积极防御选股思路之四：从预增股中去寻找机会

　　本刊记者 姚舜

　　目前正值上市公司半年报披露期，据WIND资讯统计，截至7月24日，沪深两市共有478家公司发布2006年中期业绩预告，其中197家预亏，55家预减，161家预增，扭亏60家。整体看，上市公司业绩并未与大盘同步上扬，那些业绩持续健康稳定增长、资产负债水平适度的公司显示出了一定投资价值。我们不妨从预增公司着手，从中寻找适合在加息时代投资的个股。

　　我们发现，在161家预增公司中，房地产公司占了15家，其中既有预计净利润较上年同期增长50%-60%的G万科，也有预计业绩上升幅度在120倍以上的G深振业。这些公司业绩大幅增长的原因，绝大部分是房产项目竣工，销售收入进入结算。

　　不过，其中除了G万科A、G沙河、G栖霞上年同期每股收益在0.20元以上，其他公司多在0.10元以下，增幅巨大的G深振业则只有0.0057元。一般来说，房地产业是受到加息影响最大的行业之一，因为房地产业是资金密集型行业，况且，加息也会影响人们的房产投资欲望，所以，这些业绩预增的房地产股绝大部分不应作为持仓选择。

　　在这161家公司中，投资者还应尽量回避那些高负债、高耗能的企业，以及消耗大量资源的石化股、钢铁股、水泥股、建材股等等。加息后的短期内，这些行业上市公司的股价一般会出现一定下跌。

　　同时我们注意到，在161家公司中，有很多是属于消费类的商业零售股、旅游股、食品饮料股，其中现金流充裕、业绩稳定增长的公司可作为投资重点。

　　结合上市公司历年经营状况、现金流状况、资产负债率水平，以及当前股价水平、未来业绩预测等因素，我们从中选取了6只值得关注的股票。

　　G柳工(000528)利润同比增5成

　　G柳工(000528)预计2006年上半年业绩比去年同期上升50%以上。公司去年同期净利润为1.28亿元，每股收益0.27元。以此计算，公司今年上半年至少可实现净利润1.92亿元，每股收益在0.40元以上。

　　公司属于工程机械行业，主营业务为装载机、挖掘机、压路机等工程机械及配件的生产、销售，“柳工”牌装载机是我国装载机行业的第一品牌。

　　虽然受宏观调控及市场各种因素影响较大，但公司营运状况比较稳定——资产负债率近两年一直在40%左右，2005年底速动比率在0.8倍以上。

　　虽然2005年中期、全年净利润同比略微下降，但今年一季度情况已开始好转，同比增长了近30%，而环比更是大增71%。这在很大程度上得益于国家“十一五”规划及加快振兴装备制造业等政策的支持，鉴于国内机械行业已经开始出现复苏迹象，G柳工在后期的经营发展中有望获得更大发展。

　　据WIND资讯，20家机构对G柳工2006年每股收益的预测值平均为0.5454元。该股目前价位只有8元多，而同为工程制造业的G三一已13元多,未来存在一定上涨空间。18家机构中，7家建议“增持”，7家建议“买入”，4家给予“中性”评级。

　　G江铃 汽车大卖

　　公司预计今年上半年业绩比去年同期大幅上升约60%。公司去年同期净利润为2.56亿元，据此计算，今年上半年的盈利超过4亿元，每股收益在0.48元左右。公告称，公司业绩大幅上升是因为整车销量同比上升。

　　目前福特汽车实际控制G江铃25896万股，占公司总股本的30%，为公司第二大股东。公司主导产品全顺系列是全球最畅销的轻型客车，销量快速增长。今年一季度，G江铃销售了20861辆整车，比去年同期上升26%，其中，销售6436辆福特全顺系列商用车，比去年同期增长66%。

　　有分析师预计，通过3到5年的努力，全顺系列年产销量有望从2005年的1.8万辆提升到4万辆以上，复合增速超过20%。

　　据WIND资讯统计，18家机构对G江铃2006年每股收益的预测值平均为0.6243元。近期，对市场价不足10元的该股，在15家机构的评级报告中，10家机构给予“增持”评级，3家建议“买入”。2家“中性”。

　　G天坛 进入快速增长期

　　G天坛(600161)预计2006年1-6月份实现的净利润与去年同期相比增长50%以上。公司上年同期净利润为4183.75万元，据此计算，公司今年中期实现净利润应在6000万元以上，折合每股收益0.18元左右。

