公务员家庭如何理财

　　文/中央财经大学 黄利明

　　案例

　　赵先生与王女士结婚三年，俩人均已到了而立之年，女儿两岁，双方父母都健在，身体健康，各有退休金颐养天年，目前还不需要夫妻俩照顾。赵先生在海关工作，每月工资3000元左右，奖金2000元，年终奖10000元，作为公务员，其福利一向很好，除了基本社会保险按时交纳外，远高于医疗保险的医疗补助也为其免除了后顾之忧；王女士是一家国有企业的会计，扣除三险一金后每月工资2000元，奖金1500元左右，年底实行双薪。夫妻二人对当前的工作生活都很满意。

　　一年前赵家买的房子是他们价值最高的资产，每月2000元的房贷也成为小两口最主要的支出，买房使得存款所剩无几，好在没有其它的大项固定支出，在王女士精心预算控制之下，生活倒也未受多大影响。但计划往往赶不上变化，2006年中的一场大病使王女士始料未及，不但看病掉了1万元，而且还损失了几个月的奖金，这次意外让夫妻俩开始重新审视其家庭资产状况，对一直以来所坚持的理财思路进行了反思。下面就让我们共同对他们的家庭财产状况进行一次深入分析，看看症结何在，该如何规划。

　　初步分析

　　表一：比较资产负债表

　　资产期初金额期末金额市场价值

　　银行存款1.5万4.4万4.4万

　　股票2万4万5.5万

　　房产40万40万45万

　　资产总计43.5万48.4万54.9万

　　负债总计30万27.6万27.6万

　　其中：住房贷款30万27.6万27.6万

　　净资产总计13.5万20.8万27.3万

　　(注：股票期初期末金额均指实际投入金额)

　　表二：收入支出情况表

　　(注：横轴是月份，纵轴是金额，单位为元)

　　首先，我们可以看到赵家的财务状况在2006年有了明显的好转，各项资产都在增加，债务也在减少，资产负债率由年初的69%下降到57%，流动资产比率从8%上升到17%，一定程度上增强了抗风险能力。赵先生具有较强的理财意识，看到股市好转，又追加了2万元投资于股市，4万元的本金到年底已经涨到5.5万元，投资报酬率37.5%。另外，随着房地产市场的进一步升温，他所在小区同

户型二手房已涨到45万，涨幅达12.5%，净资产增长率甚至突破了100%。

　　其次，从损益分析表中可以清楚地看到，赵家收入结构单一稳定，消费开支基本占到月收入的50%，每月有3500元左右的节余，生活开销保持在平均每月2300元，这主要与二人的工作性质有关，国有企业显性和隐性的高福利充分保证了夫妻在日常生活中只需较少支出就可享受到相对舒适的生活。同时，我们也应注意到，6月份出现入不敷出的情况，收入开始下滑而支出大增，这是因为王女士生病住院，赵家并未对此意外事件做好准备。这部分风险本来可以通过商业保险来化解，但王女士高估了基本医疗保险的保障作用，并忽视了隐性成本(收入减少，护理费用增加)，导致该月财务状况恶化。

　　经过上面的分析，我们似乎可以得出结论，赵家财务状况稳定，资产盈利能力较强，生病住院属不可抗力，出现财务波动情有可原，赵家理财能力值得肯定。事实果真如此吗？

　　真实情况

　　我们先来关注一下这组数据：中国经济高速增长，预计经济增长率9.6%(社科院：中国经济前景分析报告)；截至2006年11月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.2%，其中北京、深圳、福州等城市上涨10%(国家统计局)；2006年12月29日，上证指数终盘报收2675点，同比增长1514点，涨幅超过130%(上证所网站)；2006年基金整体收益53%，股票型基金平均超过100%(证券时报)；2006年 10月份居民消费价格指数同比增长1.4%(国家统计局)；自2007年1月1日起，个人住房贷款利率调整为5.81%(人民银行网站)。

　　一方面，2006年GDP高速增长终于带动起沉寂四年之久的股市全面飘红，在持续了整整一年的牛市中，所有的市场参与者：管理层、基金、QFII、私募机构、券商、股民都获得了空前的收益。另一方面，中国仍面临通货膨胀的压力，不断上涨的物价削弱着我们手中货币的真实购买力。赵先生作为市场参与者之一，对其财务状况的分析也不应脱离整个大盘，下面，我们逐个解读：

