巴菲特捐出个人财富的玄机分析

　　激流勇退，其实相当于第二次宣布解散其合伙企业。这暗示着美股未来几年的巨大熊市？

　　作者：陶博

　　沃伦·巴菲特6月25日宣布，将于今年7月捐出85%的个人财富用于慈善事业。巴菲特总资产高达440亿美元，这也就意味着这次他将捐出370亿美元。笔者认为，巴菲特捐出个人财富背后的玄机值得认真琢磨。巴菲特持有巨额现金而在美国寻找不到合适的股票目标，巴菲特不看好美元；巴菲特激流勇退，其实相当于第二次宣布解散其合伙企业，可能暗示着美股未来几年的巨大熊市。

　　一.巴菲特持有巨额现金，在美国寻找不到合适的

　　2006年5月，巴菲特的投资公司BerkshireHathaway目前拥有现金近420亿美元(约合人民币3360亿元)，伯克希尔公司目前在美国没有发现符合其“价值投资”理念的“便宜货”。

　　巴菲特过去一段时间一直面临着有钱不知道怎样运用的难题。巴菲特在股东大会上表示会继续看淡美元，打算减持手中的美元。

　　巴菲特只能希望在美国之外寻求收购目标，计划采取直接购买资产的方式，将持有的现金水平在未来三年内降至100亿美元，也就是说三年内的投资额将至少达到300亿美元(约人民币2400亿元)。巴菲特以40亿美元购买以色列伊斯卡尔金属制品公司(重型机械设备制造公司)80%的股份，这是巴菲特在美国以外进行的最大一笔投资交易。

　　二.巴菲特曾经因找不到好股票而解散过其合伙公司

　　巴菲特作为基金经理人，历史上曾经解散过其合伙企业。

　　上世纪60年代是美国股市牛气冲天的时代，巴菲特进行股票投资的合伙公司的业绩也非常好。面对连创新高的股市，巴菲特却逐渐不安起来，他已不能找到足够的符合自己标准的股票了。于是他在1969年5月做了一件非同寻常的事———他宣布解散合伙公司。他用一年中的大部分时间进行其合伙公司的清盘工作，他不希望因参加自己不理解的游戏而使自己很优秀的业绩受到损害。

　　后来的事实很快证明了他的决定是英明的。到1970年5月，股票交易所的每一种股票都比1969年年初下降50%。事实上，美股自1968至1982年，产生了长达15年的股票大熊市。这期间对应的正好是1968至1982年的商品大牛市。

　　三.巴菲特捐出370亿美元个人财富的潜台词：第二次宣布解散企业

　　笔者认为，目前巴菲特同样面临寻找不到合适的股票目标的境地，说明按照巴菲特的投资理念，目前大部分美股事实上存在高估的可能，即没有太多值得长期投资的股票。

　　巴菲特第一次宣布解散企业时，正好对应着一轮商品大牛市、股票大熊市的起点。

　　目前全球的商品大牛市起自1999年，对应的美国股市也一直处于调整过程中。道琼斯指数自2000年初见顶11908点后，虽然今年5月最高曾经回到11670点，但没有刷新历史最高点，目前已经开始处下跌调整过程中。标准普尔指数与道指类似，只是稍微弱一点。纳斯达克指数则更弱，目前只有历史最高点的40%左右。

　　1969年，巴菲特的合伙公司规模还不算太大，寻找不到合适的好股票，可以宣布解散公司。2006年，巴菲特的伯克希尔公司的规模已经相当、相当地大(有人认为相当于美国的国家队)，如果公然宣布解散，其后果可想而知。于是，聪明的巴菲特决定激流勇退，宣布捐出大部分个人财富。

　　笔者认为巴菲特关于目前美股普遍高估而没有适合的投资目标的判断应该是正确的，相信巴菲特这次捐出大部分个人财富的决策可能又是非常英明的。因为巴菲特的投资哲学已经被实践证明是最成功的，已经帮助巴菲特赚取400多亿的个人财富。如果巴菲特的判断再次证明是神奇的，而且是提前的，那么美股步入长期熊市也不是没有可能的。如果美股步入长期熊市，中国股市能否独善其身，值得观察。因为中国股市任何一次主题投资概念基本是都是从美国学来的。如果美股丧失了方向，中国股市未必就会有方向。