少交过路费 不要让你和你的钱之间隔着别人

　　你和你自己的钱有多远的距离，很多人都会反问：难道不是步行去ATM的脚程吗？

　　当然！但短短这条路上也有不少人要收过路费，他们可能是你最信赖的理财顾问们。收费标准各有不同，唯一相同的是，他们都站在你和你的钱之间。

      如果你和伯克希尔股东处在一个境地：公司表现依旧出色，但股东却经受了一连串自己招致的伤害，失去了很多本来应得的投资回报，那么你可以听听巴菲特的说法：假如你和你自己的钱之间隔着一帮顾问，你将付出重大代价。

　　抽文：在沃伦 巴菲特最近的年度报告中----也就是我们熟知的一年一度致伯克希尔-哈撒韦尔公司股东的信，我们发现了一项以前一直忽略的观点：你和你自己的钱之间存在“摩擦成本”。由于摩擦成本的存在，伯克希尔的股东必定会比伯克希尔公司挣得少。而如今这些成本的数额使股东挣到的钱比从前少很多。

　　看看巴菲特的解释

　　“为了理解这个费用是如何膨胀的，让我们假设，所有美国公司一直都由一个家庭拥有，股切成值为“想不通”。各公司的全部盈利显然归属于股东，这个家庭在支付了股息税后一代比一代富有。到了今天，盈利总和已达到7000亿美元。“想不通”家的每位家人的财务，都以同样的速度在增长。

　　但让我们现在假设，来了几位巧舌如簧的“热心肠”，劝说家庭成员让他们买进家里人的

股票，卖给其他家人。“热心肠”热心的答应负责运作这些交易。当然，这是要收费的。“想不通”一家拥有的仍然只是所有美国企业，这些交易只不过重新分配了每位家人所拥有的财富。因而，家庭每年的财务利得减少了。家庭成员的交易越多，他们所占的份额就越小，“热心肠”得到的部分越大。对此，这些“热心肠”经纪人心知肚明：他们对交易最积极，会通过各种各样的方式来促使交易发生。

　　没过多久，大多数家人觉得这么做并不划算。于是又来了另一群“热心肠”。这些新来者对“想不通”家里每一位成员解释：只凭一己之力，不可能算得过别人。他们的建议是：雇用经理人。这些热心肠的经理人继续利用“热心肠”经纪人做交易。经理人让交易人更活跃，使得他们赚得更多

　　“想不通”一家却越来越失望。每位家人都雇用了专业人士。但总体上，大伙儿的财务状况开始变糟。有什么办法吗？当然是寻求更多的帮助。

　　这次提供帮助的是财务规划师和机构顾问，他们宣称能帮他们选择经理人。最后家人会发现，自己非但不懂得如何挑选合适的股票，也不懂得如何挑选合适的挑选股票的人。

　　现在，一家人要养活三种“热心肠”，而结果却越发糟糕。他们陷入绝望。似乎正当彻底无望之时，第四类人出现了。我们且称他们为“超级热心肠”。

　　这就是我们今天的状况：“热心肠”的数量在不断膨胀，拿走了比例空前的盈余。假如股东们不瞎折腾，这部分盈余本该全数归他们的。近来盛行的利润分配方式让股东付出了极为高昂的代价：实际上，这个家庭的各种摩擦成本已达到美国企业盈余的20%，换句话说，向“热心肠”支付佣金可能使他们赚到的钱，只有本该赚到的80%左右。他们还不如呆着不动，谁也不听。

　　很久以前，艾萨克 牛顿爵士提出了三大运动定律，这些都是天才的成就。但牛顿的天才没有延伸到投资领域：他在南海公司泡沫(south sea Bubble，1720年在英国发生的一起对南海公司股票过度投机现象------见《钱经》06年第期)中损失了一大笔钱。后来，他解释说： “我能算出恒星的运动，但算不出人类的疯狂。”若不是这次损失让他深感受伤，牛顿或许会继续探索，发现第四运动定律：回报随运作的增加而减少。”

　　如同牛顿定律必须在普通低速的环境下适用一样，股神的“摩擦成本”论也有其适用的条件。如果你没有那么好的运气跟着巴菲特，或者没有选到势头不错的股票，那你势必要依赖几位“热心肠”，虽然他们的频繁操作可能降低平均盈利水平，但至少他们能教你识别哪些是蓬勃发展的“伯克希尔”哪些是垃圾。

　　同样的道理是否能沿用在其他领域呢？比如，基金顾问或者保险业务员，他们也在你身上榨取了不少的“过路费”，如果你有足够的智慧去应付这些问题，完全可以想些法子绕过他们------比如，网上申购，否则，还是和阻隔你和你的钱之间的人成为朋友吧。