　　储蓄：一石激不起千层浪

　　赵先生的存款本年增加了近3万元，占当年全部结余的60%。赵先生主要基于今后子女教育及父母养老的考虑，选择流动性安全性最强的储蓄手段，可以极大增强家庭财产保障能力，以应对各种意外支出。长久以来的这种理财思路使得赵家财产稳步上升，在意外出现时也可轻松应对，比如本年看病直接取出1万元，免去临时拆借的尴尬。但是储蓄是效率最低的理财手段，目前一年定期1.8%的实际利率刚刚抵消物价上涨带来的负面影响，并不能为我们带来多少收益，想必大家对去年热炒的“负利率”概念还记忆犹新，若再出现前两年3%左右的通货膨胀率，我们躺在银行里睡大觉的存款非但不能增值还会慢慢瘦身。本年，这部分资产为赵先生带来400元左右的利息收入，收益率即为定期存款税后利率1.8%，与整体投资环境相比，其已不能算作投资。

　　股票：豪门盛宴，只能保眼福

　　赵先生还是颇具理财意识的，他敏锐地捕捉到了股市的利好行情，果断追加投资，取得37.5%的不俗战绩，但与大盘相比，却又显得财技平平了，上证指数高达130%的涨幅造就了全球股市回报率最高的神话，股民不住感慨对牛市缺乏足够的想象力，然而在这豪门盛宴的华彩背后，广大中小散户却仍旧难逃“二八法则”铁的定律，中国股市注定是庄家、机构投资者的舞台，散户要想分一杯羹无异于虎口夺食。本案中，赵先生工作繁忙，不可能时刻关注行情，对股票的选择也只是靠感性的判断，没有任何内幕消息来源，其对后市的看涨看跌多来自媒体的报道，追涨杀跌的过程中，其已被大盘远远的抛在了后面。

　　房产：美丽面纱下的缩水伤疤

　　赵先生的房产本年升值5万元，但这笔钱确是“水中月、镜中花”，可望而不可及。房地产支出分为投资型和消费型两种，赵家买房自住当属后者，无论涨跌他都不会轻易变卖，要知道在国内卖房绝对属于“败家”行为，因此这种上涨只不过是心理安慰罢了，可是与之相对照的，他的30万按揭贷款却正在承受着真正的市场风险，首先，2007年房贷利率上调意味着每月还款数量的增加，其次，从去年的“国八条”到今年的“国六条”，无不显示了国家调控房地产市场，打压

房价的决心，赵先生买房时房价已然很高，一旦房地产泡沫被挤掉，房价跌破40万，在财富缩水的同时还款却并不减少，那时才真叫欲哭无泪。

　　理财方案

　　建议一：储备基金充足，后防线稳固

　　家庭储备基金是每个家庭都必须准备的，但具体数量却因人而异，并不是越多越好，持有现金是要付出机会成本的，即丧失投资其它高收益理财品种而造成的损失。本案中，若赵先生将3万元投资于股票型基金，年底至少会有进帐4.5万，这多出的1.5万元就是持有3万元所付出的机会成本。如果所持现金较少，又会发生短缺成本，发生意外就只能通过变现其它资产来偿付了。本案中，不论是卖股票还是借钱都是需要成本的，要是股票被套牢，那真是忍痛割肉了。可见，最佳储备金等于持有成本与短缺成本之和最小时的值。通过赵家的损益分析表，我们可以看到其日常支出起伏很小，每月4000左右，而收入更为稳定，每月都有8000元左右现金流入，其短缺成本可以通过源源不断的现金流来补充，所以我们选取4个月的日常支出作为家庭储备金应是比较合适的，即1.5万元。

　　建议二：搭上基金的春天地铁

　　2006年的股票市场可谓几家欢喜几家愁，但广大基民却是满城尽带黄金甲，赚了个盆满钵盈。根据中国银河证券基金研究中心统计的数据，在全部174只开放式股票方向基金中共有64只净值增长率超过100%(含全部指数型股票基金)；而在运作满一年的开放式股票方向基金中这一比例更高，99只基金中有55只净值增长率超过100%。也就是说，即使投资者在年初以抓阄的方式随便挑选一只股票方向基金的话，到年底有55.55%的概率资产翻倍。即便是抓到最差的一只也有近60%的回报。

　　在国外，一般个人投资者是不直接参与股票投资的，他们大多通过购买基金来间接获得证券收益，基金公司凭借其专业化的管理团队、敏锐的信息获取能力、强大的风险驾驭力往往能够获得超出市场平均水平的报酬率，其财技也非中小散户可以比拟的。赵先生未选择基金作为理财手段，可谓“损失惨重”。其应转变理财观念，从储蓄为主转移到基金为主上来。保守估计，2007年赵先生一家仍有5万元左右的盈余，这部分钱中的3万元可以投入到基金组合中去，以提高资产的使用效率。