　　作为国内生物科技领域的龙头企业，公司主要从事疫苗等生物制品的研发、生产和销售，部分产品占有国内50%以上市场份额。公司目前销售收入及利润主要来源为基因乙肝疫苗。

　　从公司经营情况看，近年来净利润一直稳步增长，2005年全年同比增幅更是达到了45.17%。与此同时，公司速动比例一直在3倍以上，显示了极强的偿债能力。再加上20%左右的低负债水平，显示了公司良好的资金运营能力。

　　有分析师认为，公司2005年起进入快速增长期，在疫苗市场增长的背景下，公司现有品种有望在今后两年提供20%以上的增长。

　　WIND资讯统计同时显示，16家机构对G天坛2006年每股收益的预测值平均为0.2927元，2007年则达到0.3665元，预计净利润将同比分别增长38%和25%。因此，该股虽然目前价位已在14元以上，市盈率水平不低，但仍有8家机构给予了“增持”评级，3家建议“买入”。

　　G申能 收益增长稳定

　　G申能(600642)预计，2006年上半年实现净利润将比上年同期增长40%左右，增发2亿股摊薄后的每股收益将比上年同期增长30%左右。公司上年同期净利润为69659万元，每股收益为0.259元。由此推算，公司今年上半年实现净利润97523万元，每股收益0.34元左右。

　　公司一直稳定增长，前几年净利润同比增幅一般是一位数，2005年跃升至15.81%， 这得益于公司在电力、油气、燃气、核能和太阳能等方面的多元化经营，抗风险能力进一步加强。国际能源市场的紧张、国内电价的调高，都为公司进一步取得稳定增长收益提供了条件和基础。公司不到40%的负债率，也使其成为防御性较好的绩优蓝筹品种。

　　WIND资讯统计显示，30家机构对上电股份2006年每股收益的预测值平均为0.5313元，21家机构预测2007年达到0.5503元。该股目前价位不到6元，对此，在20家评级机构中，2家建议“买入”，12家给予“增持”评级，6家给予“中性”评级。

　　G士兰微 新品推向市场

　　G士兰微(600460)一季报中预告，上半年业绩同比增长将超过50%。公司上年同期实现净利润2515.53万元，据此推算，公司今年中期实现净利润在3700万元以上。

　　作为国内集成电路设计行业的龙头，经过两年的技术储备后，G士兰微已经重新进入快速增长轨道。经过长期的自主创新，公司逐渐形成了5大类产品：量大面广的低端芯片、内嵌MCU的可编程芯片、系统级产品(CD和DVD系统芯片)、特殊工艺芯片(大功率和超高频产品)、分立器件。

　　除了第一类产品外，其余四类都是公司近两年刚研发出来的，未来将成为公司利润的主要增长点。由此，公司2006年基本面发生了转折——一季度实现净利润同比、环比都分别增长了300%以上。与此同时，公司营运状况良好，资产负债率不到50%。

　　考虑到公司将有大批新产品逐渐推向市场，一旦取得成功，未来两年公司业绩将出现增长迅猛。

　　在WIND资讯的统计显示，17家机构对G士兰微2006年每股收益的预测值平均为0.3076元，预计净利润将同比大增119.92%。不过面对该股10元左右的价位，机构已产生分歧，2家机构给予了“增持”评级，6家建议“买入”，7家给予“中性”评级，2家则干脆建议“减持”。

　　上电股份 投资热潮中受益

　　上电股份(600627)预计2006年上半年的累计净利润较去年同期增长50%以上。公司上年同期净利润在1.89亿元以上，据此计算，公司今年中期实现净利润应在2.8亿元以上，折合每股收益0.5元左右。

　　近年通过与上海电气集团进行大规模资产置换，输变电成套设备、工业与电力自动化、轨道交通输配电设备成为公司的主营业务，搭建起一个具有输配电产业一条龙服务的专业框架。“十一五”规划已明确表示，要加强电网建设。由此，巨大的投资拉动将使输变电行业在2006年以后成为电力设备投资新的热点，上电股份有望从中受益。

　　公司目前大部分净利润来源于参股企业带来的投资收益，资产负债率水平较低，一直保持在40%左右，净利润则保持强劲增长态势，2006年一季度净利润同比增长了122%，环比增长66%。

　　WIND资讯统计显示，10家机构对上电股份2006年每股收益的预测值平均为0.8861元，6家机构预测2007年达到1.2132元。由于公司流通盘只有5100万股，所以该股目前价位在17元左右。7家评级机构意见不一，1家建议“买入”，3家“增持”评级，3家给予“中性”评级。

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