显示出一种良好的成长性特征的，投资者可以参与的。

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