持有基金以逸待劳

　　□汇丰晋信基金何寒熙

　　今年以来股市一直处于宽幅震荡之中，股票型基金的净值也跟着上窜下跳，基金投资者的心理承受能力受到了重大考验。就像昨天股指再度的暴跌，让很多“基民”再次陷入痛苦的两难抉择：坚定持有还是暂时赎回避险？

　　对一个希望分享A股市场长期牛市收益的投资者来说，目前赎回基金，如果又没有其他优于基金的投资渠道，所面对的就是再投资风险，也就是错过基金未来收益的风险。如果你对自己目前持有基金的收益已经比较满意，同时对这只基金的未来不那么看好，希望把这笔钱转换为自己更为认可的基金，那么赎回、然后购买其他基金是可取的。但如果你选择赎回只是因为希望规避市场波动的风险，而赎回之后，你仍然希望在市场情况明朗以后继续投资同一只基金，那赎回似乎是没有必要的。

　　理由很简单，赎回基金、再买入基金要支付高昂的手续费，一出一进加起来至少2%。更重要的是，想要做波段操作，买在最低点、卖在最高点，效果可能是适得其反。这源于人类的两大情绪：恐惧和贪婪。尽管很多人喜欢选时，但真正能做到“高抛低吸”的人却很鲜见。

　　既然波段操作并不容易，不如采用“以逸待劳”之计，以不变应万变，才是简易而有效的投资策略。数据表明，假设在1991年至2005年的15年间，你在任意一年的年初投资A股，持有满1年，按上证指数收益率计算，投资收益为负的概率为47%；持有满3年，投资收益为负的概率为38%；持有满6年，投资收益为负的概率降到10%；而只要持有满9年，投资收益为负的概率就降为零，至少可以保证不赔钱！

　　我国基金发展的历史同样证明基金是长期

　　所以，无论市场起起落落，只要长期牛市的格局没有改变，那么不妨保持良好的心态，4000点上同样可以“以逸待劳”，当然，也不可把以逸待劳的“待”字理解为消极被动的等待，对你持有的基金做定期的评估也相当必要。

　　【兵法探源】

　　战国末期，秦国起用已告老还乡的王翦，率兵攻楚。王翦率领六十万军队，陈兵于楚国边境，楚军立即发重兵抗敌。老将王翦却毫无进攻之意，只是专心修筑城池，摆出一派坚壁固守的姿态，暗在军中鼓励将士养精蓄锐，休养生息。一年后，楚军绷紧的弦早已松懈，将士已无斗志。王翦见时机已到，下令追击正在撤退的楚军。秦军势不可挡，公元前223年，秦灭楚。

　　此计强调：作战不一定只用进攻之法，关键在于掌握主动权，待机而动，以不变应万变，以静制动，积极调动敌人，创造战机，而不是让敌人调动自已。