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刘彦斌：加息时代理财凸显正负效应http://www.sina.com.cn 2007年03月22日 06:28 金融投资报
牵一发动全身。央行的再次加息举动，似乎预示着人民币走入密集的加息时代？火热的理财市场由此会带来哪些影响？各理财产品之间的比较效益会发生哪些变化？对此，国家理财规划师专业委员会秘书长刘彦斌在接受本报专访时认为，加息对理财市场的影响，既有正面的，也有负面的，还有中性的加息是考验也是机遇，理财者应顺势而为，聪明地将自己的资产在此番浪潮中更大限度地增值。 正面：存款提升“身价” 刘彦斌认为，存款利率提高，带给存款客户的效应是正面性质的。此次一年期存款利率提高0.27个百分点，意味着客户每存款1万元，一年期满时，可比原来多得利息27元。虽然提高的收益幅度并不大，但对于中老年投资者来说，存款是他们理财的主要手段，不然，目前我国何来14万亿之多的居民储蓄存款？刘彦斌同时认为，目前市场流动性泛滥，居民消费价格指数高企，今年再次加息的可能性仍然存在。他说，在此种情况下，应该取消利息税，这比一次加息0.27个百分点的动作要大得多，效果也会明显些，假定按此次调整后的一年期存款年利率2.79%为基数，其利息税率达0.558个百分点，相当于此次加息幅度的2倍多。 受加息正面影响的还有货币市场基金。刘彦斌说，因为货币市场基金的投资对象为央行票据，同业拆借、国债、金融债及3A级以上的企业债等，而这些品种的收益率直接决定于利率的升降。进入加息周期后的货币市场基金，更能显示出既能增值，又有较高流动性的优势。估计已受市场冷落一年有余的货币市场基金会东山再起。 “分红类险种也属于加息受益型理财产品。”刘彦斌说，分红险有别于保障型险种，它的收益水平取决于投资对象。而据了解，目前各大保险公司推出的分红险大都投资于大额存款、债券等，利率上升必然推动分红险收益水平上升。 中性：人民币理财很平稳 人民币理财产品是目前银行类理财产品的主打品种，其投资对象大同小异但受利率升降的影响都很大，因此，加息后，商业银行新推出的人民币理财产品均相应提高了预期收益水平。光大银行成都分行私人银行部李经理告诉记者，他们推出的人民币理财产品“聚宝三号”，其预期的年收益率已由3.7%提到3.81%，比同期人民币存款利率高出1.578个百分点，即将发行的新的人民币理财产品也将提高预期的年收益水平。 不过，刘彦斌则认为，目前，我国各大商业银行的人民币理财产品同质化倾向很明显，客户选择的余地很小，希望银行能多动脑筋，在理财产品上有所创新。 “债券市场对加息的反应也不会太多。”刘彦斌分析认为，国债利息是以客户购买之日的利率来计算的，如遇利率变动，已发行国债的利率不会相应变动，因此，在去年8月19日利率调高到今年3月18日利率再次调高之间购买的国债，其比较收益会有所降低。如从今年3月1日起发行的2007年二期凭证式国债，3年期的年利率3.39%，5年期的年利率3.81%，由于利率的上调，使其比较收益均下降了0.216个百分点。但新发售国债利率肯定会“水涨船高”，因此，加息对债券投资者来说影响不大。 业内人士同时认为，目前通过证券公司进行国债逆回购，其收益水平除了由央行公布的银行存贷款利率外，主要还得看资金市场的供求情况。供不应求时，逆债券回购收益率高；否则较低。 对于加息后信托产品的收益问题，刘彦斌称，仍会随利率涨落而升降。但他同时认为，目前信托产品在我国理财市场上占据的市场份额很小，特别是自去年股市走好以来，不少信托产品销售困难；而且，根据银监会对信托产品的新规，今后，每份信托产品的最低限额为人民币100万元，这将众多个人投资者拒之于信托投资大门之外。因此，从总体上讲，加息对信托投资影响也很细微。 负面：股市风险放大 尽管央行加息后的第一个交易日，沪深股市仍双双大涨，且于3月20日站上了3000点，但刘彦斌则认为，目前的A股市场已堆积了一些泡沫成份，加息后的股市仍然火热，主要在于以下两个原因：一是市场对此次加息早在意料之中；二是股市的赚钱效应这个指挥棒引导着股民继续做多。“但这并不意味着目前股市风险系数小，我赞同罗杰斯对中国A股市场可能将回落30%-40%的预言。”刘彦斌说，相应地，股票型基金也会受到连累。 外汇理财产品由于人民币加息受到的影响也是负面性质的。以美元为例，今年以来，美元兑人民币的汇率连创新高，目前突破1∶7.70已无多大悬念。在此情形下，手中持有美元、港币者，其比较收益水平会下降。 刘彦斌在分析加息对房地产市场的影响时称，应该从两个方面来看，一个方面是从供求关系上考察，加息不会对房地产需求形成明显的抑制作用。中国人都希望有自己的房子，部分人将房地产作为理财首选，目前有2套及其以上住房者已有相当比例，加息对其影响不大。 但从房地产投资角度看，加息会增加成本，开发商贷款利息增加，在能够转移成本的条件下会让购房者“埋单”；购房者的个人房贷利息也相应增加，如果用于投资的住房，其租金涨不上去，则体现为盈利空间缩小。同时，目前商铺投资的年收益水平也不高，一般在6%-15%之间，因此，加息对房地产投资会有负面影响。 建议：多元化投资很重要 对于加息后的理财方略，刘彦斌给理财者提出了如下建议：适当减少对股票及其股票型基金的资产配置比例，对今年股票型基金的收益期望值不宜过高，将其定位于20%-30%即可。世上没有只涨不跌的股市，大涨过后必有回落，此时重仓追涨不可取；适当增加对低风险投资品种的配置比例，如股债平衡型基金、货币市场基金等，等待形势明朗后再增仓高风险高收益品种。 刘彦斌的最后一条建议是，千万不能将“养命钱”拿去炒股、买股票型基金，反对将房子、车子抵押贷款去炒股。因为这是一种“杀鸡取卵”、“竭泽而渔”的愚蠢行为。本报记者杨成万 刘彦斌 现任国家职业技能鉴定专家委员会委员，理财规划师专业委员会秘书长。 有15年的投资银行及证券投资从业经历，先后担任多间大型企业集团及上市公司财务顾问，对个人理财和公司理财有较深入的研究和丰富的实践经验。 相关新闻
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