打新股还是打退堂鼓

　　谢潞锦

　　在股市波动幅度较大的情况下，“打新股”投资者无法用已经被冻结的申购新股的资金逢低补仓，摊低成本

　　不少投资者逐渐对参与网上“打新股”失去了兴趣。

　　新股中签门槛一再提高，但收益却并不可观，而新股上市一段时间后，股价却有不错表现。“打新股”的兴趣开始向“做新股”转移。

　　不仅如此，参与新股资金一般需要冻结时间，如果在资金冻结时间里恰逢双休日， “打新股”的资金成本还是要多计算两天。对于资金规模较大的投资者，利息损失也相当可观。

　　更关键的是，在股市波动幅度较大的情况下，“打新股”投资者无法用已经被冻结的申购新股的资金逢低补仓，摊低成本。如果新股资金解冻期间，股价水平走高，那么需要用更高的成本去“追高”，这对于那些谨慎型的投资者来说是很容易影响其投资布局以及操作心态的。

　　随着不少机构投资者以及各种

　　从新股上市首日表现情况看，由于去年以来监管机构对“恶炒”新股现象推出了诸如临时停牌等一系列措施，因而新股上市首日收益率并没有想象得那么高。以最近几只新股上市情况看，“打新股”的真实收益率只在万分之二附近。动用如此巨大的资金，如果没有可观的收益率作为保证，那些原本希望在一级市场这种看似无风险的场所获得一定收益“打新股”专业户们很可能会调整各自原先的策略。毕竟，目前流动性较好的不少理财产品的年化收益在3%附近。

　　但是，从近期观察来看，新股上市后的持续表现却相对较好。以深圳中小板市场为例，除了威海广泰(002111.SZ)、科陆电子(002121.SZ)等极少数品种外，其余个股在上市后都走出了不小的行情。诸如景兴纸业(002067.SZ)这样的所处行业周期处于上升通道的公司，其今年一季度的上涨幅度甚至高达94.21%。而景兴纸业当初网上发行时的中签率仅仅为0.0812%，其上市之初的表现也相当一般。当投资者千辛万苦通过“打新股”获得区区500股后采取新股上市就抛售的策略，那么相对新股后市走势而言，显然是“捡了芝麻，丢了西瓜”。

　　当然，那些中签率高的新股如果定价偏低，在新股上市后往往还是有不错表现。对比工商银行(601398.SH)和中国人寿(601628.SH)，前者中签新股收益明显小于后者，而从二级市场表现看，后者上市以来表现一般，而工商银行则在上市后股价表现脱俗。

　　事实上，在“利益分配”上，不仅中签率高低和上市之初股价表现牵涉到一、二级市场投资者的分配格局，而且，在牛市背景下，投资者最大的获利空间往往来自于新股上市后表现，而不是一、二级市场之间的“差价”。

　　在这种情况下，随着新股的不断上市，发掘个股的内在价值相当关键。尤其是值得深思的是，在目前理财产品日益丰富的背景下，各种类型的投资者应该对自己的实际情况进行通盘考虑，进而得出符合自己风险偏好的“最优解”或者“次优解”。而且，对比各种类型产品的收益情况，也显得十分必要。