投资转债怎样操作

　　这里不是说机构投资者。的确，筹码大部分被机构持有，但转债平时成交稀疏，机构难进出。若想卖，要等到转股期，将转债转换成股票后将股票卖出。

　　中小投资者如何操作呢？不能照搬炒股那一套，因转债和股票不同。专业人士用B－S式或二叉树式模型计算得出的转债价值，大多与实际相差甚远。是因有许多前提条件，如股票全流通，有可能做空的双向机制，内地股市不具备，故计算有异并不奇怪。因此投资者只有靠自己。

　　先得做好功课。以下几个步骤一定要做：

　　一、列表。将每只转债纳入，现只有16只。项目包括转债规模、规模余额、上市日、存续年限、剩余年限、初始转股价、现行转股价、每年票息率、转股价修正条款、赎回条款、回售条款、当天转债收盘价、正股收盘价、转债溢价或折价多少。特殊点要标出，如创业转债有浮息条款、云化转债不设赎回条款等。有此表，方便了实时操作，不必临时翻查计算，贻误时机。

　　二、定操作原则。选什么样转债，何价买入，计划持有时间，目标收益多少；如上涨，到何价位卖，止赢法；如跌，怎么应对，止损法；设想最坏情况下的对策。

　　三、全部转债分三类：①Ⅰ类，就要买的，为一梯队，只设1只，最多2只。②Ⅱ类，预备随时补充到一梯队的，2只。③Ⅲ类，其余转债，共12至14只，例行观察。不定期进行调整。

　　四、对Ⅰ类、Ⅱ类密切注意，还要做些过细工作。笔者习惯于为标的转债制作一份“联络图”（借名《智取威虎山》中的“联络图”），专用于投资转债。但教科书上没有，是实践中使用的方法。要点是将转债价格走势和正股价格走势，画在同一张坐标纸上，可以直观地随时看到转债和正股的运行态势和相互关系，显示转债是溢价运行还是折价运行，溢价或折价率是多少，以便考虑不同的操作策略。详细说明需要一些篇幅，感兴趣以后可介绍具体方法。

　　五、定下操作中必须遵守执行的铁的纪律。根据经验，做好以上几条后，赢的概率便大于输的概率，长年看有可能达到持续盈利的目标。梁庆怀