　　建议三：股票市场，见好就收

　　上证指数一路高歌猛进，股票市场风险骤然增大，对赵先生而言，其没有精力也没有能力把脉大盘，因此，建议赵先生见好就收，采取收缩策略，高位变现3.5万元，剩余2万长期持有蓝筹股，以期获得稳定分红。

　　建议四：房贷还款加足马力

　　坊间流传的2008年后房价大跌的预测可能有待商榷，但目前房价高烧不退，畸形增长却是有目共睹的，因此，赵先生应趁孩子尚小，花销不大时加快还款速度，减轻房价下跌风险，同时减少每月还贷压力，为今后每月消费支出的增加做好准备。2007年赵先生可用股票变现的3.5万，加上银行存款3万元，提前还贷6.5万元，这样年底时贷款降到20万以下。

　　建议五：适当投保，亡羊补牢

　　王女士的一场大病让她认识到商业保险的重要性，目前当务之急是赶快建立起赵家的健康保障体系，完备的保险组合是家庭财务风险的稳定器。

　　保险计划书：

　　被保险人年龄险种名称保 额(元)交费年限(年)年交保费(元)

　　赵女士30岁康宁终身100000 20 6800

　　住院医疗5000每年 225

　　女儿2岁英才少儿30000交至17岁1545

　　合计1350008570

　　保险利益：

　　赵女士女儿

　　重疾保险金：十类重大疾病保障2万元。残疾保障金：最高保障为3万元。身故保险金：因意外身故保险金最高3万元,合同生效180天后因疾病身故保险金给付3万元。医疗保险金：最高可享受5000元的意外伤害住院医疗费用和疾病住院医疗费用补偿。豁免保费：发生重大疾病后获得高额给付，且免交以后各期保费，保险合同继续有效。 成人保险金：18岁可获得9000元成人保险金。创业保险金：22岁可获得9000元的创业保险金。婚嫁保险金：25岁可获得12000元的婚嫁保险金。身故保障：被保险人于18周岁的生效对应日前身故，公司无息返还所交保险费的1.5倍；于18周岁的生效对应日后身故，公司一次性给付其尚未领取的生存保险金，合同终止。

　　(注：详细保险利益请参照具体条款)

　　基金学苑：选购基金组合的四原则

　　俗话说不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，很多投资者都知道买股票时要多买几只来分散风险，基金投资也是一样，买几只基金构成一个组合是分散风险的最佳途径。

　　构建适当的基金组合要求我们：

　　首先要认清自我。

　　每个人因为性格以及财务等方面情况的不同而具有不同的投资风险偏好，投资者应该基于自身独特的风险偏好来构建相对应的基金组合，股票和债券是两类风险收益特征鲜明的证券资产，相应地，重点投资于这两类资产的股票基金、债券基金以及介于两者之间的混合基金其风险收益特征也各有特点。因此，投资者可以通过买入不同类型基金并通过调整各类型基金在总资产当中的配置比例，来达到与自己风险偏好相近或相同的效果。

　　其次，要认清不同基金品种的个性差异。

　　按照投资对象的不同,可以分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金四种：

　　股票基金以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资。与其它类型的基金相比，股票基金的风险较高，但预期收益也较高。股票基金提供了一种长期的投资增值性，可供投资者用来满足教育支出、退休支出等远期支出的需要。与房地产一样，股票基金提供了应付通货膨胀最有效的手段。

　　债券基金主要以债券为投资对象，因此对追求稳定收入的投资者具有较强的吸引力。债券基金的波动性通常要小于股票基金，因此常常被投资者认为是收益、风险适中的投资工具。

　　混合基金的风险低于股票基金，预期收益则要高于债券基金。它为投资者提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具，比较适合较为保守的投资者。

　　与其它类型基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。货币市场基金风险较低、收益率一般要高于银行1年期定期存款，是厌恶风险、对资产安全性要求较高的投资者进行短期投资的理想工具。

　　再次，要选择核心组合。

　　如果你持有许多基金却不清楚为何选择他们，你的基金组合可能缺少核心组合。针对每项投资目标，你应选择三至四只业绩稳定的基金构成核心组合，其资产可以占到整个组合的70%～80%。选择基金时应重点关注基金收益率的排名、基金经理人的背景及以往业绩、基金管理公司的水平以及费率等。

　　最后，要根据市场及投资目标的变化，适时调整组合中各基金类型的比重。

    （中国人寿保险股份有限公司《伙伴·保险手册》）